□本报记者 张昊

　　A股震荡，偏股基金净值大幅波动，稳健债券基金却频现分红潮。WIND数据显示，截至7月10日，7月份以来相继有14只债基发布分红公告，分红总额达2.91亿。在股市刚刚经历了一轮深度调整之后，部分风险厌恶资金有意转战债基。而此时债基出现的分红潮在一定意义而言可谓是对股市流出资金伸出的橄榄枝。

　　债基密集分红

　　截至7月10日，7月份以来相继有14只债基发布分红公告，分红总额达2.91亿。仅国投瑞银旗下就有岁添利、双债增利、纯债三只债基接力分红，其中，岁添利分红额最高，每10份分红1元。

　　分析人士指出，随着股市震荡加剧，避险资金重新青睐债市。尤其是随着IPO暂停，释放出的几万亿打新资金将增加债券配置需求，加上央行降息降准、资金面宽松，债基配置价值突显。据了解，国投瑞银岁丰利一年期定期开放债基（A类：001137 C类：001138）是目前市场上唯一一只正在发行的定期开放债券基金，该产品与岁添利债基产品类型相同，基金经理相同，主要投资债券市场，不主动参与股票、权证投资，以定期开放方式运作。一方面管理人通过封闭运作，可以采用更灵活的杠杆和投资策略，有利于基金实现更高的收益；另一方面定期开放又可以满足投资者申购、赎回需求。

　　国投瑞银岁丰利一年定期开放债基拟任基金经理刘兴旺表示，近期市场出现较大变化，预计三季度债券市场将迎来较好投资机会。首先，债券市场中长期基本面依然向好。当前经济仍然维持弱势；通胀低位，工业品领域的通缩局面很难改观；货币宽松的方向继续，预期下半年仍然会继续降准降息；其次，打新对债券市场的扰动减缓，“无风险利率”的中枢大幅下降。IPO暂停后，大约有2万-3万亿元资金会回流到货币和债券市场；再次，全社会风险偏好下降。近期股票市场大幅下跌，导致投资者损失惨重，投资者风险偏好下降，资金避险情绪上升；最后，债券投资价值凸显。预计三季度货币市场利率仍将维持低位，当前金融债收益率曲线陡峭化，10年和1年金融债利差处于历史高位，未来收益率曲线会趋于平坦化。信用债券利差位于中位数，中高等级信用债券具备配置价值。因此预计三季度债券投资无论是杠杆套息，还是资本利得的收益都将较为可观。

　　债市有望维持牛市格局

　　博时基金也建议投资者关注债券市场。债市最大的变化来源于参与者风险偏好的改变。股市的剧烈波动把风险偏好最高的资金消灭，市场配资需求下降，低风险偏好的资金重回债市，这对中等评级的信用债形成支撑。从管理的银行委外组合来看，上周以来银行委外组合有大量资金的追加。由于银行自营债券投资部门不使用杠杆，而委外资金使用杠杆，这从资金增量方面对债市形成了利好。回购利率长期看来仍会处于一个较低的水平，套息策略可能仍有收益，看好信用债表现，而上周下得比较多，7YAA城投下行至近年2、3年低点，短期观察长期看好。

　　长城积极增利债券基金经理钟光正表示，随着宏观经济的筑底回升，当下依然有充足的理由对股市和债市都保持信心。钟光正认为，本次股市的深度回调将实际上修正此前已经稍显扭曲的利率传导机制，这将是有利于经济长期发展的正面因素。今年一季度，基于对经济下行将提升信用风险的基本判断，加上对地方债务前景不明的保守预期，钟光正的组合配置的首要目标以规避信用风险为主。在结构上表现为以利率债为主，信用债偏向于中高等级品种，少量参与可转债。钟光正表示，债券收益率有望窄幅震荡，密切关注供给增加对于市场的影响，以票息收益为主，择机参与利率债波段操作，积极参与转债一级申购和溢价率较低转债的波段操作。