业务求变的突破口
- 发布时间：2014-10-20 00:31:17 来源：中国证券报 责任编辑：罗伯特
之所以对资产证券化业务如此看重，一定程度上也与基金子公司行业的生存境地和环境相关。今年8月，基金子公司风险事件接连爆发，在风险逐步累积、监管日益从严的背景下，基金子公司也意识到原有依靠政策优势“跑马圈地”式经营模式难以持续，开始主动求变，刹住了一些风险偏高的房地产类信托业务，尝试创新业务。其中，资产证券化业务就是基金子公司发力的一大主战场。
“现在再与诸多私募基金竞争非标业务已经没什么意思了，那里早已经是一片红海。”上海一家基金子公司总经理表示，在“非标转标”的大背景下，在交易所上市交易的资产证券化产品将视为标债。随着投资者对高收益品种的需求提升和对资产支持证券认识的加深，对这类产品的需求有望提升，未来非标业务的比重将逐步下降。资产证券化业务虽然未必称得上是“蓝海”，但现在能在其中游泳的只有券商和基金子公司，很可能成为未来基金子公司的主流业务领域之一。
值得注意的是，在《修订稿》将资产证券化业务定调为“备案制”后，业内普遍预计，业务量的增速将较此前出现较大程度上的提高。“如果事后备案和基础资产负面清单管理制度能够得到贯彻实施，预计一年时间，资产证券化业务就能达到1-2万亿元的规模。”上述基金子公司总经理表示。
即便是较难获取的银行信贷类资产证券化业务，也给了业界充分的想像空间。“这类业务收费不会很高，和目前的通道类业务类似，可能就在千一左右，但市场规模巨大，基金子公司或许仍可以从中获得业务增量。”一位基金子公司人士表示。并且，值得关注的是，未来银行通道业务会逐步以资产证券化的形式出现，从而更为规范化。
不过，也有一些基金子公司人士对资产证券化业务的态度较为平淡。“总体来看，雷声大雨点小。”上海另一家基金子公司总经理表示，银行信贷资产是资产证券化业务最大的一块蛋糕，但主导权掌握在银行手中，相当于“银行的通道项目”，只不过是“披上了资产证券化的外衣”，收费标准也就在千一甚至万五。“从某种意义上而言，基金子公司的主动管理能力是与其收费能力相对应的。”该人士进一步表示，这类业务对于基金子公司提升主动管理能力并无太大裨益。2015年-2016年对于基金子公司而言，将是业务规模萎缩但主动管理能力提升的阶段。更多的机会将从与二级市场相关联的项目中获得，比如与上市公司合作的并购基金项目，参与混合所有制改革等，这些都能够更好地嫁接基金公司在二级市场研究方面的资源禀赋。
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