新年首周四次熔断 沪指周跌幅9.97%

　　本报综合消息

　　上周的A股市场可以载入史册：两日四次熔断，全天交易时间最短不足14分钟，实施4天后熔断机制取消，沪深股指跌幅分别达到9.97%和14.02%，给期待新年新气象的投资者当头一棒。全周上证综指收报3186.41点，周跌幅为9.97％；深证成指收报10888.91点，周跌幅达14.02％。

　　本周，2015年12月主要宏观经济数据公布，上市公司年报也将拉开序幕，且临近春节资金面或现紧张，众多因素交织，虽然本周市场可能会出现大跌后的反弹，但整体仍需谨慎对待。

　　看点

　　2000亿逆回购到期 央行降准概率提升

　　根据沪深交易所定期报告披露时间安排，从本周五开始，2015年上市公司年报拉开序幕。分析人士指出，每年的一季度，市场都会出现一波声势浩大的年报行情，按以往经验，预喜公司在发布预告后至年报正式披露前的收益，明显要大于业绩正式出台后的收益，而率先公布年报业绩预告的公司中，预喜公司受追捧的可能性也较高。

　　另外，2015年12月主要宏观经济数据本周公布。除此之外，本周央行公开市场有2000亿逆回购到期，无央票和正回购到期。市场分析人士表示，虽然在央行千亿逆回购的助攻下资金面暂时保持平稳，但是人民币大幅贬值所造成的资本外流问题仍旧严峻，同时春节前货币需求可能出现季节性回升，央行通过降准平抑资金面扰动的概率进一步提升。

　　风格

　　2016年小盘股或熄火 风格或重归大盘股

　　值得注意的是，参照A股过去数年经验，2016年小盘股可能熄火，风格或重归大盘股。分析人士认为，2016年A股市场会维持震荡趋势。

　　瀚信资产研究总监李君认为，2015年蓝筹股涨幅不到10%，远远落后于创业板涨幅。2016年上证指数大概率会强于创业板指数，蓝筹股极有可能迎来一轮绝佳的反弹补涨期。创业板指数经过2015年的大涨之后，预期炒得很足，大概率出现盘整。

　　有机构认为，2016年是最困难的一年。圆融方德投资董事长冉兰说，“谨慎是很有必要的，既然大家都说了是经济寒冬，甭管小寒大寒，很有必要先备点儿口粮。就好比东北人冬季每家每户院子里都放着一堆白菜一样，得留有现金，切不可冒失。”

　　预测

　　短期震荡难免 修正或等两三个月

　　2016年的市场行情，利好主要有：首先，由于经济尚未企稳，钱多资产少会成为2016年常态；其次，无风险收益率还有下行空间，如今美元进入加息周期，资本外流降低外汇占款，低油价降低对通胀的担忧，国内存款准备金率会有相当大的下行空间，预计2016年全年有两次降息、数次降准可能。无风险收益率下行让股票估值有提升可能。

　　利空方面，首先，当前A股的估值过高；其次，经济转型速度低于预期；同时，注册制扩容、新股、定增以及大股东的减持等都会考验市场资金的供给情况。

　　市场人士预计，股市震荡应该是短期的，两到三个月以后应该得到修正，但2016年震荡市难免。此外改革和创新预期还在，优质标的仍有上涨空间。

　　操作

　　春节前赚钱效应小 择机卖出冷门板块

　　市场人士分析表示，熔断机制尽管降低了股市流动性，但同时也让大资金基本很难顺利出局，有资金自救的股票，反弹力度应该会比一般股票更为强劲。此外，还有一部分传统行业转型的优质股票，经过调整以后，已经接近指数在1875点的水平，这部分股票虽然陷入瓶颈，但公司积极谋变、定增、员工持股计划融资扩张，而市场的不认可让价格可能回到起点，这部分股票最有望受到新进资金的关注。

　　操作上，建议轻仓以对，谨慎追高，短线博弈机会可能集中在风险释放后情绪冰点时的反弹，降低盈利预期，及时获利了结。对于热点板块，尽量不在放量时去追。反而对于冷门板块，如果有放量应择机卖出。春节前，市场赚钱效应可能会非常小，需要控制仓位。

　　关注

　　什么时候能进场做多呢？

　　市场人士认为进场做多要有几个信号：

　　一是有真金白银救市资金承接暴跌过程中被迫平仓的平仓盘。不少私募、公募基金在系统性风险背景下，不得不应对大规模赎回被迫平仓，平仓盘雪球会越滚越大，已经形成多米诺骨牌倒塌效应。这种情况下市场止跌，必须有资金来阻挡平仓盘雪球的越滚越大。

　　二是市场要出现轮番启动的热点。热点轮换说明市场各方面资金都敢于做盘，市场人气正在恢复。没有热点的市场，是不具备交易价值的。

　　三是新股发行制度要落实具体。到底注册制实施前每个月会发行多少新股，注册制实施后每个月发行多少新股，监管层应给投资者一个明确的数字。只有明确，炒家才能明确计算市场下跌的幅度和程度，不然任何时候都不敢进场。

　　以上三点都没有发生以前，市场仍可能是大跌小涨格局，下跌趋势已经形成，短期难以改变。因为谁也不知道市场何时能够见底。要么缩量盘底，要么连续暴跌后出现一根巨量大阳线，否则这次下跌任何时候参与都有可能会面临继续暴跌的局面。

　　降准预期或催涨地产股

　　面对“钱多”苦恼，股市似乎成为不少人资产配置的重点，但连续四天四熔断的节奏让很多投资者不敢把钱都压在里面了。因此，有专家就认为，随着政策护航，今年上半年，股市表现可能会倒逼部分资金流入楼市。

　　二级市场上，受到降准预期影响，加上前期跌幅较深，地产股可能会超跌反弹，金地集团、海德股份、京能置业、美好集团等多股强势涨停。不过，建议投资者关注万科A复牌后走势对整个板块的影响。