本报记者 孙杰

　　“熔断机制测试的成本太高了。”“股市也有了假期回归综合征，提前半天下班。”两次熔断直接收市，让操盘手提前下了班，却忙坏了段子手。昨天，股市新年首次开盘就因触动熔断机制而提前收盘，以“开门黑”的结局完成“首秀”。

　　昨天开盘后两市便一直“跌跌不休”，至午后13时13分，沪深300指数大跌5%，触发了第一次熔断机制；暂停交易15分钟后，指数继续下行，13时33分，沪深300指数跌幅达7%，再次触发熔断机制，市场暂停交易，提前近90分钟收市。截至收盘，上证指数报收3296.26点，跌幅为6.86%；深证成指报收11626.04点，跌幅为8.20%；创业板指数报收2491.24点，跌幅为8.21%；沪深300指数报收3469.07点，跌幅为7.02%。

　　千股跌停触发熔断

　　新年新气象，股民们都盼着2016年首个交易日上演开门红，讨个好彩头。不过，愿望终归是愿望，现实却令人大跌眼镜。

　　早盘两市低开低走，上证指数和创业板指数双双杀跌，毫无抵抗，沪指快速跌破3500点、3400点两道关口。午后，盘面情况惨状加剧，沪指加速下行，沪深300指数跌幅达5%后，首次触发熔断机制。熔断暂停交易15分钟后，便再次触发7%熔断。

　　“熔断机制首日就试验成功，确实好使。”熔断规则刚生效就被触发，这成了当日的热门话题。根据去年12月4日沪深交易所及中金所发布指数熔断规则，指数熔断机制从2016年元旦起生效。让人意外的是，生效首日便被两度触发。

　　个股方面，千股跌停景象又一次出现。国产软件、互联网彩票、电子发票、创投等板块全线跌停，权重股也未能幸免，全线崩溃。成交量方面，沪市成交2409.29亿元，深证成交3552.84亿元，两市共成交5962.13亿元。

　　股市因何上演暴跌？机构普遍认为，人民币海外汇率再次大幅贬值走低，导致股市下跌压力加大；监管层对保险举牌资金的关注，也使得投资者担心险资入市可能存在回撤风险；此外，去年7月救市时，证监会要求A股大股东及高管不得减持股份，禁令将于1月8日到期，时间窗口临近，也让市场情绪出现一定的波动。

　　后市大盘会如何走

　　指数暴跌，千股跌停，两度触发熔断机制，未来大盘又将何去何从？

　　即便是以“首日黑”开场，英大证券首席经济学家李大霄也认为无须盲目恐慌。他表示，这次A股大跌主要是对于1月8日减持解禁的市场反应。他呼吁投资者冷静，应该区别对待。

　　南方基金首席分析师杨德龙也认为，投资者恐慌情绪是市场大跌的主因，并无实质性利空。预计后市很快会反弹，不会出现连续下跌。九州证券全球首席经济学家邓海清表示，目前股市调整属于正常、健康、理性的范围。

　　不过，对于后市，北京大学经济学院副院长曹和平并不乐观，他说，在证监会深层次改革尚未到位的情况下，市场大起大落情况仍可能会出现，特别是股市引入熔断机制后，他建议散户投资者吸取教训：“当跌到2%时，就赶紧撤，否则等到跌到4%时，可能想撤也来不及了。”

　　“冷静器”真能冷静吗？

　　A股指数熔断机制推出背景是去年6月中下旬开始，A股市场出现一波急速下跌，期间屡次出现千股跌停涨停的现象。机构的普遍看法是，监管层推出熔断机制目的是为了应对出现类似情形时，通过机制安排在市场极端波动的情况下给予投资者更多冷静时间，从而达到稳定市场的作用。

　　北京大学经济学院副院长曹和平就认为，熔断机制是一项非常合理的制度，能够起到稳定市场的作用，避免股市的大起大落。对于实施首日便遭两度触发，他认为，目前中国股市交易量庞大，活跃账户就有1.5亿个，可能有些账户恶意挑战这些新鲜的规则，“他们用很少的资金，便放大了羊群效应，导致熔断被触发。”

　　但这种强制性的制度安排并非没有代价。中金公司分析，目前一级阈值幅度较低，且二级阈值与一级阈值设置差距仅2个百分点，这可能导致正常交易比较频繁地被中断。其次，熔断机制设计本身也会对市场波动产生影响。也就是说，当市场下跌幅度在接近阈值时，可能会导致投资者担心熔断生效而恐慌性地抛售，从而引致触碰熔断阈值。

　　北京工商大学经济学院证券期货研究所所长胡俞越认为，去年股市暴跌的实质是流动性危机引起的恐慌，这次熔断机制的本意是吸取教训，让股民冷静下来，“但设置5%和7%两个中间夹层，效果可能适得其反，投资者股票卖不出去，反而会加剧流动性危机。”

　　相关新闻

　　A股或成全球最大IPO融资市场

　　本报讯（记者 董禹含）普华永道昨天发布了2015年IPO市场回顾及2016年IPO市场展望报告。数据显示，尽管2015年7月至11月期间IPO暂停，但2015年沪深股市IPO仍然达到219宗，高于2014年的125宗，融资规模1586亿元人民币，高于2014年786亿元的水平。

　　在2015年的219宗IPO中，上海主板IPO共计89宗，融资金额达1087亿元；深圳中小企业板IPO共计44宗，融资金额184亿元。就上市企业数量而言，零售、消费品和服务以及工业行业企业仍然是上海主板及深圳中小企业板IPO的主力军。深圳创业板IPO共计86宗，融资金额315亿元，上市企业以工业产品、信息科技及电讯行业为主，占IPO企业数量的82%。

　　2015年，沪深股市跌宕起伏，IPO暂停数月后于年尾重启。普华永道中国内地及香港市场主管合伙人林怡仲在展望2016年IPO市场时表示，2016年，多项政策将得以落实，包括注册制的实施及战略新兴产业板的推出，这些均对IPO活动具有正面的影响；特别是注册制的推进将令A股朝着更加市场化、专业化方向发展。同时，2015年初兴起的中概股回归A股的热情预计依旧不减。

　　“这些均会推动2016年沪深股市IPO活动延续升势，首次上市企业有望达到400家左右，融资规模在2500亿-3000亿元左右，将稳坐全球前三之位，甚至有望成为全球最大的IPO融资市场。”林怡仲说。

　　此外，全球主要资本市场方面，2015年多个市场剧烈波动，但香港资本市场相对稳定，其IPO融资额折合人民币约2157亿元，较2014年上升12%，亦超越美国成为2015年IPO融资金额最大的资本市场。纽约证券交易所及纳斯达克证券交易所融资金额折合人民币约2116亿元，居全球第二。