本专栏上期曾经指出，11月份隔周的最后两个交易日的震幅似乎也在尝试框定着12月份的波动区间。对12月份来讲，有太多的消息在左右着市场的交易：两批新股的集中认购、月初的SDR、经济数据、经济工作会议、美联储议息会议、年底拉净值、年底结账压力等等。

　　很明显，12月份确实是一个多事之冬，也继续维持上期的预判，12月份不会有大起色，只是一个过渡月。而在近期，月初的SDR使得一些金融地产、消费类品种得到市场的关注。而经济数据继续低迷，却使得人民币渐次走弱。

　　而就在发新股的当口，又有一条重磅消息出台，国务院决定两年内实行股票公开发行注册制。与此同时，证监会表示，注册制改革是一个循序渐进的过程，不会造成新股大规模扩容。对此消息，各方的理解各有不同。但无论是新股恢复发行还是注册制的到来，都远远超过笔者的预期。本来，笔者认为，新股恢复发行应该在沪指回升到4000点一线，预期时间是在明年上半年，但事实是却在3600点就恢复发行了，而且在今年底连发三批，还是用老办法。

　　而对于注册制，笔者原来预期，应该等到证券法全部修改完毕、退市制度彻底完善并严格执行、投资者权益维权成熟并且形成有效的诉讼机制等等，才会提及注册制。而从最新消息来看，虽有一个两年的预期，但速度明显会加快。

　　从眼前来看，新股密集发行、大手笔定增排队推出，又面临年底的资金结账，所以资金分流和扩容压力都将给市场带来压力，结账资金的兑现也会形成新的抛压。而美联储是否加息，也会在下周得出结论，而市场预估加息的概率在增加，如一旦通过，对道指的趋势发展也会形成新的影响变量。

　　再来预想一下明年1月份，我们又将面临大股东可以减持的市况，对一些大幅炒高又无业绩支撑的品种无论是在心理上还是未来实际盘口中都会带来抛压。所以，一些机构很有可能会提前做出一些撤离和了结的操作。在整个市场处于谨慎犹豫之际，保险资金却开始大手笔不断地举牌，而且有些被举牌的银行和地产已走在创新高的路上。险资的这种壮举，应该基于两个背景，一方面是由于险资是目前市场中最有资金实力的机构，而且至今仓位都较轻，可以认为有钱就任性。但另一方面，险资很有可能是为了迎接未来养老金入市而做了一些提前左侧交易的准备。

　　当A股市场步入到泥潭之际，令人感到可喜的却是，我们的B股市场却步入到了缓步推升的慢牛格局中，呈现沪深B指不断创新高的过程中。这个小众市场表现得非常出色，很明显，这扇窗开得十分及时。

　　在上周本栏提出逢高应该先降仓位，随后耐心地等待下一个低点的出现。截至本周四，虽然沪深日成交金额大幅萎缩，但由于还有新股认购，还是面临着多事之冬，所以，建议大家继续耐心等待，多看少动。东方证券 潘敏立

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