预计今年全年CPI平均涨幅将在1.4%~1.5%之间，这一幅度大大低于年初制定的3%的通胀控制目标。预计明年年初CPI仍将在低位运行，这也为货币政策宽松提供了空间。

　　国家统计局12月9日公布的数据显示，11月，全国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨1.5%，环比持平。1~11月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨1.4%。

　　11月，全国工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降0.5%，同比下降5.9%。工业生产者购进价格指数环比下降0.7%，同比下降6.9%。1~11月平均，工业生产者出厂价格指数同比下降5.2%，工业生产者购进价格指数同比下降6.0%。

　　至此，CPI已连续3个月在“1时代”徘徊，PPI则连续45个月处于负增长态势，显示出经济下行压力依然很大。

　　雨雪天气推涨菜果价格

　　统计数据显示，11月，食品价格上涨2.3%影响CPI上涨约0.78个百分点。其中，鲜菜价格上涨9.4%影响CPI上涨约0.28个百分点，肉禽及其制品价格上涨6.2%影响CPI上涨约0.47个百分点（猪肉价格上涨13.9%影响CPI上涨约0.42个百分点），粮食价格上涨1.1%影响CPI上涨约0.03个百分点，蛋价下降13.6%影响CPI下降约0.13个百分点。

　　11月份，非食品价格同比上涨1.1%，消费品价格上涨1.2%，服务价格上涨2.1%。据测算，在11月份1.5%的CPI同比涨幅中，去年价格上涨的翘尾因素约为0.3个百分点，新涨价因素约为1.2个百分点。

　　与此同时，11月CPI环比持平。其中，食品、非食品价格均持平，消费品价格持平，服务价格下降0.1%。

　　国家统计局城市司高级统计师余秋梅分析指出，从环比看，11月份CPI走势平稳。食品中，11月份北方地区多雨雪天气影响了鲜菜、鲜果的生产和运输，鲜菜和鲜果价格环比分别上涨2.8%和1.6%，合计影响CPI环比上涨0.12个百分点；猪肉和蛋价格环比分别下降2.8%和1.1%，合计影响CPI环比下降0.11个百分点。非食品中，旅游价格环比下降3.1%；国内成品油调价，汽、柴油价格环比分别下降1.5%和1.8%。

　　余秋梅表示，从同比看，11月份CPI涨幅比上月扩大了0.2个百分点。其中，食品和非食品价格分别上涨2.3%和1.1%，涨幅分别比上月扩大了0.4和0.2个百分点。部分分类价格涨幅相对较大，挂号诊疗费、猪肉、鲜菜、家庭服务等价格同比分别上涨16.6%、13.9%、9.4%和7.3%。

　　首创证券研发部总经理王剑辉对记者表示，进入四季度后半程以来，物价走势有一定企稳的迹象，这主要是季节性需求回升企稳所致。从经济整体表现来看，这种表现还只能被定义为季节性表现。

　　交通银行金融研究中心的分析指出，今年全年CPI平均涨幅将在1.4%~1.5%之间，这一幅度大大低于年初制定的3%的通胀控制目标。预计明年年初CPI将仍在低位运行，这也为货币政策宽松提供了空间。

　　通缩压力不减

　　国家统计局公布的数据显示，11月，生产资料价格同比下降7.6%影响PPI下降约5.8个百分点。其中采掘工业价格下降19.9%，原材料工业价格下降10.7%，加工工业价格下降5.2%。生活资料价格同比下降0.4%影响PPI下降约0.1个百分点。其中，食品价格下降0.2%，衣着价格上涨0.7%，一般日用品价格下降0.9%，耐用消费品价格下降1.0%。

　　据测算，在11月份-5.9%的PPI同比降幅中，去年价格变动的翘尾因素约为-0.6个百分点，新涨价因素约为-5.3个百分点。

　　余秋梅称，11月份，PPI环比下降0.5%，降幅比上月扩大0.1个百分点，原因一是部分工业行业价格降幅扩大，其中有色金属冶炼和压延加工、有色金属矿采选、黑色金属矿采选价格环比分别下降3.2%、1.7%和1.3%，降幅比上月分别扩大2.2、0.8和0.6个百分点；二是石油加工价格环比由升转降，由上月上涨0.2%转为本月下降1.9%。

　　她指出，11月PPI同比降幅与上月相同。分行业看，石油加工、黑色金属冶炼和压延加工、有色金属冶炼和压延加工、化学原料和化学制品制造出厂价格同比分别下降20.6%、19.9%、13.5%和7.9%，合计影响当月PPI同比下降约3.3个百分点，占总降幅的56%左右。

　　针对11月PPI的表现，中金发布的报告认为，制造业持续的通缩压力表明货币政策仍需进一步宽松，但更关键的是，财政政策应在稳增长中发挥更重要的作用。参考以往的历史经验，当前政府仍有充足的空间来加大逆周期调控的力度以对抗通缩压力，如下调存款准备金率、降低税负等。

　　王剑辉表示，从目前来看，明年一季度之前投资回升的前景并不明朗，因此大宗商品的弱势格局暂时难以改变。只有看到投资新的发展趋势，才能判断物价的拐点能否以及何时到来，目前大宗商品的弱势状态从技术层面来说已经到达底部区域，但是从底部区域企稳回升还需要基本面的改观和政策的支持。