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未发先破 定增重组频泡汤

  • 发布时间:2015-09-26 06:34:16  来源:广州日报  作者:佚名  责任编辑:罗伯特

  大市尚未稳定 投资破发股需谨慎

  世事难料。三个月前,“定增+并购+停牌”还是“香馍馍”,个股复牌动辄出现多个涨停板。如今“定增+并购+停牌”已变“烫手山芋”,复牌连续跌停已成规律。而定增破发及“未发先破”股更是越来越多,下调定增价、终止定增项目也成常态。有分析认为,A股持续下跌,导致上市公司高位增发遭遇尴尬。若市场逐步企稳,这些未发先破的个股存在率先反弹的机会,但若市场继续走弱,并购重组失败的概率也飙升,投资者谨慎追高。

  文/表

  广州日报记者 张忠安

  牛市遭追捧的定增、收购,如今在股市深度调整下成了唯恐避之不及的“烫手山芋”。除了那些迫切想要融资的公司各施招数护驾定增外,还有不少公司无奈终止定增、收购等项目。有分析人士表示,由于不少定增是在牛市行情发布预案,近期股市调整导致实际股价和增发价倒挂,如果市场继续萎靡不振,未来可能有更多的公司选择终止再融资。

  调整行情定增股遭遇尴尬

  数据显示,今年上半年A股上市公司定增出现井喷,累计有552家公司计划发行12858.87亿元,而且绝大多数定增背后都有兼并重组等资本运作。但谁料到,今年6月中旬以来,A股出现快速调整,至今仍无明显反弹迹象。这也让很多牛市行情中抛出再融资计划的上市公司如坐针毡,使用各种招数保定增。

  9月24日,华胜天成发布非公开发行股票方案修订稿,将定增底价由34.01元/股大幅调整为16.16元/股,发行数量则由7115.55万股变为1.5亿股。该公司表示本次发行尚需股东大会及证监会的核准。今年5月28日,华胜天成停牌,并于7月22日抛出定增方案,拟以不低于34.01元/股的价格定增不超过7115.55万股,募资约24.2亿元。但复牌后,股价在32个交易日内从47.90元下跌到最低13.95元,最大跌幅达70.88%。截至昨日收盘,报18.47元,较此前的发行价缩水了45.69%。值得关注的是,华胜天成调整增发价格的手段是将“定价基准日”从7月22日调整到9月24日。另外,内蒙君正黑芝麻也先后通过调整“定价基准日”的方法来降低增发价。

  相对调整增发价的,还有不少公司再融资、并购重组被迫终止。奥拓电子因股价大幅下跌,目前股价已低于公司拟重组发行股份购买资产和募集配套资金的价格。最终选择放弃。

  股价持续走低

  增发或面临失败

  据记者初步统计,新海宜运盛医疗川润股份金杯汽车等多家上市公司并购重组都因为近期A股剧烈波动而终止。其中,新海宜是今年4月通过了定增事项,6月9日向证监会报送了定增申请,6月24日被证监会受理。但本次定增预案发布至今,政策法规、资本市场及行业环境已经发生了诸多变化,原预案难以实施,只好宣布终止。川润股份也准备发行股份收购桂林思奇通信100%股权,却不料近期资本市场环境出现剧烈震荡,双方只能说拜拜了。

  “由于很多定增除了大股东之外,还有很多机构投资者和大户,虽然他们也看好上市公司发展前景,但投资需要考量盈利和成本的,10元能在二级市场买到的,一般不会花11元从定增计划中买,而且还要锁定。这也就是说,如果二级市场股价对增发价没有溢价,定增是很难发的,其背后的并购重组、员工持股等也就没法实施,就像奥拓电子。”广州私募人士陈君认为。

  记者梳理发现,面对定增+并购遭遇股价深度下跌的尴尬,不少上市公司变着法子力图稳定股价。多氟多7月2日宣布定增方案获证监会核准。不过,在市场调整中,该公司股价一路下跌到最低17.06元(7月7日),在8月18日以来的调整中,股价也一度跌幅20元,较29.01元的发行价格萎缩了30%。这也意味着,如果股价持续走低,增发面临失败,证监会批文可能作废。因此,多氟多也连续发布利好,积极维稳股价。截至昨日收盘,该公司股价报35.98元,相比增发价溢价24%。

  投资建议

  定增破发股有无机会要看大市

  “正常情况下,如果股价逼近或跌破增发价,大股东和上市公司多数会想办法稳住股价,会成为一个新的投资机会。”陈君表示。不过,他也提醒,由于目前A股尚未恢复正常,情绪化氛围依然浓厚,因此,对这些逼近或者已破发,甚至是未发先破的个股也要谨慎。

  “多氟多只是个案例,但很多增发面临失败的个股也并没有脱离大市,持续低位徘徊。最近也有不少客户询问这些接近定增破发或者未发先破的个股。我们认为,确实有机会,但要等到市场走向正常之后。

  现在定增股是可以关注的,只不过,要留意大盘方向选择。如果大盘结束盘整向上,可以参与这些股价跌幅较大的个股。但如果指数继续向下,即使大利好,也难以抵挡抛售。”中山大道某上市券商营业部投资者顾问对广州日报记者表示。

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