首席记者 连建明

　　到了全球资产配置的时候

　　说到财富管理，唐宁说财富管理的关键词是资产配置，如果做好资产配置，财富管理的问题就基本解决了，至少解决了90%以上，就是资产包中有多少房地产、多少固定收益类、多少股权类（包括一级市场、二级市场），多少保险，多少现金，多少海外，这个资产配置做好了，财富管理就解决了90%以上。

　　A股市场最近发生很大震荡，如果资产组合中40%配置到A股二级市场，可能会有一定的损失，但是如果看整体资产组合，其实还是非常安全、稳健的，另外60%有房地产、固定收益类、私募股权、保险等等，这是安全的、稳健的、合理的一个资产组合。因此，这样的资产配置还是比较好的。过去由于提供的产品比较少，投资者的理念和认识比较早期，造成资产配置比较单一，房地产非常火的时候搞房地产，股市非常火的时候搞股市，类似这样一个状态，这个状态是不科学、不合理的，这样的一种理财不是科学的理财。

　　还有一个关键词，全球。过去我们的资产配置大多都是人民币资产，现在中国理财者开始出海，财富管理资产配置出海，是今天和未来许多年资产配置的重要组成部分。一定要在资产组合之中有海外的资产配置，包括产品、服务，否则我们的这些资产都是以人民币的形式存在，不尽科学、不尽合理。

　　说到这个问题，唐宁表示，现在中国投资者对海外资产配置需求越来越高。一方面越来越重要，另外一方面需求越来越高。

　　那么，如何进行全球资产配置？唐宁说了一个新的概念——私募股权，如PE、VC。为什么要有私募股权这样的资产类别？因为无论像健康医疗还是像消费者相关的这些行业，还有像互联网+等等这些，都是高成长行业，都是私募股权风险投资这些机构的目标对象。这些高成长企业，普通投资者如果自己去投，是非常累的，既不专业风险又太过集中。通过PE、VC这些私募股权投资基金可以间接投资高成长企业，投资于这些投资基金，就是请专业人士投资这些高成长性行业、高成长性企业之中。这样，既投资了高成长企业，同时又有风险充分分散的逻辑，所以，私募股权是资产包之中一个重要的资产类别。

　　私募股权投资的一个特点是周期比较长，但恰恰是这个不可以实现的流动性，才有最终的价值积累，唐宁说，时间是投资者的朋友。他说了一个例子，唐宁做了10多年的风险投资，2003年他作为早期天使投资投资了一家企业，当时只有一间办公室，一直到2014年上半年才在美国上市，等了11年，才真正把一个一间办公室、一个办公桌的早期创业企业等成了中国职业培训方面最顶级的公司。私募股权实际上就是投资一个从小到大成长的企业，这个过程需要5、8、10年，和我们小孩子一样，都需要一个成长的过程。在这个过程当中，对于创始人，对于公司的团队，对于公司的投资人这些PE、VC机构，是没有流动性的，不可能退出，或者几乎没有退出的可能。他们就要一心一意地把公司建设好，把价值创造好，才能有真正价值释放集中释放给他们的投资者带来巨大回报的那一天。所以从这个意义上来讲，私募股权由于丧失了一定的流动性，却为价值创造打下了坚实基础。

　　当然，资产配置是一个多元化的概念。唐宁表示，鸡蛋要放到不同的篮子里面，并不是说出海就把所有的钱都放到海外去，或者某一个单一的市场类别，而是把一部分的资产配置到海外的资产和服务。而且，海外投资也不仅仅是私募股权，还有一些现金管理类的流动性比较强的资产类别，还有像房地产投资基金这样的一个类别，还有保险等等，包括一些移民服务等等。

　　投资什么要看是否适合

　　说到海外投资，现在机会多了很多，已经开通了沪港通、QDII等等，国泰君安首席经济学家在论坛上提出，现在投资在美国上市的中概股是一个机会，因为一批中概股目前股价较低，很多打算私有化回归A股，由此存在一个投资机会。

　　对于中概股纷纷打算回归的现象，唐宁表示，企业选择在哪里上市是一个多纬度的考量，美国的资本市场是比较先进的，但对中国企业来说，要考虑的一个因素是国际化，要考虑是不是在美国市场或者其他国外市场上市会帮助到企业的国际化，还有在谈合作和并购的时候是否要以美元作为并购的议价和合作的基础，这也是海外上市的一个优势。这是一个渐进过程，并不是一个非黑即白的答案。企业有很多个性化的选择，可能相当长一段时间是不可能国际化的，那么说不定就在国内市场是更合适的。另外，还有一些业务很难给美国机构投资者讲明白了，虽然这些机构有经验，但是缺少中国文化底蕴，他们不太能够理解，那么对于这样的企业可能是个性化的案例，回归A股也很正常。

　　所以，适合性很重要，财富管理同样如此，唐宁表示，有一个科学、合理、稳健、均衡的资产组合在任何时间点都是对的，它是超越时间空间的，所以说还是要关注这个资产组合、资产配置。怎么配置有一个适合性问题，比如，资产组合中应该有保险。但现在有一个悖论，大家都认为保险很重要，但一般人都不喜欢保险，因为大家接到很多推销保险的电话很反感，一方面是一个你非常需要的产品，但是当别人给你推荐的时候你觉得有问题，一定是这个推荐的方式、模式和定位有问题，并不是基于这个产品是不是适合投资者和理财者的强销售的关系。但是真正到了财富管理、资产配置，宜信财富就会去了解你这个资产组合之中有没有保险，你要是有了我就不推荐，你如果没有的话，那么就研究什么样的保险合适，以这种客户需求为核心的逻辑，就能够让客户很好接受保险，因此，定位不同，逻辑不同，结果是非常不同的。

　　所以，是否适合很重要，唐宁说，再比如我认为资产组合之中只要是高净值人士，配置私募股权是非常合适的，因为私募股权可以和未来很多年高增长的行业直接相关，那么怎么能够和这些高增长行业建立关联呢？一个是在择业的时候选择这样的一个行业，这个是一个关联。另外一个就是等着这个行业发展，作为消费者我们可以获益，健康医疗发展了我们获益了。还有什么其他的方式获益？一个方式就是投资一些股票，投一些和互联网+等等相关的个股，这个也是一种方式。但是作为个人投资人是不是很好的方式呢？唐宁认为可能没有那么好，个人投资人在没有深入研究和深入了解的情况下做个股的投资要慎重，除非你非常了解这个行业。还有一个方式就是投资私募股权，如果未来10年、20年我看好互联网+，我就投资进去，类似于买原始股，就是和专业机构合作投资于高成长行业。

　　小微金融是巨大的蓝海

　　宜信是中国最早进入互联网金融、进入P2P行业的企业之一，而现在越来越多的企业加入这个行业，搞起P2P，是不是这个行业门槛很低？对这个问题，唐宁认为，P2P门槛很低只是显性门槛，隐性门槛非常高。较之公司规模而言，风险控制能力和信用管理能力才是能有效控制风险的关键。宜信认为，风险管理是P2P平台的生存之本，为更好地管理和评估客户风险，宜信采用全面核实客户身份、验证客户资料，坚持客户的面核面签机制，确保客户真实性，降低交易风险。宜信的风险管理能力为宜信业务的高速发展提供保障，而实际上宜信的风险管理能力也是在业务实践中逐渐摸索形成并固化为体系化、标准化业务模式的。

　　唐宁说，进入金融领域难免面临诸多机遇和挑战，有的机构总能把这些挑战应对好，有一些机构就不一定了。从兴趣，从想进入，到尝试，到最终能够有所成就、有所规模，还是一个过程。在中国小微金融方面还是一片巨大的蓝海，我觉得远没有到饱和，而且我觉得各种不同的机构是以不同的优势去进入这个市场。现阶段来讲，各有各的优势，我倒不觉得谁能够有一种万用药，都管了，这跟很多传统的认识还是不一样的。

　　央行等部门前不久推出《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》，唐宁对此表示，宜信非常支持央行的上述监管决策。尤为认同应通过“建立平台资金第三方托管机制”解决非法集资隐患。宜信从创立之始，一直在合法合规，利国利民的框架下，用创新的金融服务手段，致力于为传统金融体系无法覆盖的金融弱势群体提供普惠金融服务。

　　宜信作为已有9年历史，服务了近百万小微业主和客户，一直在为推动行业的健康、良性发展做努力。宜信与各级监管层始终保持着密切的沟通，为行业监管建言献策；另一方面，也通过参加行业协会、发布行业自律公约等形式，积极推动行业自律与互律。

　　互联网金融也在发展，唐宁说宜信紧紧围绕惠普金融和财富管理这两条主线不断创新，但9年前宜信只能用P2P理财这样一个理财模式提供给大众富裕阶层和高净值人群，不是说市场不需要资产配置，当时我们的能力和发展阶段就是做这个事的，而现在就能提供给大众富裕阶层更丰富的全球资产配置产品。在普惠金融方面，现在也不断创新，比如过去都是租大飞机、大轮船，最近我们开始在城市和农村尝试小微租赁，如果一个创业者开一个洗车服务公司，可能这个洗车房需要10万、20万，买不起可以去租。农村过往都是手工劳作，现在进入产业化和集约化，就需要收割机、拖拉机等等工具，买不起也可以租，最近除了租了一些农机具也开始租活物，我们租了200头奶牛，将奶牛租给农户，因为他们买不起，这个非常创新，通过这样的模式创新和技术创新能够让金融变得可触及。

　　从P2P理财到农产品租赁，到私募股权投资，这些产品和服务，提供给各种不同人的需求，都是帮助理财者做先进科学正确的资产配置，财富管理进入一个新阶段，一个全方位资产配置的时代已经到来。