7月的股市“变幻莫测”，机遇和风险并存。连续几天的强劲反弹让不少投资者认为大盘会继续上行，不料，市场短暂放晴之后，A股再度回到魔鬼下跌模式，大盘大跌118点，再现千股跌停，市场恐慌情绪又有所蔓延。

　　大盘暴涨暴跌，忽热忽冷，行情扑朔迷离……这种走势让不少股民大呼“吃不消”和“看不懂”，不少股民感到困惑，大盘到底要跌到哪里去？会不会出现二次探底？

　　千股涨停演变成千股跌停

　　轰轰烈烈的救市措施仅仅维持了三个交易日的红盘，周三A股再度回到魔鬼下跌模式，千股涨停演变成了千股跌停。

　　周三沪深两市早盘双双低开，沪指早盘以3874.97点开盘，上午股指一直运行在绿盘状态，没有明显的反弹，午后开盘跌幅进一步扩大，最低下探到3741.25点。三大股指中沪指跌幅最小，创业板大跌超过4个百分点。个股方面，小盘股题材股大面积跌停，千股涨停演变成了千股跌停，前期护盘的先锋中国石油、中国银行等一线权重股再次走强。截至收盘沪指报收3805.70点，下跌118.97点；深成指报收12132.42点，下跌596.09点；创业板指报收2590.03，下跌136.02点。

　　从板块方面来看，昨天出现了一九分化，除几只一线权重股上涨外，其余的个股都在杀跌。石油、银行、保险板块涨幅居前，中国石油尾盘被大单封涨停，其余板块全线下跌，高速公路、电力板块、民航机场、劵商位列跌幅榜首位。

　　值得一提的是，市场的杀跌和调整与短线资金撤离有很大的关系，尤其是玩短线的资金和沪港通连续七个交易日的净流出更是让市场对未来充满了担忧。昨日一些复牌的个股甚至出现了当天打开就涨停的局面，前期涨幅较大的个股则是再度全线跌停，资金大幅流出的局面让后市走势扑朔迷离。

　　“交割日魔咒”或将影响投资者情绪

　　在本轮暴跌行情中，股指期货的做空力量曾一度成为千夫所指。7月17日是股指期货三大主力合约的交割日。市场人士预测，在此期间，动荡还会进一步持续，7月17日可能将成为多空决战中的巅峰对决。周三的大跌，或许是大决战的一次预演。

　　“‘期指交割日’对大盘影响有多大？我到现在还有点搞不清楚。”很多投资者或许都会有这样的疑问。

　　与现货市场不同，股指期货市场采用合约到期交割的制度，交割制度保障期货价格正常回归并与现货价格收敛。根据规定，每月第三周的周五为股指期货当月合约的交割日。7月17日，IF1507、IH1507和IC1507三大期指主力合约面临交割。从事期货交易的投资者，无论是多头持仓还是空头持仓，如果在最后交易日前不进行反向平仓操作，则未平仓头寸必须进行交割。由于交易中买卖集中导致标的指数及其成份股的成交量和波动性显著增大的现象，被称为“交割日效应”，也就是一般投资者所认为的交割日当天会引发现货价格剧烈波动的“魔咒”。

　　“7月17日是股指期货三大主力合约的现金交割日，之前双方互有胜负，但钱并没有拿走。现金交割日将是双方的生死战，多方胜了多方拿，空方胜了空方拿。可以预计，7月17日可能将成为多空决战中的巅峰对决。周三大跌，或许是大决战的一次预演，双方都在试探对方火力。”资深股民王先生分析说。

　　天信投资认为，本周五是股指期货三大主力合约的交割日，伴随着交割日的临近，“交割日效应”将再次影响投资者的情绪。因此，周五或是本次下跌的最低点，时间窗口已然开启，投资者要保持必要的谨慎和应对。

　　大盘会不会出现二次探底？

　　7月14日、15日，上证指数连跌两天，15日两市更是千股跌停。市场不禁担忧，近日好不容易重建的大盘会不会出现二次探底？

　　“昨日大盘低开振荡收低的走势主要还是受到短线获利盘逢高减持的影响，是一个比较正常的回落整理。短期，适合半仓操作或者空仓观望，稳健的投资者可以在7月底考虑适当进场，关注前期超跌优质股。”华泰证券分析师卢宏锋分析说。

　　兴业证券分析师张忆东表示，股灾之后重建行情波动仍大，不能算二次探底，是底部整固。

　　张忆东称，随着近日监管继续清理场外配资，场外配资是一种积极的做多力量，这样市场就从反弹转向对底部的箱体巩固。此外，随着股指期货交割日临近，此前抄底的资金获利回吐等都将造成大盘不稳定，最核心的是股灾后预期不稳定，但问题应该不大。

　　张忆东认为，短期振荡波动比较大，但是底部区域越来越坚实，同时“堰塞湖”泄洪提前。

　　“很多之前停牌的公司复牌，此前没有跌的要补跌，高估值的股票挤泡沫的过程未结束。”张忆东称，“堰塞湖”风险随着反弹加速增大，8月开始或遭遇季度性泄洪。

　　一方面，上涨过快，“国家队”结束维稳、卖出股票的力度越大；另一方面，很多估值偏贵的股票此前遭遇停牌或者其他行政限制而没有跌透，在行情反弹过程中可能会提前开始调整，行情出现大分化。

　　海通证券分析师荀玉根此前表示，A股很难V型反转扶摇直上。其认为，政策救市是必然，但对市场筑底的形态判断始终是振荡筑底。