□金证券记者 胡春春

　　自今年2月初，证监会首提场外股票配资、伞形信托风险；到4中旬正式发文要求券商不得以任何形式参与场外股票配资、伞形信托等活动；不得为场外股票配资、伞形信托提供数据端口等服务；再到5月份向券商明确提出自查自纠要求。这一轮围绕场外股票配资、伞形信托的监管仍在持续发酵中。

　　《金证券》记者最新获悉，处于核查风暴中心的金融软件供应商恒生电子已经全面暂停新增客户开通HOMS系统（股票配资和伞形信托主要使用系统）的请求。不过，这并未阻挡目前疯狂的股票配资。记者获悉，股票配资正在转向“公网”渠道下单，而这一下单过程更隐蔽，为监管带来新的难题。

　　全面暂停

　　《金证券》记者从恒生电子内部人士口中获悉，目前恒生电子已经全面暂停了新增客户开通HOMS系统的请求。

　　过去4个月关于场外股票配资、伞形信托的监管核查中，恒生电子的HOMS系统被认为是这场疯狂场外股票配资、伞形信托变异的始作俑者。

　　而事实情况可能是，恒生电子的HOMS系统只是场外股票配资、伞形信托变异所有支持系统中的冰山一角。

　　“树大招风。”恒生电子内部人士如是解释公司在监管核查中的尴尬和委屈。

　　“我们现在的HOMS系统团队只为存量客户服务。新增客户来了后，我们会问三个问题：一是你开通HOMS系统是要干什么；二是，如果是私募，是否在基金业协会备过案；三是，开通方是否有过三年以上投资经验。就这三个问题的回答，我们就能判断，他是不是就是为了配资炒股开通的。”上述恒生电子内部人士对《金证券》记者说。

　　但是，本轮监管核查对恒生电子业务的影响是肯定的。

　　仅从盘面来看，自4月中旬证监会正式发文核查以来，恒生电子股价就出现了7次大跌，其中两次跌停，5次跌幅超过5%。

　　转投公网

　　虽然恒生电子从支持系统的源头掐断了新配资账户的出现，但这并未阻挡目前市场上疯狂的场外股票配资行为。上述恒生电子内部人士也承认，即便针对机构的监管核查很严，市场上的场外股票配资仍没有减少。"

　　《金证券》记者从可靠消息渠道获悉，场外股票配资正在转向“公网”渠道下单，而这一下单过程更隐蔽，过程更难追溯，可能为监管带来新的难题。

　　来自券商的知情人士介绍，所谓“公网”指的是一般下单网络，区别于恒生电子等金融软件供应商与券商开通的专线下单系统。据了解，恒生电子等金融软件供应商提供的交投系统，都是通过专线连接到券商的。虽然场外股票配资、伞形信托借助这一交投系统疯狂生长，变异后三四级账户难以查到具体信息，但是仍然能够通过专线下达的交易指令判断出哪些账户是典型的配资账户，哪些配资账户资金量巨大隐藏风险。

　　“通过公网下单，目前最典型的是使用某互联网金融数据服务商的下单系统，我了解到的情况是，只要添加一个系统就可以操作。这样即便是配资账户下单你看到的也只是一个普通的下单指令，可追溯的也只是一个自然人账户，根本不可能知道它是不是配资账户，更不可能知道它涉及多少投资人，资金来自哪里。”上述券商知情人士对《金证券》记者说。

　　记者就这一情况询问了该服务商一位熟悉业务的人士，但对方未做解释，只表示HOMS系统最初被用于场外股票配资和伞形信托，是因为使用方便，配资公司可以随时监测到各个账户情况。“既然方便的不能再用了，只能再回到土办法上，也可能就是通过自然人账户来配资操盘。”

　　宜疏非堵

　　恒生电子内部人士和券商知情人士均对《金证券》记者表示，就目前市场而言，有需求才会存在，监管核查并不能彻底清除场外股票配资乱象，关键是将其纳入监管、监测范围内。

　　“我们认为治理的手段应该是疏而不是堵，因为市场的投资人太聪明了，只要有利润，就肯定会干。与其逼他穿上隐身衣，不如制定标准。”券商知情人士说，“例如我知道的一些做得比较好，在市场上比较有信誉的配资公司，其实已经有了自己的配资标准，或者只配50万的客户，或者只配100万的客户，要求配资客户有承担亏损的能力等。”

　　公开信息显示，进入6月份以后，证监会关于场外股票配资、伞形信托的监管核查仍在进一步收紧。6月12日证监会在新闻发布会上再次要求各证券公司不得通过网上证券交易接口为任何机构和个人开展场外配资活动、非法证券业务提供便利。6月13日，证监会官方微博再次发布了《关于加强证券公司信息系统外部接入管理的通知》。6月14日，证券业协会下发评估认证规范，要求券商进一步管控券商信息系统外部接入。相当于进一步压缩了场外配资市场的生存空间。

　　《金证券》记者从上述券商知情人士口中了解到，监管部门也在一边推进核查，一边通过召集专业人士座谈进一步了解配资市场的各个情况。“相信不久会有一个更客观的治理方案出来。”

　　银监会监管态度未变

　　近日公开报道称，6月15日，北京银监局下发关于《对证券投资信托及伞式信托开展调研的紧急通知》，表示“按银监会要求”，各家信托机构需申报伞形信托的规模、期限、杠杆率、资金来源等。《金证券》记者通过走访各大信托公司证实，调查仅限于北京地区，但银监会态度并未改变。

　　截至发稿，多位信托公司管理层人士向《金证券》记者表示，并未收到来自银监会的要求核查伞形信托的文件或暗示。

　　北京一家信托公司管理层人士更直言，伞形信托资金量在信托领域只是很小的一部分，且信托更多的作用是通道，本身并无风险，信托会配合券商的自查自纠行动，但是并不会上升到银监会表态的层面。 胡春春

　　配资成本飙至16%-17%

　　《金证券》记者获悉，目前场外股票配资的配资成本已经飙升至年化16%-17%左右，相当于配资的投资人最少要获得年化16%-17%的收益才能赚钱。而年初这一成本大概在年化12%-13%。

　　业内一家配资公司负责人告诉记者，由于配资成本不断提高，配资人的风险在不断加大。“按照现在配资成本，满仓个股的话，2-3个跌停板就会被配资公司强制平仓，配资人就会陷入巨亏的境地。”他补充，这也是为什么近期频繁有投资者爆仓的原因。

　　“现在的配资成本根本经不起任何调整。”他总结。胡春春