■ 深圳特区报记者 林彦龙

　　沪深股市连续两天出现大跌，市场下跌的主要原因是什么？调整的时间和幅度有多大？投资者该如何操作？昨天，记者请来金元证券高级投顾徐传豹、深圳前海华英财富管理股份有限公司投资总监郎凌云、中信期货高级投顾翟亚军进行圆桌访谈。

　　供求关系近期发生改变

　　深圳特区报：在无明显利空的情况下市场出现大跌，资金面是否是主要原因？

　　徐传豹：市场大跌的内因是涨多了，外因就是供求关系产生改变，资金供给在不断减少，但需求在增加。新股发行、未来的注册制和新兴产业板等都造成资金流出，使资金面由“量变”到“质变”。

　　郎凌云：资金流入减缓，流出增加，市场由资金增量趋势变为存量博弈，成交量也难以继续放大，这是造成下跌的一个重要原因。

　　翟亚军：新股上市抽离资金，带来资金压力，引发市场波动，加上期指结算日，多空持仓均需要换手，也放大市场波动。

　　深圳特区报：市场传言有部分配资资金被券商强制平仓，证监会严查场外配资，去杠杆等对市场影响有多大？

　　徐传豹：降杠杆严查配资等影响很大，对资金减少产生叠加效应，部分券商本周开始严格执行证监会规定，对配资进行清理。

　　郎凌云：场外配资的体量比“两融”还要大，接近平仓线时肯定会强平，市场上已经出现暴仓的情况。如果市场继续下跌，强平的现象会越来越多，这又引发新一轮下跌。另外，场外配资买涨不买跌，当市场下跌时流出速度就会加快。市场还传言，有部分违规的上市公司和公私募基金近期会被公布查处结果，也促使违规操作资金加速流出。

　　翟亚军：市场不断传言有投资者自杀，产生一定的负面影响。个别券商确实在对场外配资进行强平操作，同时银行也在清理违规资金流入，这都造成资金流失。

　　成长股蓝筹股都有机会

　　深圳特区报：中国中车再度跌停，并引发中字头股票大挫，这是否会造成题材炒作的全面熄火？

　　徐传豹：中车下跌提醒了投资者，股票不仅要讲故事，还需要有合理估值，包括成长性和安全边际等。中车A股比H股溢价147%，这已经封杀了其安全边际。而对于这样一个生产耐用品的制造业企业，估值是有市场公认的天花板的，成长性也不可能有无限的想象空间。

　　郎凌云：代表着“一带一路”的中车“熄火”，加上创业板的龙头股表现欠佳，互联网、军工、国企改革等纷纷退潮，市场找不到炒作热点，是造成大盘下跌的另一个重要原因。

　　翟亚军：中车只是一个个案。其实从技术上看，停牌前股价已经走到头了，未来起码几个月时间都不会出现新的上涨。但诸如互联网板块中的一些股票，未来成长依然看好，牛股还会出现，不能一概而论。

　　深圳特区报：既然题材股暂时熄火，市场会否在半年报公布的时候炒一炒业绩比较好、但一直走势比较弱的板块呢？

　　徐传豹：由于新发基金必然保持一定的仓位，当此前的热点板块出现下跌的时候，有可能会转而买入其它安全性较高的板块，比如大消费，往往是牛市下半场比较好的品种。这轮牛市应该在以新兴行业为主角，但在某段时间内，比如今年下半年也有可能出现周期类股票跑赢。

　　郎凌云：由于今年发行的基金还是以新兴产业为主，相信一些新兴产业质地比较好的龙头股仍是市场关注的热点，跌多了就会有人趁机抄底。当然，银行股业绩好，且近期有诸多利好，比如改制之类，也有可能引起资金的关注。

　　翟亚军：还是要关注两头，一是大金融板块，另一个还是与互联网相关的新兴产业龙头。国企改革也是一个重要的配合品种。

　　短线调整无碍长期牛市

　　深圳特区报：应该如何看待这次下跌，是否会中级调整？投资者该如何操作？

　　徐传豹：这有可能是中级调整的开始，技术上需要对“牛熊分界线”作一个确认，具体而言沪指是60日线，创业板指是半年线。时间有可能延续到四季度，操作上应该降低仓位，可以关注比较安全的消费类板块。

　　郎凌云：大盘调整的时候应该不会特别长，可能是一、二周的级别，个股仍然存在机会。操作上视乎投资者是什么样的类型，如果是长线持有优质股，且没有杠杆暴仓风险，可以忽略这次调整；如果是短线交易型，应该已经减仓了，可以寻找机会抄底前期的优质强势股。

　　翟亚军：六月份应该不会有什么上涨行情了，短线调整会继续，5000点之下还有反复。但这轮牛市还没完，牛市的第一大浪，沪指应该走到6000点，这有可能在七八月份完成，投资者可以在本次调整中逢低买入。