●南方日报记者 郭家轩

　　15日沪深两市高开低走，震荡下跌，沪指跌破5100点，且各大指数的表现出现结构性差异，其中创业板指跌幅显著高于其他指数，全天下跌逾200点。

　　分析认为，A股近两个月来上涨较快，有回调需求。而随着经济企稳和改革深入，有助于提升场外投资者风险偏好，资金持续流入A股，新开户数和新基金发行均保持快速增长，改革牛行情稳步推进，中长期上涨格局不变。

　　复盘？？

　　创业板个股分化明显

　　周一A股早盘高开后震荡下行，上证综指一度急跌近2%失守5100点。午后在钢铁股集体飙升推动下，上证综指企稳回升，重回5100点之上，但题材股持续低迷，创业板指仍保持低位震荡。临近尾盘，权重与题材股集体砸盘，股指再现跳水，上证综指跌幅达2%。

　　截至收盘，沪指报5062.99点，跌幅2.00%；深成指报17702.55点，跌幅2.19%；创业板报3696.03点，跌幅5.22%。两市共成交近两万亿元。钢铁板块、交通运输板块等表现较好，计算机、传媒、金融、医药生物等跌幅居前。

　　伴随着指数走低，沪深两市资金呈现出净流出态势。从同花顺沪深两市资金流向看，截至14时55分，沪市大单资金净流出220.16亿元，深市大单资金净流出134.09亿元，创业板市场大单资金净流出10.79亿元。其中银行、计算机应用、证券等三个板块，位居板块大单资金净流出前三，净流出额分别为94.20亿元、92.55亿元、88.86亿元。

　　周一令股民一度瞠目结舌的还有创业板5.22%的跌幅，重回3700点附近。同时创业板个股方走势分化也较为明显，板块中既有42只个股涨停，也有55只个股跌停。

　　探因？？

　　多因素致资金面“捉襟见肘”

　　对于15日两市调整，上投摩根分析认为，从最近两周的交易数据来看，本月增量资金可能略低于5月。万联证券高级投资顾问古振华也认为，上周内地沪深300ETF遭大额赎回，本周A股迎最大规模申购，在多方因素影响下，近期市场或以震荡整固为主。

　　从当前的基本面因素来看，新股发行、清理场外配资等因素，一定程度上带来资金面的压力。

　　宏观经济层面，博时宏观策略部认为，近期楼市迅速回暖，特别是一线城市房价上涨，可能对货币进一步放松构成制约。

　　“基于此，货币进一步放松的空间可能低于市场的预期，这对债市比较不利，对股市也是个潜在的风险。”博时宏观策略部分析称。

　　而创业板的颓势表现也是多方面因素造成的。上周五数据显示，当天有10家上市公司的第一与第二股东对所持股份进行了减持，其中有6家来自创业板，而一度的第一高价股全通教育也遭到了股东减持。

　　同时，近一周创业板两融标的屡屡遭受“冷空气”侵扰。6月4日，国盛证券下发通知称，鉴于近期股市波动较大，创业板股票涨幅过大，将创业板股票全部调出两融标的。6月8日，国泰君安也加入降杠杆阵营，将东方财富等创业板明星股调出可充抵保证金证券名单。

　　不过，也有机构持积极乐观的观点。南方基金周一就表示，调整不改牛市预期。“基本面上，宏观经济企稳但弹性不足，物价持续低迷，货币政策有继续放松空间，不排除仍有降准降息，货币增速有望反弹。”南方基金分析指出，随着经济企稳和改革深入，有助于提升场外投资者风险偏好，资金持续流入A股，新开户数和新基金发行均保持快速增长，改革牛行情稳步推进，中长期上涨格局不变。

　　风向？？

　　机构仍热衷调研创业板

　　从上述观点中不难发现，机构认为后市仍有降准预期在牵引着大盘，大盘整体上还会是区间盘整状态，持续下跌的动能并不强。而就盘整空间而言，业内人士分析预测，4950点附近即为短期支撑，一旦击穿该位置延伸至4800点附近，仍会快速恢复上升格局；而前期滞涨的传统蓝筹股有望迎来补涨机会。

　　那么目前市场又如何看待后市创业板走向呢？有业内分析人士认为，创业板目前仍然是投资主线，短线市场热钱仍聚集在创业板品种中。

　　数据显示，自6月5日以来机构共调研70家上市公司，其中基金公司参与的共28家。具体看来，基金公司的调研焦点还是在以成长股为代表的创业板企业和中小板企业。28家接受调研的上市公司中，创业板企业有10家，中小板企业有15家，主板企业仅3家。

　　另一方面，国泰君安策略研报也指出，创业板到顶时点还未到来，目前仍将是成长风格引领市场，而蓝筹类公司的机会仍将以转型、主题投资等为主，短期内不会看到价值股大幅度跑赢市场。其也指出，本轮牛市的核心逻辑在于宽松周期下的经济微观层面转型，目前这一逻辑仍未改变。

　　博时宏观策略部也表示，总的来说，A股目前还是资金推动的行情，投资者情绪继续高涨。但在目前的阶段，投资者分歧也有所加大，市场波动将更加剧烈，对普通投资者而言，也更加要求做好风险控制。

　　“在供需压力下，次新股、小盘题材股将不再具备稀缺性，个股会进一步分化。”古振华表示，能整合行业资源的龙头个股才能不断吸收新资金或存量资金买入，而跟风上涨的伪成长股可能逐渐被资金所抛弃。“建议投资者深入基本面选股，同时适当降低杠杆，腾出资金为打新做准备。”

　　对于下一阶段的市场机会，博时基金认为，短期内消费板块可能占优；另外，经过调整之后，成长板块也将可能有较好的投资机会。此外，也有分析机构表示，一批国资背景的上市公司最近涨幅较好，预示着市场主题目前可能有切换迹象，但整体趋势不变，预计六七月份市场以国有企业改革为主线。