理财登记中心副总裁刘志勇：投资研究能力是资管机构第一生产力

　　中国网财经11月18日讯 11月18日，由中国网财经主办的以“新征程 新变局”为主题的“2021年度中国银行业高质量发展论坛”在线上重磅举行，邀请到金融监管层、协会、机构等多方重量级代表，共商银行业高质量发展之道。银行业理财登记托管中心副总裁刘志勇在论坛上发表了题为《理财登记中心助力理财公司高质量发展》的主题演讲。

　　刘志勇表示，自2019年5月首批理财公司正式获批开业，历经两年多的发展，至今已有29家理财公司获批筹建，其中21家已正式开业。理财公司的成立和发展为我国资管市场注入了新生力量，丰富了金融机构体系，构建了新的大资管市场格局。

　　刘志勇同时表示，投资研究能力是资管机构的第一生产力。尤其在资管新规后的产品净值化管理背景下，投资资产风险和收益直接反映在产品净值波动上，这意味着投研能力对业务规模和公司盈利的影响将更直接、更迅速。理财公司需建立深度研究的框架、体系和逻辑，利用多种分析工具，力争在合适的时间里配置最合适、风险收益比最好的资产，优化产品表现。

　　以下为演讲实录：

　　尊敬的各位领导、各位嘉宾：

　　大家好！

　　非常感谢中国互联网新闻中心和论坛组委会的盛情邀请，能够参加本次论坛。银行理财业务经历近二十余载发展历程，已成为银行业的重要业务板块之一。从理财登记中心发布的理财市场半年报看，今年上半年全国有325家银行机构和20家理财公司发行理财产品，新发行的产品只数为2.55万只，累计募集金额为62.41万亿元，全市场理财余额达到25.80万亿元；其中理财公司发行的产品只数为3317只，累计募集金额为18.35万亿元，存续余额为10.01万亿元，占比38.8%，居各类机构首位。而随着理财产品的存量整改压降逐渐步入尾声，理财公司的筹建开业工作持续稳步推进，可以预见理财公司在行业内的业务占比和重要程度也将进一步提升。今天借此机会，结合理财公司的建设发展，以及理财登记中心在此过程中发挥的积极作用，谈几点个人的思考与认识，供大家参考：

　　一、理财公司如何打造核心竞争力

　　自2019年5月首批理财公司正式获批开业，历经两年多的发展，至今已有29家理财公司获批筹建，其中21家已正式开业。理财公司的成立和发展为我国资管市场注入了新生力量，丰富了金融机构体系，构建了新的大资管市场格局。为了在日新月异的资管行业中能够行稳致远，理财公司可以从以下5个方面入手提升自身竞争力。

　　一是投资研究能力。投资研究能力是资管机构的第一生产力。尤其在资管新规后的产品净值化管理背景下，投资资产风险和收益直接反映在产品净值波动上，这意味着投研能力对业务规模和公司盈利的影响将更直接、更迅速。理财公司需建立深度研究的框架、体系和逻辑，利用多种分析工具，力争在合适的时间里配置最合适、风险收益比最好的资产，优化产品表现。

　　二是产品设计能力。面对广大长尾客户，理财公司需要持续打造能够有效满足不同风险偏好、不同财富规划的完善产品体系；同时又要兼顾本公司的差异化定位策略，适时在擅长的产品类型上集中发力。此外，理财公司作为行业新生力量，在ESG等特定主题理财产品的设计和发行上应加强投入，以响应有关部门号召，践行企业社会责任。

　　三是销售管理能力。净值化转型为理财产品发展提供了广阔市场空间，也对机构的市场营销、客户服务能力提出了更高要求。理财公司在维护原有母行渠道的基础上，需要积极拓展行外渠道，扩大理财公司品牌影响力。

　　四是风险控制能力。风险与收益是金融投资的一体两面。通过健全有力的风控体系，理财产品资金可以在符合监管法规、风险可测可控的前提下发挥更大的效用。理财公司应建设有自身特色的风控体系和风险文化，搭建起覆盖市场、流动性、合规、信用、操作、声誉等风险的全方面风险管理体系，实现业务审批、投后管理、风险识别、风险计量、风险监测、风险控制等全流程风险控制。

　　五是科技研发能力。新一代信息技术在资管行业的深入运用，能够对产业进行全方位、多角度、全链条的创新改造，进而提升产品服务水平和竞争力。理财公司通过重视IT建设与投入，打造一体化理财应用系统架构，能有效提升业务效率、减轻人员负担、规避操作风险。

　　相较于信托、证券、基金、期货、保险资管机构等其他类型金融机构发行的资管产品，理财公司产品以公募为主，且当前以风格相对稳健的客户为主要服务群体，定位明晰。理财公司享受母行的渠道和客户优势，拥有成熟的信用管理体系和固收投资经验，但在权益类资产的投研能力等方面还有优化空间。通过与其他类型资管机构的合作，理财公司可以有效发挥固有优势，并补齐自身业务短板。例如，当下理财公司的权益类产品多采用FOF形式，通过公募基金参与股票市场交易，这便是理财公司与其他资管机构合作的具体形式之一。未来，我们也期待看到理财公司在监管制度框架下，与其他资管机构互通有无，共同成长，携手推动我国金融市场的高质量发展。

　　二、理财登记中心如何支持理财公司发展

　　银行业理财登记托管中心成立于2016年，是经原银监会、财政部批准，由中央国债登记结算有限责任公司全资控股的法人企业。经过五年的发展，理财登记中心作为全国银行业理财信息集中登记、信息披露和第三方托管机构，在协助加强理财业务监管、促进理财业务规范发展、加强投资者权益保护等方面发挥了重要作用，价值日益显现。

　　2018年以来，在资管新规、理财新规、理财子公司管理办法等一系列监管制度的指导下，理财登记中心在登记制度、系统建设、统计监测、信息披露、行业交流等多方面持续发力，支持银行理财净值化转型和理财公司健康发展。

　　一是及时完善登记制度。信息集中登记制度在银行理财市场已实行8年时间，得到了各家银行长久以来的支持配合。2018年末出台的理财子公司管理办法明确要求，理财公司同样应在全国银行业理财信息登记系统对理财产品进行集中登记。为协助理财公司这一新生机构类型落实监管要求，理财登记中心及时制定和完善登记细则，并通过举办理财公司专场培训等方式，在系统联网、产品登记、直联对接等环节全力提供协助，有力支持了理财公司业务的顺利开展。

　　二是大力加强系统建设。理财登记中心的各项业务都离不开系统支持。为积极响应监管要求，理财登记中心及时根据净值型理财产品的特点，对全国银行业理财信息登记系统等系统进行升级优化，以满足各机构理财业务转型和净值型产品发行管理的需求。除此之外，理财登记中心正在积极建设理财产品中央数据交换平台，有助于监管部门及时掌握理财产品销售数据，规范理财产品发行机构和代销机构行为，及时防范和化解市场风险；另一方面，通过建立理财行业数据交换标准，中央数据交换平台可支持批量拓展销售渠道，从根本上消除理财公司与各代销机构需逐一联网的行业痛点，提高市场运行效率。此外，交换平台完整记载发行机构与代销机构间的数据传输过程，有利于明晰双方权责，保护投资者的合法权益。交换平台一期预计将于2021年年底建成上线，届时将为理财市场发展注入全新动力。

　　三是持续做好统计监测。理财业务市场统计监测工作是监管部门赋予理财登记中心的主要职责之一。依托银行理财信息数据库，理财登记中心贯彻“大统计、大研究”理念，不断提升大数据资源挖掘的深度和力度，建成理财统计系统和风险动态监测系统，对机构、产品、资产和时间等维度500多个指标进行有效组合计算，实现了理财业务统计和全方位监测。在新规背景之下，理财登记持续向监管部门报送理财业务整改转型情况分析、各类理财公司业务情况分析等多种定期专题报告，为理财业务监管工作提供丰富详实的数据支持。此外，理财登记中心定期撰写发布的理财市场年报、半年报，描绘市场现状，洞悉发展趋势，有助于包括理财公司在内的市场机构把握行业脉动；其中2020年报和2021年半年报内容丰富详实，得到市场广泛好评和多家媒体的引用报道，充分起到为理财市场发声的积极作用。

　　四是稳步引导信息披露。为有效落实监管政策对理财产品的信息披露要求，理财登记中心牵头制定银行理财信息披露统一标准，在相关监管制度基础上对信息披露工作内容进行细化明确，不断提升信息披露规范化程度。同时，依托中国理财网搭建第三方信息披露平台，支持和引导理财产品发行机构、特别是各理财公司通过统一平台开展信息披露，为广大投资者提供权威可靠的信息查询渠道，切实保护投资者合法权益。

　　五是积极搭建交流平台。在监管部门的指导与殷切期望下，2021年初，理财登记中心会同理财公司发起设立理财20＋论坛，旨在传导监管政策、凝聚行业智慧、强化行业自律、推进行业交流。论坛各项工作开展顺利，截至目前已就投资者教育保护、金融供给侧改革、投资者适当性管理、理财产品业绩比较基准及评价方法等理财行业转型热点问题进行深入研讨；同时依托行业资源和专家智库，开展一系列前瞻性、针对性和系统性的专业课题研究，切实发挥研讨平台和专家智库作用，努力成为促进市场健康发展的重要力量。

　　未来，理财登记中心将继续坚持服务监管、服务市场、服务投资者的职能定位，紧抓机遇，乘势作为，助力理财公司持续高质量发展！