欧洲央行原司长Jean-Michel GODEFFROY：数字货币是未来的货币形式

　　中国网财经10月29日讯 昨日，是首届外滩金融峰会召开的第二天。外滩金融峰会由中国金融四十人论坛联合黄浦区政府以及各组委会成员机构推出。JMG咨询公司总裁、欧洲央行原支付系统与市场架构司司长Jean-Michel GODEFFROY参加了外滩金融峰会上的全体大会“数字货币的未来：可能性与不确定性”。

　　他表示：“关于央行发行的数字货币，我觉得还是要看大家的反应。比如说在瑞典，如果央行决定发行电子货币、数字货币，如何来说服消费者使用数字货币？比如说在欧洲其他国家，比如说在瑞士，他们也有存款保险。这个时候如何能够说服消费者去使用数字货币？要把现有的现钞转成数字货币，这当中涉及到的存款保险如何应对？有一些央行可能很成功的去推广数字货币，但是还有一个问题就是银行的去中介化的问题。所以很多央行尤其是在欧洲，他们还是在一个徘徊的状态，观望的状态。有一些央行，比如说像中国人民银行、瑞典央行希望先走出一步，然后他们观望，看看效果再考虑下一步怎么做。我觉得总的来说，应该说数字货币是未来的货币形式。”

　　以下为部分演讲实录：

　　今天我说一下数字货币，40年前我还是学生的时候只有两种钱，一个是纸币，也就是央行发行的法币。另外一种是银行发行的银行的钞票，然后会出现借贷行为。在90年代的时候出现了一种新的货币，我们称之为电子货币，现在还是有发行，它主要是非银行系统发行的，主要是以电子钱包的形式比如说Paypal，中国的支付宝、微信支付等等。十多年前出现了一种新的货币，首先是比特币，然求是一些其他的数字货币，他们都是基于分布式账本区块链技术。比特币是第一次没有真正的发行方，它意味着比特币没有内在价值，没有人可以担保，这是前所未有的新的货币形式。最近又出现一种新的数字货币，那么我们是不是就不要央行发行的纸币了？不仅是央行，还有一些其他人提出，央行应该发布数字货币，这当然可以通过一些传统的形式，可以是电子钞票或者是基于账本的，这是一种加密货币。分布式和中央式的账本技术从经济学的角度来说，比如说它是一个央行保证支付的一种技术。DLT则是要看支付的完整性。

　　第二种新的数字货币是最近出现的，也就是稳定币，它是有资产支持的，有点像比特币，但是它有发行方，有人来保证它的货币是有价值的，而且它是有资产支持的，要确保数字货币的价值是能够保持的。

　　今天，我主要来谈三种，比特币、Libra和e-krona，e-krona是瑞典央行正在考虑近年要发行的央行数字货币。那么我们是不是还是在谈论数字货币的内容呢？从法律角度来说它到底是不是货币呢？从经济学角度来说就比较简单了，古希腊的时候货币有三种功能——流通手段、储值手段以及计价单位。可以看到之前它只是传统的钱进行电子化，技术上也不复杂，肯定是一种货币。但是比特币并不是一种货币，它是加密货币。因为它没有价值存储的功能，比特币是第一代的加密货币，它可能只能满足第一种要求。但是Libra不太一样，Libra是有一个资产池来支持的，实际上银行当中是有钱的，也就是说Libra比比特币更像是货币。央行界对比特币和Libra有什么样的看法？央行对比特币没有那么紧张，但是Libra让他们很紧张，因为Libra成为真正货币的可能性要比比特币高得多。

　　我们再看一下这三种数字货币，比特币、Libra和e-krona。我觉得主办方的提出的主题是非常好的——可能性与不确定性。我觉得不确定性非常明显，我们从两个角度来看这种新的数字货币：第一个角度，对于用户来说是否有吸引力？第二个角度，监管方是否可以接手？这里说的监管方不是说执法的要求，而是说公众能不能接受。比特币还是比较简单的，这两个测试它并没有通过。来看一下它的使用者，他们为什么会持有比特币，而且还是非常大量持有的，他们并不是要进行支付，而是要进行投机。很多人很有可能是非法的交易，所以它是一种形式，但是对于用户来说并没有吸引力。对于监管方的接受程度，我们也都知道它的可能性比较低，因为现在和比特币相关的非法交易非常多，所以结论非常紧张，我不知道比特币有没有未来，但是比特币作为一个货币来说是没有未来的。

　　再来看Libra，这就更复杂了。我这里想说三点：第一，它的展示特别不好。白皮书发布之前他们没有和任何监管方或者是监管部门进行讨论就发布了白皮书，所以它的呈现是非常不好的。另外还有很多的问题，包括匿名性、数字隐私的保护等等，但是还是有一些解决方案的，只是说他们没有花时间来找这些解决方案。监管方如果说和他们进行沟通的话，可能会找出一个解决方案，实际上是有解决方案的，在欧洲我们有一个相关的监管条例，或者是欧洲以外的地方也有类似的监管条例。

　　第二，吸引力。当时大家没有仔细去看，Facebook还是坚持自己的白皮书，因为他们认为其他的含量解决方案都会降低Libra的吸引力。确实，是否能吸引投资是一个问题，但是其中有一点很少有人会提到，那就是在发展中国家他们的本币是比较弱的，Libra对于他们来说有吸引力，就像美元和欧元都具有吸引力一样，但是他们都是有一些外汇管制的，同样也可以应用于Libra，这是毫无疑问的，也就是说为什么他们要牺牲自己的主权？

　　对于强货币国家来说，情况就更加复杂了，网络上进行一些电子交易用Libra还是比较有吸引力的。对于持有Libra，不是给你Libra来进行支付，而是说它有一些外汇的小的风险，但是它是基于一篮子的货币，比如说欧元区、日元区、英镑区，还是有一定的风险的，为什么要承受这样的风险呢？除非你的额度非常小。所以对用户的吸引力来说，不见得那么好。

　　第三，Libra对于货币的主权性、权威性是有一定威胁的。对于发展中国家来说威胁不是很大，但是发达国家就有这样的问题。我现在已经不在央行工作了，但是对于我来说，Libra的未来如果说真的有未来的话，它是比较吻合的。就像Facebook所想的，他有一些负面的评论。因为Libra只能在监管空间存在，而不可能不接受监管，如果说有一些监管的话，可以解决一些相关问题，但是它是有成本的。二是一定会有竞争者的，你要有Libra的话，亚马逊会不会使用Libra呢？不可能的。亚马逊会建立他们自己版本的Libra的，到时候可能会有不同的竞争的类似Libra的货币。如果说出现这种情况，之前说的不同发行方的问题就又出来了。三是我们在会上也听到，其他讲者也提到跨境支付在取得新进展，因为大家对Libra的关注点主要是在跨境场景的应用。但是传统的银行间汇款在跨境领域确实稍有落后，但是还有很多其他的技术在跨境这个领域在竞争。所以说，我觉得我的结论是说得很大，说得像一头大象，落地之后可能像一只老鼠，这就是我的评论。

　　接下来就是关于CBDC，我个人认为央行发行的数字货币，因为我们处在数字时代，我觉得未来就是属于数字货币的，既然已经是数字时代了，没有理由再使用纸币，但速度会不一样，比如说欧洲的瑞典和德国的速度就会截然不同。德国人喜欢使用纸币，但是在瑞典没有人喜欢用纸币，所以每个国家的进展速度会很不一样，这完全是社会和人民的选择，所以替代速度会有所不同。

　　另外关于央行发行的数字货币，我觉得还是要看大家的反应。比如说在瑞典，如果央行决定发行电子货币、数字货币，如何来说服消费者使用数字货币？比如说在欧洲其他国家，比如说在瑞士，他们也有存款保险。这个时候如何能够说服消费者去使用数字货币？要把现有的现钞转成数字货币，这当中涉及到的存款保险如何应对？有一些央行可能很成功的去推广数字货币，但是还有一个问题就是银行的去中介化的问题。所以很多央行尤其是在欧洲，他们还是在一个徘徊的状态，观望的状态。有一些央行，比如说像中国人民银行、瑞典央行希望先走出一步，然后他们观望，看看效果再考虑下一步怎么做。

　　我觉得总的来说，应该说数字货币是未来的货币形式。