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社科院:证监会银监会应在股市与银行间建防火墙

  • 发布时间:2016-02-02 17:31:16  来源:中国网财经  作者:佚名  责任编辑:王斌

  中国网财经2月2日讯,由中国社会科学院金融所及社会科学文献出版社共同主办的《金融蓝皮书:中国金融发展报告(2016)》发布会今日在京举行。

  蓝皮书指出,我国这次股灾的罪魁祸首就是股市的杠杆融资比例过高,而且没有透明度,监管制度上的最大漏洞就是没有建立银行与股市之间的防火墙。虽然《证券法》明确规定“银行资金不得违规进入股市”,但对什么是“违规”没有明确的规定。当银行理财资金通过伞形信托或配资公司大量流入股市后,并没有监管层出面阻止。

  在美国,交易所不允许像“伞形信托”和“场外配资”这样的融资存在还有一个原因,那就是风险披露。不透明的组合产品最终总是将最大的风险配置给最没有能力承担风险的人。中小投资者在把握杠杆交易风险方面往往没有足够经验。美国有两种证券账户:现金账户和保证金账户。融资交易的资金在保证金账户中,由经纪商进行专门风险管理。对客户在场外的配资,经纪商是无法管理风险的。

  股市中的杠杆资金还表现在大股东的质押融资上。2015年7月8日前后,有1400多只股票停牌,相当部分股票停牌的原因是大股东将股票质押给银行进行贷款融资,当股价跌到需要补充保证金的价位时,采取股票停牌的方式应对。该行为暴露了股市与银行之间的另一条连通管道,涉及的资金规模应该比伞形信托和场外配资规模更大。

  在“国家队”入市救市的同时,中国证监会于2015年7月14日出台政策清理场外配资,这是防范再次出现场外加杠杆的重要措施。但仅此还不够,必须在制度上建立银行与股市之间的防火墙。需要多个金融监管部门联合行动,仅靠中国证监会一个部门难以真正完成建立金融防火墙的任务,至少还需要中国银监会的协调配合。

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