社科院：不应让股市监管者承担经济发展任务
- 发布时间：2016-02-02 17:28:22 来源：中国网财经 责任编辑：王斌
中国网财经2月2日讯，由中国社会科学院金融所及社会科学文献出版社共同主办的《金融蓝皮书：中国金融发展报告(2016)》发布会今日在京举行。
蓝皮书指出，从直接因素来看，场外配资及场内融资数量增长过快是导致2015年股灾的主要原因，但为什么会存在场外配资？场外配资的高速扩张为什么没有得到及时制止？显然，背后还有体制和机制方面的原因。
在我国的行政管理体制下，当政府希望通过股市来解决企业高负债率问题的战略目标一旦确定，股市监管者的工作重心必然围绕该目标。为了实现该目标，就必然采取各种手段刺激股市，甚至放松对上市公司及二级市场的各种违规或违法行为的监管。
当监管的目标逐渐偏离“三公原则”，市场上的其他参与主体必然偏离自身的正确定位。上市公司开始通过讲故事的方式进行所谓的“市值管理”，把股价炒高后从市场高价圈钱；机构投资者或个人大户通过各种方式操纵股价；媒体为了自身的利益会炮制各种利好的观点或报道，对市场起到了推波助澜的作用。
从我国股市的历史看，政府试图利用股市来实现一定的经济目标总共有两次，第一次是在1999~2001年，那时的股市目标是“为国有企业摆脱困境服务”。当时的经济状况不好，股市处在熊市，为了活跃股市，有关部门出台了一系列政策刺激股市，史称“5•19行情”。在此期间，监管者纵容证券公司大量挪用客户保证金，对基金管理公司股票价格放任态度，市场普遍盛行坐庄炒作的风潮，最后导致“基金黑幕”“银广夏财务造假事件”“新疆德隆破产”“南方证券破产清算”等一系列恶性事件发生。
十八届三中全会文件关于资本市场改革的论述，是政府第二次对股市提出明确的战略目标，“提高直接融资比重”成为股市发展的新目标。该目标提出不到两年时间，股灾就不期而至。
股市是一个非常特殊的市场，不同于一般商品市场。一般商品市场的价格主要由供求关系决定，存在一个均衡价格。而股市不存在均衡价格，股价由预期决定。如果监管者经常性地给股市设定一个发展目标或出台政策干预股市，股价的形成机制就会被扭曲。
我们必须正确处理政府与股市的关系，政府应该把监管放在首位，监管者的职责就是制定规则并严格执行规则，维护市场的“三公原则”，不要让股市监管者承担经济发展任务或目标。如果让股市监管者承担与其角色不匹配的任务，则未来的股市还要重复发生类似的股灾。
