绿色低碳发展中的信托力量

　　4月10日，中国人民银行联合国家发展改革委、工业和信息化部、财政部、生态环境部、金融监管总局和中国证监会印发《关于进一步强化金融支持绿色低碳发展的指导意见》(以下简称《意见》)。

　　《意见》共八部分24条。围绕强化金融支持绿色低碳发展，《意见》提出的主要目标是，未来5年，国际领先的金融支持绿色低碳发展体系基本构建；到2035年，各类经济金融绿色低碳政策协同高效推进，金融支持绿色低碳发展的标准体系和政策支持体系更加成熟，资源配置、风险管理和市场定价功能得到更好发挥。

　　近年来，信托服务绿色低碳发展已多有实践，70%信托公司将其作为重要战略方向，已初步建立了服务绿色低碳的一个基本框架，六大业务模式，三重展业保障。

　　信托服务绿色低碳的一个基本框架

　　绿色信托是信托公司在绿色金融领域具体实践的业务形态。

　　2019年12月，中国信托业协会发布的《绿色信托指引》明确了绿色信托定义，形成了信托服务绿色低碳的基本框架。

　　绿色信托是信托公司为支持环境改善、应对气候变化和资源节约高效利用等经济活动，通过绿色信托贷款、绿色股权投资、绿色债券投资、绿色资产证券化、绿色产业基金、绿色公益(慈善)信托等方式提供的信托产品及受托服务。

　　信托服务绿色低碳的六大业务模式

　　《中国信托业发展报告》显示，截至2022年末，存续绿色信托数量为597个，存续规模为2,456.54亿元。

　　模式一：绿色信托贷款

　　绿色贷款是我国绿色金融发展中起步最早、发展最快、政策体系最成熟的产品。绿色贷款信托是以贷款方式支持节能环保产业、清洁生产产业、清洁能源产业、生态环境产业等绿色产业的信托项目。

　　截至2022年末，信托公司的绿色信托贷款规模为768.79亿元，占比37%，是各类绿色信托产品中规模最大。表现为，一是头部效应明显。已有43家信托公司开展绿色信贷业务，规模排名前5位的信托公司合计存续规模占全部存续规模的50%以上；二是投向分布多元。绿色信托贷款主要投向基础设施绿色升级、清洁能源等方向，比如电力、热力、燃气、绿色环保、绿色科技等项目；三是信用风险可控。融资主体向拥有优质评级和优质资产背景倾斜。

　　模式二：绿色资产证券化

　　绿色资产证券化市场起步较晚，虽然产品创新不断，但基础资产还有待丰富。

　　根据发行市场和监管机构不同，绿色资产证券化可分为绿色信贷ABS、绿色ABN和绿色企业ABS。目前，仅有绿色企业ABS有明确认定标准，根据2018年8月上海证券交易所发布《资产证券化业务问答(二)》认定，基础资产属于绿色领域、转让基础资产获得资金用于绿色产业领域、原始权益人主营业务属于绿色领域，满足上述任何一条即可。绿色信贷ABS和绿色ABN尚无独立的认定标准，实践中一般参考绿色债券相关要求，即募集资金支持绿色项目，基础资产属于绿色项目。

　　截至2022年末，绿色资产证券化规模为459.96亿元，占比为22%，是排名第二的绿色信托业务。表现为：一是头部效应明显。从结构上看排名前三家信托公司合计占比60%，前十家信托公司规模合计占比88%；二是基础资产不断丰富。从基础资产类型看，以基础设施收费、国家能源补贴为主，涉及风电、公共交通、水电三个行业，2022年逐渐进入绿色交通、污水处理、新能源汽车等行业；三是发行主体信用等级高。发行产品以高等级为主，发行主体信用等级分布集中在AA+以上。

　　模式三：绿色产业基金

　　绿色产业基金是针对节能减排战略、低碳经济发展、环境优化改造项目等设立的基金。近年来，绿色产业基金发展较快，协会备案数量约700只，设立规模达千亿元，包括国际合作基金、国家绿色发展基金、地方绿色发展基金、PPP绿色项目基金等。

　　截止2022年末，绿色股权投资规模为119亿元，占比为6.7%。行业内约有6家开展绿色产业基金业务，表现为，一是一般通过担任LP参与，部分信托公司也通过设立子公司，担任GP方式参与；二是服务场景单一。多为公益性强、投入期限长、投资回报率偏低，但现金流稳定的绿色项目；三是业务难点多。投资主体挖掘困难，募集资金难度大，社会资本参与度不高，参与方式有待规范。

　　模式四：绿色债券投资

　　信托公司绿色债券投资是指募集资金用于投资符合规定的绿色债券，为委托人服务。

　　截止2022年末，绿色股权投资规模为116亿元，占比为3.9%。表现为，一是投资主体集中，多为公用基础设施事业；二是投资品种单一，投资地方政府转向债、国有企业债券为主；三是业务难点多，发行成本不具备优势，信息披露不完善。

　　模式五：绿色股权投资

　　绿色股权投资在信托业已有实践，但规模较小。

　　截止2022年末，绿色股权投资规模为116亿元，占比为3.9%。行业内有18家信托公司参与股权投资业务，表现为：一是一般采用投资项目和投资主体两种方式参与投资；二是投向聚焦绿色技术创新行业，如电力、光伏、废弃物等成熟项目；三是业务难点多，资产挖掘困难，募资周期长，源于信托计划“三类股东”认定问题，一级市场股权投资项目退出难度大。

　　模式六：公益慈善绿色信托

　　公益慈善信托是信托公司专属业务。

　　截至2022年末，公益慈善绿色信托为6.57亿元，涉及乡村振兴、生物多样性、三江源保护等方面。以中信信托为例,建立“中信·何享健慈善基金会2017顺德社区慈善信托”初始规模4.92亿元，截至目前，存量资产规模5.20亿元，已支出善款累计1.7亿元，资助乡村振兴、基层治理、养老服务、绿色生态等项目超过600个。

　　信托服务绿色低碳的三重展业保障

　　保障一：不断优化内部管理

　　除了业务拓展,“绿色”理念也渗透在信托公司内部管理的方方面面。部分信托公司已将ESG理念纳入公司战略或企业文化;围绕绿色金融重构内部组织架构，设立绿色金融办公室、推进小组等组织;制定公司绿色信托业务准入指引、尽职调查和合规审查政策等政策制度等。以中信信托为例，从2022年起，连续两年公开发布ESG报告。在2023年推动实施了“大政方针类业务发展工作方案”，促进公司业务发展更紧密地契合于国家战略需要，确立十类重点业务，绿色金融即为其中之一。

　　保障二：不断完善绿色信托配套政策

　　一方面，绿色信托重视程度有待提高。目前，已有一系列文件出台为绿色金融的发展提供优惠政策，但与其他绿色金融工具相比，各类政策对信托公司开展绿色业务的财政支持力度较小，例如央行的碳减排支持工具只适用限定范围的银行等；另一方面，绿色信托标准有待进一步明确。中国信托业协会已发布了《绿色信托指引》，在绿色信托的展业过程中，还面临标准进一步统一，如绿色信托投向的绿色产业范围和标准、募集资金的使用范围、信息披露的规范标准、绿色效益的评估等。

　　保障三：不断提升信托公司专业能力

　　伴随绿色信托不断发展，信托公司要不断加强风险管理能力，根据业务发展需要，指定相应的内控制度；加强绿色金融指标体系，建立绿色项目标准库；加快人才培养，建立符合绿色金融需要的人才库。