二季度高歌猛进的证券投资类信托，受股市震荡和场外配资清理等因素影响，三季度发行规模大幅缩水。另一方面，由于投资者的避险意识日益增强，固收类信托频现“秒杀”、“摇号购买”等火爆场面。看似证券类信托被打入“冷宫”，不过有分析师认为，三季度证券类信托缩水的现象并不奇怪，实际上是二季度市场被炒作，表现反常，显得三季度十分惨淡，日后信托发行将渐趋合理化，主角频换的现象也会减少。

　　证券类产品遇冷

　　最新数据显示，三季度共有233只证券类信托发行，规模达176.9亿元，与二季度2311只的1523.3亿元规模相比，环比下降近九成。

　　6月底股市下跌后，证券类信托发行规模明显放缓。格上理财研究中心研究员刘书峻表示，大盘指数整个三季度都没有明显的回升，没有足够的资金流入，所以证券投资类信托的发行规模急剧下降。

　　而9月监管层的场外清理行动，更是让2/3的涉及证券的伞形信托产品遭到清算。大光铭山股权投资基金管理有限公司董事长陈景同表示，场外配资清理实际上是监管层将上半年的放大杠杆化扭转为去杠杆化，一季度牛市时信托市场也只有300多亿元规模的证券类产品，二季度的市场被炒作了，表现反常，产品的合规性较差，所以都被清理了。

　　受上述两个因素影响，投资者的偏好也悄然发生变化。陈景同表示，逐利心理导致了投资者的撤资行为，投资者选择把资金转移到其他领域。

　　固收类产品火爆

　　与证券类信托相比，三季度固收类信托显现出另一番景象，产品频频遭到“秒杀”、供不应求，甚至有信托公司称，因为产品发行太火爆采取了摇号政策，只有中签才能购买相关产品。

　　据悉，固收类信托产品主要包括房地产信托、基建信托、工商企业信托等。在三季度，这些领域的相关产品日益增多，其中基建类尤其显著。统计数据显示，7月基建类产品募集资金205.84亿元，环比增长11.68%，是规模惟一增长的产品种类。而后的八九月里，基建类产品依旧以284.33亿元和220.89亿元规模分别占据总规模的33.02%和30.36%，为融资规模之最。房地产信托、工商企业信托的规模紧随其后。

　　对于整体固收类产品的供不应求现象，刘书峻认为，由于股市狂泻，信托公司对资金突然回流固收类没有预判，导致产品发行调整不及。实际上，产品的供给并不能随意增加，要依据社会经济体的需求而定，且产品从立项、调研、发行一般要经历一定周期，少则一个月、多则半年。再加上央行数次降息、企业债发行政策放宽等导致企业融资途径多样化，分流了信托公司的项目资源。综合因素致使信托公司发行的产品数量满足不了市场的需求。

　　发行渐趋合理化

　　从二季度证券类产品的一路高歌到三季度固收类产品的供不应求，主角产品的频繁更替表现出信托市场投资方向的不稳定。业内人士表示，日后信托的发行将渐趋合理化，发行量改为逐步调整，不会再大起大落。

　　对于已经到来的四季度，陈景同表示，从目前国内外经济形势来看，后经济危机时期尚未渡过，从政策形势分析，今年政府一直放手给市场，证券市场趋势上没有看好的空间，恐还将小幅震荡，证券类产品发行量也不会有大的波动。刘书峻补充道，短期内固收类产品的火爆形势不会立即消除。

　　数据显示，在10月的第一周里，固收类产品仍占据市场主要位置，其中基建类募集资金35.57亿元，占成立规模的30.84%；房地产类募集19.94亿元，占总规模的17.29%；工商企业类募集10.26亿元，占总规模的8.9%；而证券类还在放空。

　　长远来看，刘书峻表示，预计未来股市会走出慢牛行情，证券类产品的发行情况会走出回暖的迹象，发行数量与规模渐趋合理化。同时，伴随国家经济逐步上行，带动实体经济走强，优质信托项目的供给或将增加，固收类产品的发行会逐步增加，进入合理、可控的发展区间。