富国大通：疫情导致短期市场受冲击 未来可重点布局三大板块

　　2月3日A股迎来节后开市，受疫情影响，截至收盘，上证综指下跌7.72%，报2746.61点；深证成指下跌8.45%，报9779.67点；创业板指下跌6.85%，报1795.77点。沪市成交额为2570.20亿元，深市成交额为2624.60亿元。

　　值得一提的是，报收统计显示，截至今日收盘，北向资金合计净流入181.91亿元。其中沪股通净流入135.92亿元，深股通净流入45.99亿元。

　　截至2月2日24时，全国累计报告确诊病例17205例，共有疑似病例21558例。面对新型冠状病毒肺炎疫情的影响，后续投资该怎么调？疫情对哪些行业冲击最大？会持续影响多久？富国大通投研部对此进行深入解读。

　　后续布局可围绕三大板块

　　富国大通投研部认为，此次武汉新型冠状病毒已波及全国，美英德日等全球20多国相继出现确诊患者，虽然该病毒重症和死亡率明显低于SARS，但传染蔓延速度极快，对全国乃至全球都造成了一定程度的恐慌，也不可避免的出现指数今日的踩踏式调整。

　　在当前时期，新冠肺炎疫情的发展走势是市场偏好的关键变量，投资者当前最大担忧是疫情导致复工延期、经济活动停滞等因素将在很大程度上冲击上半年经济：第一个层面，无法出门阻碍了消费，推迟返工影响了生产。第二个层面，需求下降拖累供给，销售下滑，供给端库存提高，经营环境恶化。参考2003年非典对于经济的影响，消费季度下滑5个点，生产下滑3个点，国内GDP下滑2个点，香港下滑超4个点，可见如果病情短期得不到控制，重演03年非典行情，将对A股市场上涨的逻辑造成较大的冲击。

　　通过复盘非典行情，我们认为后续布局可以围绕下面三个方向：

　　第一，医药医疗器械。在疫情尚未缓解之前，成为避险板块。

　　第二，TMT(计算机、传媒、电子、通信)。由于目前科技仍处在上行周期，景气度仍在上行周期。由于疫情的影响，未来一段时间“宅消费”，例如游戏，在线影视，在线教育、消费电子等将保持高景气。同时，本次疫情的教训会在未来对医疗信息化、远程教育、在线办公、工业互联网、无人工厂、无人驾驶产生正面推动。

　　第三，金融地产汽车。2020年将全面建成小康社会之年，保持一定量的增长和就业率的稳定非常关键。面对疫情的冲击，政策有必要更加积极。一旦疫情有所缓解，市场关注点将会更加聚焦政策的发力点。

　　疫情对第三产业冲击最大 影响或超过非典时期

　　富国大通投研部表示，回看非典时期，2003年二季度第一、二、三产业GDP增速均出现回落，分别下降1.1、1.8和1.9个百分点，从经济结构的影响来看，疫情影响最大的行业是第三产业。随后，第一、第二产业在三季度后增速开始回升，第三产业在三季度持续下跌，四季度才开始企稳。

　　对比此次疫情，2003年非典疫情严重时期为4-5月份，而本次疫情基本在春节假期之中爆发，预计疫情对第三产业的影响将更为明显，时间也更为持久，有关机构预测一季度GDP增速或将创下1992年以来新低，上半年增速也将因此受到影响。

　　自1月爆发新兴冠状病毒肺炎疫情以来，中国多个省市启动最高级别的重大突发卫生事件一级响应，采取各项严格措施遏制疫情蔓延，肺炎疫情使得人们大幅减少外出消费，导致餐饮、旅游、电影、交运等第三产业受到较大冲击。同时，对于制造业来说，由于工人复工延迟，房地产开发、基建项目无法进行，短期内将几乎停滞，所造成的影响明显超过非典时期。

　　疫情平稳后有望出现集中式回暖 不必过度担忧

　　参考历史经验，疫情并不是股市的决定性因素，而实际上取决于当时的市场和宏观环境。第一、非典疫情正处在中国经济的加速上升时期，疫情本身并未对市场造成趋势性的影响。从2002年11月16日中国发现第一例非典患者，至2003年8月16日全国无病例记录为止，上证指数下跌0.92%，市场仅在疫情严重时出现一定波动。第二、纵观“2009年猪流感”和“2014年埃博拉”等疫情期间的国际市场表现，都在高峰期过后出现了快速修复，也没有产生趋势性影响。

　　因此，富国大通投研部通过以上分析，短期来看，虽然新冠疫情来势汹汹，但恐慌过后预计造成影响的时间和幅度均有限，疫情对部分行业的需求影响只会延迟，并不会消灭需求，因此当疫情平稳后有望出现集中式回暖，不必过度担忧；中期来看，2020年是我国全面建成小康社会关键之年，保持一定量的增长和就业率的稳定是重中之重，因此我们可以期待政府出台积极的政策来抵消疫情带来的负面冲击，考虑政策的传到时间，经济下半年反弹的确定性将会增强；长期来看，A股正处在内外环境向好、市场机制不断完善、且估值低位的良好阶段，仍具备较高的投资价值，不改长期上行逻辑。