华汇人寿迷途：股权问题8年未解无新产品可售

　　文章来源：中国经营报

　　近日，沉寂数年的华汇人寿保险股份有限公司(以下简称“华汇人寿”)，因为一串“扎眼”数字走向台前。

　　根据华汇人寿2019年第1~4季度偿付能力报告统计，2019年华汇人寿保险业务收入0.12亿元，同比下降40%，净亏损5824万元。截至3月19日，中国保险行业协会披露的2019年第4季度偿付能力报告显示，73家人身险公司中，华汇人寿偿付能力排名第一，偿付能力充足率高达1287.94%。

　　《中国经营报》记者注意到，历史遗留的股权纠纷引发的公司治理问题，对华汇人寿的正常发展产生了消极影响，阻碍其正常发展，目前的华汇人寿面临几无产品可售的情况。

　　多位业内人士表示，理顺公司股权问题是华汇人寿下一步发展的关键所在，不排除后续监管介入的可能。

　　新产品报备未获批

　　华汇人寿2017年偿付能力报告显示，2017年4月1日起部分产品停售，新业务规模减少，同时申请新保险产品报备，并未获批。

　　“个险的特征完全表现出来了。”相关业内人士分析开头数据称，按照华汇人寿2019年业绩推算，目前仅有4家分支机构的情况下，1200万元的保费收入平均到每家机构，每月保费收入为20万~40万元，符合市场的情况。

　　从业绩亏损来看，“保险公司新单获取成本控制得好在150%左右，控制不好则可能在250%左右，华汇人寿1200万元的保费收入可能需要花费3000万元左右，再加上其他固定成本费用，亏损很正常”。

　　回溯华汇人寿成立9年以来的保险业务收入情况，2017年开始，华汇人寿保险业务收入出现断崖下跌，由2016年的8.91亿元下降至2017年的2.33亿元，并持续缩减，2018年保险业务收入0.2亿元。

　　对于保险业务收入持续下滑的原因，华汇人寿曾在2017年的偿付能力报告中提到，2017年4月1日起部分产品停售，新业务规模减少，同时申请新保险产品报备，并未获批。

　　记者查阅华汇人寿官网披露的经营保险产品目录发现，33款保险产品中，29款保险产品已停售，产品类型主要为分红型两全保险、附加重大疾病保险、附加意外伤害医疗保险、综合意外伤害保险。其余4款产品则分别为团体定期寿险、团体重大疾病保险、两全保险、附加重大疾病保险。华汇人寿官网产品中心信息也显示，目前仅有一款名为“华汇人寿乐享安泰重疾保障计划”产品在售，即由上述两全保险和附加重大疾病保险组成。

　　曾被监管限制资金运用

　　原保监会曾对华汇人寿下发监管函，严格控制业务规模及资金运用范围。

　　左手保险业务发展受阻，右手保险资金运用也并不顺畅。

　　华汇人寿2012年年报显示，开业首年投资收益为8500万元，其中以定期存款利息收入和协议存款利息收入为主，占比89%。

　　值得注意的是，2012年原保监会提出保险新政“13条”，扩宽保险公司投资渠道、降低保险公司投资门槛，包括资产配置办法、委托投资办法、债券投资办法、股权及不动产投资调整通知、基础设施债权计划投资政策、境外投资细则、融资融券办法、衍生产品办法、创新产品办法以及托管办法等。

　　海通证券研报显示，固定收益类资产始终是保险公司最主要的投资方向，二级权益投资比例长期维持在10%左右。具体而言，各上市保险公司固定收益类投资的比例一般在70%以上，其中债券投资占比达30%~50%。银行存款占比则跟随利率水平同向变化，市场利率自2012年以来进入下行通道，银行存款的比例从2012年的34%降至2019年7月末的14%。此外，非标投资随政策放宽比例显著提升，带动保险公司净投资收益率增长。理财产品、信托、不动产、非上市公司股权等非标产品，与保险公司负债久期较长的特点相匹配。保险公司投资非标的比例自2012年投资新政开始逐年增加，由2013年4月的11%上升至2019年7月的38%。

　　不过，本报记者注意到，2013年原保监会对华汇人寿下发监管函，严格控制业务规模，资金运用范围仅限于银行存款和债券，且不得开展债券回购，同时暂缓购置办公楼等大额固定资产。

　　显然，华汇人寿无缘保险资金运用的政策红利，存款利息的投资收益或也在进一步缩减。而与华汇人寿同期开业的保险公司，则借助险资投资渠道放宽的东风，通过债权计划、股权投资、金融产品投资等提高年化投资收益率，业务规模悄然拉开差距。

　　症结在股权

　　环环相扣的股权纠纷，严重影响了华汇人寿的正常经营。

　　公开信息显示，华汇人寿成立于2011年11月，是沈阳首家法人保险机构，注册资本15亿元，股东包括沈阳煤业有限公司、人和投资控股股份有限公司、北京富德投资有限公司、大连三德投资有限公司、大连瑞德投资有限公司、大连万朋房地产开发有限公司，前四家机构各持股20%，后两家机构各持股10%。

　　表面来看股东资质既有国有法人，又有社会法人，但“实德系”才是华汇人寿实控方。

　　据媒体报道，其中沈阳煤业有限公司持有的股份是为大连瑞德投资有限公司和大连万朋房地产开发有限公司代持，后两家为真实的出资方；人和投资控股股份有限公司则为新蓝置业有限责任公司代持，人和投资控股股份有限公司并未真正出资。而大连瑞德投资有限公司、大连万朋房地产开发有限公司、新蓝置业有限责任公司皆为“实德系”公司。

　　华汇人寿开业不久后，2012年“实德系”实控人徐明入狱后，“实德系”陷入债务危机，后进入重组程序。而刚成立一年获得563万元净利润的华汇人寿，也被卷入其中。

　　资料显示，2012年9月，大连实德集团有限公司与北京元金盛世资本运营中心(有限合伙)(以下简称“元金盛世”)签订《债务重组框架协议》，约定元金盛世及一致行动人以52亿元对价受让华汇人寿和铁岭银行的五家实德系持股公司所持相关股权。但重组结果未出时，2013年3月，华汇人寿股东人和投资则提出诉讼称，元金盛世无权以新蓝置业的名义获取人和投资持有的华汇人寿和铁岭银行的股权，以及沈煤公司持有的华汇人寿股权。与此同时，新蓝置业又起诉了人和投资，就华汇人寿股权展开争夺。

　　裁判文书网显示，2015年关于人和投资和元金盛世的终审判决结果为“原审认定事实清楚，判决《债务重组框架协议》中涉及处分人和公司股权部分内容无效正确，应予维持，但将相关当事人之间协议解除和股权等返还的争议纳入本案合并审理属适用法律不当，应予纠正”。而关于人和投资与新蓝置业之间的股权纠纷尚无结果。

　　此外，华汇人寿股东大连瑞德投资也与沈阳煤业公司之间存在股权纠纷。

　　环环相扣的股权纠纷，严重影响了华汇人寿的正常经营。自2013年起，华汇人寿先后以股权归属存在争议、股权诉讼案件尚未完结、按照《监管函》要求开展公司治理整改公司为由，暂缓披露年报信息。

　　2017年10月，原保监会再次对华汇人寿下发监管函，称公司治理现场评估中发现华汇人寿股东股权、“三会一层”运作，关联交易、合规与内控管理、内部审计、信息披露、考核激励等方面存在问题，要求立即实施整改工作，并表示下一步将依法对华汇人寿违规股权进行处置，跟踪检查公司治理问题的整改结果，并视情况采取进一步监管措施。

　　截至2019年第4季度，华汇人寿董事会、监事会仍无法正常运转，且多名“董监高”成员依旧处于拟任状态。同时，2019年7月，华汇人寿公司原董事、董事长及经营管理委员会主任委员马彪提出辞职。资料显示，马彪历任广东发展银行沈阳直属支行(分行级)行长、广东发展银行大连分行行长、生命人寿监事长、华汇人寿筹备领导小组组长，2012年3月获批担任华汇人寿董事长。

　　“做不下去，没有机构、没有产品怎么经营。”接近华汇人寿的人士对记者表示，多名管理人员曾先后离职。

　　对于华汇人寿的经营问题，多位业内人士表示，要先理顺股权问题，严监管背景下，后续可能会有监管介入。

　　业内人士分析，华汇人寿机构数量少、内勤人员少、客户数量低的情况下，暂时不会引发系统性风险，所以相对其他规模大的公司而言，处置的紧迫性可能没有那么强。“后续如果股权问题解决，依照目前开设分支机构审批权在地方银保监局，可能会成为其发展的契机。充足的资本金本来是需要开设机构花掉的，但它没花掉。”

　　成立9年，首年微弱盈利，后长期陷入股权纠纷引发的经营困境，寿险公司积极谋求转型的背景下，华汇人寿对后续发展有何计划，记者对此向华汇人寿方面发送了采访函，但截至发稿时，尚未收到回复。