随着甲醇产量继续增加，甲醇供应压力将再度呈现，港口库存或将继续增长。加之下游需求整体低迷，对甲醇期价压制作用明显，预计12月甲醇将震荡下行，运行区间大致为1450元~1750元/吨。

　　宏观经济环境变化

　　国外：美国最新公布的数据显示，房地产方面，因南部的单户型住宅建设大幅下降，美国10月新屋开工总数年化降至7个月低位的106万，但10月营建许可总数升至115万户，且11月NAHB住建商信心指数为62，维持在近10年来的高位，显示住建商对美国楼市前景乐观态度不变，房地产市场整体依然稳健。就业方面，美国11月14日当周初请失业金人数下降0.5万，至27.1万，已连续第37周低于30万人，为40多年来持续时间最长的一次，表明美国劳动力市场相当强劲。物价方面，美国10月季调后CPI环比增长0.2%，同比增长0.2%，好于预期和前值。剔除食品和能源后的10月核心CPI环比增长0.2%，同比增长1.9%，接近美联储2%的目标，为美联储12月加息预期缓解了低通胀压力。产出方面，美国10月工业产出环比下跌0.2%，为连续第三个月下跌、年内第八个月下滑，10月设备使用率保持77.5%不变，制造业产出环比超预期增长0.4%。就目前整体环境来看，美国工业活动呈现较为疲弱的态势。从目前的美国经济状况来看，美联储加息所担忧的就业问题、通胀问题基本都能够支持其12月加息。北京时间11月19日凌晨美联储公布10月FOMC会议纪要，纪要显示绝大多数委员认为12月会议上加息可能是合适的，来自海外的风险因素在降低。公开发言的五位美联储官员均表示支持加息或暗示加息条件基本达到。里士满联储主席Lacker称，加息理由很强劲，等待越久，未来行动就越激进；亚特兰大联储主席Lockhart称，支持不久后加息，公众和市场已做好加息准备；克利夫兰联储主席Mester称，经济能够承受美联储加息25个基点；美联储副主席Fischer表示，近期一些国家央行“微博”鼓励美联储放开手去做，最后决定尚未作出；纽约联储主席Dudley称，加息将表明美联储对经济有信心。近期海外风险因素有所降低，巴黎恐怖袭击事件对市场影响有限，美国国内经济保持平稳运行，除非有非常大的扰动项，否则美联储12月加息基本已成定局。

　　国内：11月公布的国内重要经济数据显示出经济仍然存在下行压力。11月16日公布2014年全国社会保险基金总收入40439亿元，比上年增长12.4%；总支出33681亿元，比上年增长17.2%；本年收支结余6758亿元，年末滚存结余51635亿元。央行11月18日发布数据，2015年1~10月份，债券市场累计发行债券17.2万亿元，同比增长72.8%。10月份，债券市场共发行各类债券2.1万亿元，同比增长88.7%，环比下降15.8%。其中，国债发行1820.1亿元，地方政府债券发行4823.1亿元，金融债券发行1876.1亿元，公司信用类债券发行6108.2亿元，信贷资产支持证券发行164.5亿元，同业存单发行6007.4亿元。国家发改委11月18日消息，1~10月，全国民航完成货运量507.8万吨，同比增长5.3%，完成货物周转量合计167.8亿吨公里，同比增长9.9%。1~10月，全国公路完成货运量289.5亿吨，同比增长6.1%，增幅比1~9月提高0.1个百分点；完成货物周转量52542亿吨公里，同比增长5.9%，增幅与1~9月持平。1~10月，全国铁路累计完成货运量28亿吨，同比下降11.9%，降幅比1~9月份扩大0.5个百分点。1~10月份，全国铁路完成货物周转量19737亿吨公里，同比下降13.6%，降幅比1~9月份扩大0.4个百分点。中国国家外汇管理局11月18日公布的数据显示，中国10月银行结售汇逆差1279亿元，虽为连续第四个月出现逆差，但中国9月银行结售汇逆差为6953亿元，录得国家外汇局有相关数据记录以来最大差额，进入10月后该数据出现剧降。有分析人士指出，这一现象表明中国外汇资金此前的流出趋势或正在减缓。10月份人民币汇率走势相对稳定，市场对人民币持续贬值的恐慌情绪缓解，致使结售汇逆差大幅收窄。

　　市场需求疲软甲醇价格或仍下行

　　煤炭供销协会公布的数据显示，2015年1~10月中国原煤累计产量为304506.00万吨，同比减少3.60%，其中2015年10月产量31695.00万吨，同比减少1.20%。截至11月26日，秦皇岛港煤炭总库存为624.50万吨；曹妃甸煤炭库存量为304.00万吨，国投京唐港煤炭库存量为230.00万吨，广州港煤炭总库存为148.57万吨。港口方面，由于需求低迷，致使港口库存持续增加。进入11月份后，华北迎来新一轮的雾霾天气，将使煤炭的需求量再度下滑，难以支撑煤炭价格上行。

　　需求方面，由于国家发改委和工信部下发了《关于坚决遏制产能严重过剩行业盲目扩张的通知》，清除了一批污染严重的钢厂，作为煤炭消耗大户的钢铁产能的下滑，将导致煤炭需求减弱，煤炭价格下移，甲醇成本支撑恐将有所减弱，预计甲醇的现货价格将下行。

　　2015年1~10月甲醇累计产量高达3271.88万吨，同比增加6.20%。其中，2015年10月产量高达338.81万吨，同比增加14.90%；11月份甲醇现货价格市场整体呈现震荡下行的格局。进入11月后，甲醇产量继续增加，甲醇供应压力再度呈现。加之甲醇下游厂家需求低迷，致使甲醇现货价格承压，打压期价，导致现货价格出现持续下跌。

　　进入11月后，甲醇沿海港口库存有所减少。截至11月19日，沿海港口库存比上月减少，其中华东港口库存26.20万吨，较上月减少10.30万吨；华南港口库存9.10万吨，较上月增加0.30万吨。另外，宁波港口库存13.30万吨，较上月减少3.20万吨。从目前的趋势来看，随着甲醇产量不断增加，库存将再度增长。

　　11月，由于上游原料甲醇窄幅走跌，甲醇业者对后市无明显看好预期，操作信心尤显不足，成本面利空，下游胶合板材工厂操作积极性不高，刚需为主。加之今年房地产市场行情不景气，对板材市场亦是一大利空，短期内对甲醛采购难见好转，市场需求表现疲软，甲醛工厂承压明显，出货不顺现象仍存，供需弱势格局难以打破。受成本面下滑影响，甲醛厂家窄幅下调报盘，业者对后市心态不稳，场内看空气氛浓厚，预计12月甲醛市场以稳价观望为主。

　　国内冰醋酸市场报盘呈现小幅下行的趋势。华东地区主流价格商谈在1900元~2150元/吨，场内供应十分充足，需求有限，冰醋酸市场明显冷清，市场活动重心下滑50元/吨左右，场内不断地有更低的价格显现。华南地区下游需求一直未出现明显的改变，市场报盘也僵持在2000元~2100元/吨。华北地区市场十分冷清，主流价格商谈在1750元~1850元/吨，成交多数集中在低端价格，1850元/吨的交易极少。随着上游原料甲醇市场一路走跌，失去对冰醋酸的支撑，下游开工率偏弱，成交受阻。预计冰醋酸市场持续弱势盘整状态，场内交投氛围依旧淡稳难改。

　　MTBE市场稳中继续下挫，实际成交情况不尽如人意。11月国际油价持续下挫，打压市场心态，加之本身供需矛盾，MTBE市场继续走跌。随着国内MTBE装置的陆续开启，市场供应量日渐充裕，加上万华大型PO-MTBE装置恢复重启，对市场心态造成一定影响，多数工厂开始抛货排库。然而在下游买涨不买跌的心理作用下，持续下跌的价格对下游调油客户吸引力不大，加之临近月底，市场需求有限，预计12月仍然以下行趋势为主。