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基本面不支持菜粕反弹

  • 发布时间:2014-10-23 00:31:21  来源:中国证券报  作者:刘冰欣  责任编辑:郭伟莹

   三季度的菜粕真可谓跌得一塌糊涂,完全没有了当年鹤立鸡群的风采,虽然比起扶不起的菜油要强,但也真是辜负了不断看好的“仰慕者”们,每次的回抽都让人们有错觉要有反转行情,最后均狠狠甩了人们一耳光。尤其是在水产旺季的10月仍是跌跌不休,进入四季度的菜粕略有小碎步的反弹,但基本面的需求仍旧使得人们不看好走势,美豆及豆粕的走势会带来怎样的影响?

  “天然多”已不再。在菜油跌至6500元/吨时,就有许多人吐槽,该反弹了吧,可以买了吧,然后1501合约价格就一直跌到了5800元/吨,菜粕同理。这样的情况可能会让“粕粉”们有点难过,菜粕这么好的品种,蛋白的需求大着呢,岂是油脂可以比的?是,他们的需求的确不同,但是市场不会以惯性思维为转移。客观来说,菜粕毕竟是小众品种,供给没有豆粕多,需求跟豆粕也没法比。菜粕自身也没有外盘,既是优势,也是劣势,自身没有定价权,就只能被“别人”牵着鼻子走。

  南美大豆播种面积有望创纪录,蛋白供给宽松。美豆的跌跌不休当然不是自己的“错”,今年美国天气的持续向好,大豆、玉米、小麦都是无一幸免的受到丰产的“洗礼”,熊市持续了有月余。从目前的状况看,美豆的供应宽松不言而喻,而从南美的种植意向来看,各大预测机构纷纷给出了创纪录的播种面积与产量。这使得四季度豆粕需求大幅增加的预期再度抢占市场目光,而菜粕预计会受到拖累。

  菜粕现货需求依旧疲弱。从菜粕近一个月的库存来看,截至10月12日库存在4.85万吨,环比上月减少了0.66万吨,而未执行额合同却减少了4.53万张,需求低迷持续。但近一周来看需求略有回暖,现货价格却仍在下滑。去年四季度菜粕强势领涨是由于对DDGS的退运消息,而这一消息今年也炒过一次,若再度出现预计提振效果会大大减弱。

  技术走势却呈反弹走势。从菜粕1501合约周线上看,按照艾略特波浪理论,期价应该开始进入第七浪的反弹浪,但是这一浪的反弹时间相对短,预计也许会有很多回调的小浪。从MACD走势来看,期价短期亦呈走坚态势,但40日线的压力始终未能突破,市场多头此时依旧较为谨慎观望,预计40日线突破方能开始反弹走势。

  油粕比依旧,反弹高度不大。市场一直维持“粕强油弱”,但现在菜粕走势也没有比菜油强多少,顶多算是止跌。从菜油菜粕比值来看,从上个月的2.77到本月的2.69,比值在持续下探,并没有走升之意,因此套利空间不大。尽管四季度是油脂的传统旺季,但美豆未止跌,国内豆油库存消化仍需时日,棕榈油进口又有望增加,因此菜油仍在走软,买油抛粕还未到时机。

  基于三季度菜粕走弱,加上四季度淡季到来,市场普遍对菜粕走势不看好,但这也许就意味着底部到来。南美若能在本月或下月出现天气炒作或能提振美豆走势,但目前从太平洋海温异常指数来看有点难度,建议投资者短期日内操作,中长期仍以反弹抛空为主,1501合约的2000元/吨大关预计将被下测。

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