诺德基金高级研究员闫永正：疫情阴云终将消散 关注行业长期趋势

　　2020年春节突如其来的“新冠肺炎疫情”由武汉起始，伴随着春运人潮席卷全国，大江南北疫情阴云蔓延。截止2020年2月10日数据，疫情已经导致全国35982例确诊感染，908例患者死亡，现有疑似病例23589例。为了防控疫情的进一步扩散，全国启动了网格化管理机制，人员和经济活动大幅压缩。

　　一系列的应急管控举措，确实对宏观经济包括医药行业产生了一些短期影响，但由于我们采取了超常规的管控措施，相信疫情很快将会过去，事实上湖北省外第一个数据拐点已经看到，截止2月10日湖北省外新增确诊病例已经连续六天下降，过去6日这一数据分别为：890例、731例、707例、696例、558例、509例、444例，可以看到第一阶段的预防工作取得了不错的效果。

　　本次疫情对于医药板块带来的结构性机会和风险主要分为三大类：

　　1、 受益板块，主营业务与疫情直接相关的公司：防护用品(口罩、手套、医用消毒耗材)、诊断类(新冠肺炎试剂盒)、治疗类产品(抗病毒药品、干扰素、呼吸机、制氧机)；其中，诊断和治疗性品种主要用于病患或疑似患者，所以实际销售体量有限(而且疫情同时也影响了其他产品的销售)；真正单边受益的公司主要是防护类公司(口罩、手套纯正标的主题性投资机会：对于相关企业主要影响的阶段性业绩，参照2003年非典疫情，对公司长期发展获益有限)；

　　2、中短期受损，但长逻辑没有变化的标的：主营业务为生存改善性医疗需求(生长激素、眼科、牙科医疗消费、呼吸改善、二类疫苗等领域)，由于疫情的阶段性影响，根据当前情况和常规逻辑判断，需求端确实受到了明显压制，但这些公司的长期逻辑并未发生变化(市场空间、渗透率、竞争格局、定价权等)，医疗做为刚性需求，只是延长，并未消失，而且这部分公司长期做为板块内的明星公司，估值较高，本次如果因为疫情扰动出现回调，则将是难得的上车或加仓机会。

　　3、 主营产品与本次疫情相关性不大，预计业绩能够保持稳健(产品需求够刚性)，系统性风险冲击下，主要为估值调整的标的：抗肿瘤、高仿+制剂全球化、药用包材等。

　　总之，我们相信疫情终将会过去，而医药、医疗需求作为刚性需求，只会受影响推迟，而不会消失。疫情过后，相关公司的业绩将会快速复苏，建议积极关注板块内具备长期成长逻辑的主线：创新药、医药消费品、医疗服务等领域龙头公司的逢低布局机会。