牛市飙涨，基金火爆。截止到5月25日，据统计，今年回报率超过100%的基金已达到129只。其中公募基金业绩大幅超越私募。针对公募基金大幅跑赢私募的现象，多位业内人士认为，相对收益考核、牛市敢于重仓、公募的平台资源和投研力量、投资风格和操作策略是其业绩腾飞的主要原因。

　　牛市敢重仓

　　牛市敢于重仓是公募脱颖而出的一个主因。在今年的市场行情中，公募基金的表现，远远超过了2007年。当年的业绩冠军华夏大盘，全年总回报为226.24%；而今年不到5个月的时间里，易方达新兴成长灵活配置基金收益已达205.86%，行情的疯狂程度，已经远远超越了上一轮牛市。

　　牛市敢于重仓是公募脱颖而出的另一主因。多位业内人士认为，公募基金有仓位的限制，今年很多公募基金股票仓位几乎接近满仓，这在牛市中自然收益颇丰。

　　业内人士表示，今年公募比私募业绩整体上较好，主要原因还是大牛市，创业板和成长股表现良好，公募基金能够抓住成长性较好的个股，全仓操作，重点持股，业绩就会比较突出。

　　北京上述中型公募基金经理表示，对于公募而言，一般仓位都在80%以上，这在单边牛市行情中具备较大的优势。

　　而另一业内人士认为，今年公募收益率较高的原因和仓位限制关系可能不大，许多私募产品都加了杠杆，私募产品的平均仓位估计不会低于公募基金。

　　公募平台的优质资源也对其业绩有所贡献。除了大型私募外，私募在平台、资源、研究员、体制支持等因素上均不如公募。

　　多位业内人士表示，“一个公募基金的业绩核心是靠投研团队。一个比较成熟的投研团队及其长期的沟通磨合是私募比不了的，公募投研团队的定位和架构设置更加长期化。”

　　“短期内，市场风格对基金的收益影响比较大，但长期看投研能力对收益的影响将更加凸显，优秀的投研团队将为公募基金带来超额收益。”

　　“公募基金的优势在于平均投研能力较强、风控相对严格、流程也更为规范，后台和市场人员支持较为充分，但由于近年公募人才对私募团队的充实，公募和私募投研能力的差别也在逐渐缩小。”

　　“公募的优势在于，大部分公募经历了十几年的发展历史，积累了比较平稳的投研团队，这是绝大部分私募没有的。以此而言公募的业绩应该更能持久。”

　　私募业绩逊色

　　与牛气冲天的公募基金相比，私募的整体业绩要逊色一些。格上理财统计数据显示，截至4月底，阳光私募行业年内平均收益30.3%，其中股票类基金平均收益35.66%，相对价值策略基金平均收益9.49%，宏观对冲基金平均收益34.88%，组合基金平均收益23.49%。

　　统计数据显示，截至最新业绩公布日，在可统计的2368只非机构化阳光私募基金产品中，年内回报超过30%的仅有1115只，不足总数的一半；业绩超过50%的只有533只，不到总数的四分之一；年内业绩翻倍的只有49只，仅占全部产品数量的2%左右，与占比近两成的公募基金相比，逊色不少。

　　究其原因，业内人士认为，其一，公募基金的仓位普遍较高。修改后的《公开募集证券投资基金运作管理办法》及其实施规定，将于8月8日起施行。其中规定，股票型基金最低仓位从原来的60%提高到80%。即使在旧办法下(股票基金股票投资比例高于60%即可)，大多数股票基金经理也保持着较高的股票投资比例，从2006年以来，股票型基金的仓位仅有4个季度低于80%。而私募股票型基金的仓位变动灵活，理论上是0%～100%，中位数是50%。牛市中仓位为王，在这方面，私募基金就输了一筹。

　　其二，公募基金费用低于私募基金。公募股票型基金的费用一般是管理费1.5%，无业绩提成，而私募基金的管理费一般是1%～3%之间，一般净值创出新高的部分提取20%的业绩提成。在上涨市场中，私募提取业绩提成的概率大，对净值影响也大。

　　其三，公募追求相对收益，讲究排名，私募崇尚绝对收益。理念看似比较虚，一旦落在操作上，结果可能千差万别。今年以来，创业板强者恒强，一些公募基金经理甚至喊出了“无脑买入”的最强音，因为不买就会落后，跟上大部队很重要，所以公募看起来胆子就特别大；而私募每一笔下去总会考虑会不会亏，就显得相对胆小。在牛市中“胆大者”总胜过“胆小者”。

　　沪上某第三方销售机构人士也表示，尽管部分私募业绩非常好，但是对于投资者来说，在上万家私募基金产品中，选择好的产品并不容易。另外，在牛市普涨行情中，公募基金的管理费费用低廉，而私募产品除了不菲的管理费之外，还要被收取高达20%的业绩提成。

　　公募基金的“市梦率”

　　在不断上涨的牛市行情里，公募的良好业绩仍在持续。而本月初开启的降息，在市场中迅速发酵，带来火红的5月行情。据了解，5月份市场大涨，有多方面的原因，首先是4月底5月初主板调整带来的分流资金，前期涨幅巨大的“中字头”股票，遭遇深度调整后，博弈资金会转而选择具有想象空间的、有转型预期的新兴市场板块。

　　事实上，受到资金猛攻的创业板，相当一部分资金来源于新成立的私募基金和公募基金专户。在业内人士看来，最近有号召力募集大基金的，多是最近两三年业绩好的基金经理，受益于新兴产业概念股，在拿到新增资金后，这些基金经理依然会选择新兴板块。

　　据了解，在如日中天的新兴产业概念股中，次新股和收购重估股最为火爆，不少个股连续涨停。在新兴概念股的推波助澜上涨中，机构加仓成为股价上涨的主动力。

　　不过，那些集中资金“火力”猛攻新兴产业的新兴产业基金，月内收益非常抢眼。

　　事实上，随着最近几个月来市场的持续飙涨，投资者的热情也被逐渐激发，资金正在通过公私募基金加速进入市场，除了最近新发基金规模普遍较大以外，原有基金的净申购量也迅速增加，部分基金公司每天净申购量高达一二十亿元。

　　从基金开户情况看，截至目前，基金开户总数高达6365万。从股票账户开户数量看，从2015年4月初开始，每周开户数量均超过150万户，并在4月底开始已经连续四周超过160万户，最新一周开户数量高达165.16万户。

　　在沪上某基金研究员看来，最近一段时间迅猛增加的基金净申购量，给基金经理以新的弹药，使得他们完全可以继续推高本已经很高的重仓股，“部分已经涨了很高的成长股，高位盘整后并没有跌，而是再度发起更猛烈的上涨，主要就是新进入的资金推高的。”

　　据了解，部分基金公司拿到新申购的资金，马上就会买入。而新成立的基金，基金经理建仓速度也非常快，几天时间仓位就达到五成左右。众禄基金研究中心提供的数据显示，最近一两个月来，股票型基金仓位始终在91%以上高位运行。