这一波反弹结束了吗？保持乐观的理由！

　　来源：中欧财富

　　昨天（5月28日）市场又开始震荡调整，上周市场的高开低走，也给前几天还在憧憬牛市的讨论声泼了盆冷水。

　　有人开始提问：这一波反弹是不是已经结束了？

　　先说最关键的：

　　股市涨涨跌跌很正常，不要被短期的一些波动干扰。

　　就算是在牛市里，也会出现不同幅度的调整，更何况，我们现在正位于市场的恢复阶段，有调整再正常不过了。

　　如果你是悲观主义，面对波动，其实不需要给你找理由，因为下跌可能就是让你悲观的最大理由。

　　但乐观的理由呢：

　　当下，从估值、基本面、政策力度、资金等角度，A股还有很多值得乐观的理由。

　　比如说，中金策略就表示，近期A股市场阶段性调整并不意味着2月以来的修复行情结束，历经调整后主要指数有望重拾升势。目前市场估值虽有修复，但沪深300指数前向市盈率也仅为10.5倍，距离历史均值（过去十年均值在12.6倍左右）尚有距离，且一季度过后盈利预期的边际修复也有助于后市指数表现。

　　持有这个观点的也不只是我们内地的机构，海外投行也在最新研报中表示，从历史数据的角度出发，本轮反弹行情尚处中期阶段，中国资产仍有上行空间。

　　也就是说，反弹可能还没到结束的时候。

　　比如高盛表示，过去20年来的数据显示，进入技术性牛市后，市场有60%的可能会继续上涨（5月份以来，恒生指数和上涨指数纷纷迈入技术性牛市）。

　　我们认为，结合当下市场的情况来看，在交易情绪回归合理水平，且政策落地节奏和执行效果不及预期的背景下，市场进一步上行的阻力有所增加，但考虑到二季度经济总量数据不差，基本面和政策方向选择将处于蓄势阶段，市场运行更多受交易情绪影响，波动幅度有限，但震荡时间偏长，可大致类比2016年4-5月以及2019年4-7月的市场环境。

　　震荡或者调整并不可怕，不管是上涨还是下跌，市场大部分时候并不是单向或线性的。

　　那么接下来，继续支撑股市反弹的动力何在？汇丰认为有以下因素：

　　1、中国股市的整体估值仍低于5年前的平均水平，便宜的估值会带来相应的支撑。

　　2、企业股票回购规模可能会有所增加，“降息降准”年内仍有空间。

　　3、港股市场有高达四分之一的买盘来自南向资金，外资的买入空间还很大。

　　4、支持性政策持续发力。

　　乐观的投资者，我们要做的就是拿好手中筹码，静待止盈机会。

　　而对波动无比紧张的悲观者，可能就更适合在自己的账户里多配置一些更稳定的资产，例如债券类资产，另外，别在市场涨不停的时候又追涨进来就好。