财报即将收官，如何评估高ROE绩优股的投资潜力与价值？

　　自4月以来，A股市场迎来了财报的密集披露期，企业一季度的盈利边际变化情况成为影响市场后续走势的重要因素之一。根据当前公布的宏观数据，工业企业盈利增速在1-2月份持续回升，3月制造业PMI更是出现了超出市场预期的回升，一季度上市公司的业绩增速或将有所改善。

　　沪深300指数，作为A股市场具有显著代表性的宽基指数，聚焦于中国经济的核心资产，反映了A股大盘股的整体表现。从指数已公布年报的前十大成份股来看，这些成份股的ROE基本保持在较高水平，贵州茅台、宁德时代、比亚迪等部分成份股的ROE甚至有所上升。

　　在此背景下，我们应该如何看待高ROE绩优股的投资价值？

　　表：沪深300指数中已公布2023年年报的十大权重股ROE情况

　　数据来源：万得，截至2024年4月8日

　　4月财报公布期，市场焦点转向基本面分析

　　A股上市公司的年报需在4月底前披露完毕，因此4月也是财报的密集披露期。从上市公司行为特征来看，往往业绩较好的公司披露财报的时间更早，而越是在后面披露财报的公司，其业绩出现超预期波动的概率可能越大，因而4月A股市场对基本面因素更为重视。

　　我们可以对比一下2005年以来，申万绩优股、微利股、亏损股这三只选样考虑ROE的指数在4月的平均表现。如下图所示，无论是从平均收益还是从中位数收益来看，更高ROE的绩优股在4月均拥有更好的表现。

　　图：2005年至今不同业绩指数4月表现统计

　　数据来源：万得，截至2024年4月8日

　　高ROE预期驱动高分红，投资价值凸显

　　高ROE的核心资产公司，往往拥有更强的盈利能力、更充沛的自由现金流，未来也大概率拥有更大的分红提升空间。

　　首先，从市场环境角度来看，以往市场交易的重心多在于赛道与增速，但随着国内经济向高质量发展转型，高增速的资产越来越稀缺，市场的交易重心也开始往确定性更强的分红收益倾斜。

　　其次，政策明确鼓励上市公司加大分红力度，给投资者带来更多的获得感，未来大多数上市公司可能选择提升分红比例。

　　以沪深300指数部分成份股过去两年分红比例的变化情况为例，可以看到宁德时代、中国中免、顺丰控股等公司的分红比例均有大幅提升。由此可以推测，高ROE公司有望进行高分红。

　　图：沪深300指数部分成份股分红比例变化情况

　　数据来源：万得，截至2024年4月8日

　　总结来看，财报期市场对于基本面因素的重视，以及高ROE绩优股未来更大的分红想象空间，都使得以核心资产为代表的绩优股有望成为市场的交易重心，作为A股市场核心资产代表的沪深300指数有望受益，投资者可通过沪深300ETF易方达(510310)等宽基产品布局高ROE绩优股的投资机会。