美股财报季凸显AI崛起，聚焦人工智能产业发展

　　来源：易方达基金

　　随着AI浪潮席卷全球，正重塑着千行百业的产品形态和商业模式。当前，一些AI应用已为实际场景中的工作提升了效率，引发海内外资本市场的高度关注。

　　人工智能产业链长且环节众多，围绕其布局的各类指数在产业环节侧重上亦各具特色。例如，中证人工智能主题指数聚焦各细分领域龙头，赛道分布相对均匀；中证云计算与大数据主题指数聚焦先受益的算力和成长空间较大的应用；中证软件服务指数聚焦人工智能软件供应商，相较云计算更偏下游应用；国证机器人产业指数聚焦前景广阔的AI终端，主要涉及各类应用软件和智能硬件。

　　目前，市场上有人工智能ETF(159819)、云计算ETF(516510)、软件30ETF(562930)、机器人100ETF(159530)等产品跟踪上述指数。

　　图：人工智能相关指数及跟踪指数的ETF产品

　　AI浪潮汹涌，全球科技公司争相布局探索新机遇

　　2022年末，ChatGPT的发布意味着人工智能具备了通用能力，有望赋能千行百业。经过一年多的探索，越来越多人认同AI将大大提升全社会的生产效率，全球各行业的公司也开始探索AI如何赋能自身业务发展。

　　以美股为例，AI在财报中被提及的次数显著上升。据统计，2023年第四季度，36%的标普500指数成份公司在财报电话会中提及了AI，这一比例大幅高于2018-2022年10%-15%的水平，相比前一季度也提高了5个百分点。

　　图：标普500成份股在最新财报会中提及AI的比例飙升

　　数据来源：Goldman Sachs

　　在科技领域内，AI被全球投资者高度关注，海外科技硬件公司的估值与AI业务发展情况整体呈现出正相关的关系。根据Morgan Stanley统计，海外科技硬件公司2025年PE估值与其AI收入占比呈明显正相关，一定程度上反映出海外科技投资人看好AI对相关公司成长性的带动，从而对赶上AI“快车”的公司给予明显的估值溢价。

　　图：海外科技股估值与AI收入占比呈正相关

　　数据来源：Morgan Stanley

　　海外AI应用助力效率提升，国内有望迎头赶上

　　当前，AI已深入专业领域，可以通过信息检索分析、内容自动生成、辅助创意设计等多种方式提高工作效率。例如在编程领域，根据麦肯锡研究，除了高度复杂的场景外，AI能够在各类任务中节省20%-50%的时间，大幅提升程序员的工作效率。

　　图：AI明显提升编程效率

　　数据来源：McKinsey & Company

　　国内AI应用发展目前仍处于早期阶段，但随着底层模型能力的持续提升，2023年9月以来，文心一言、通义千问、讯飞星火等多款AI应用的访问量取得明显增长，国内AI应用厂商将获得更多高质量的用户反馈数据，进而加速产品升级迭代。飞轮效应逐步开启后，预计国内AI应用也将进入专业领域，进一步提升生产效率。

　　AI终端创新不断，机器人与智能驾驶等新品引关注

　　除软件应用外，AI终端的发展也备受期待。AI终端的核心理念是通过摄像头等传感器拓展AI感知的边界，通过机械臂等执行器提升AI执行任务的能力，最终实现AI与现实世界的紧密互动。

　　在所有AI终端中，人形机器人和智能驾驶的前景受到广泛关注。人形机器人的背后是大量AI感知、决策和控制算法。大模型的出现将加快机器人学习人类行为的速度，目前已有人形机器人基本实现行走、搬运物体等基础功能。

　　智能驾驶同样依赖于AI对行车环境的感知和驾驶决策的制定。通过学习人类驾驶行为数据，大模型做出的决策将更像人类司机，且有望在边缘场景中也能做出正确的决策。随着智能汽车的决策效率不断提升，复刻过去三年电动化汽车渗透率快速增长的历程，智能驾驶或将带来大量产业链投资机会。