“聪明钱”狂买320亿背后 埋伏着哪些重要的投资机会？

　　来源：富国基金

　　有这样一笔资金，它不仅影响普通投资者的投资选择，甚至对市场情绪也有一定的影响力。

　　它来了？它走了！都备受投资者的关注。在2020年时，它更是被投资者奉为“股市明灯”、“市场风向标”。

　　如果把A股市场的资金比作一个池子，它就是除了主力资金、两融资金之外，注入池子里的第三股“清流”。它是谁？来自哪里？各位肯定已经猜出了答案，它就是有着“聪明钱”称号的北向资金。

　　3月20日，北向资金净买入A股55.68亿元，上证指数上涨0.55%；

　　3月21日，北向资金净卖出60.2亿元，上证指数微跌0.08%。（数据来自Wind）

　　当然，我们不能盲目地认为两者有因果关系，但不得不说，它的流入流出，确实在一定程度上给市场情绪带来影响。

　　它是谁？来自哪里？北向资金，顾名思义，指的是资金流动的方向，沪市和深市都在港股市场的北边，所以，香港资本和外资通过沪港通和深港通，参与到A股市场，买入A股股票的资金，市场将这些资金命名为北向资金。

　　北向资金近10年累计净流入超1.8万亿元

　　北向资金，存在时间并不长，它是在2014年11月沪港通开通后，才出现的。外资通过香港交易所，借道沪港通，一路向北，来到A股市场扫货。

　　2014年11月17日，沪港通开通第一天，它就开启了疯狂买买买模式，净买入了120亿元，占当日A股成交量的3.63%；很快，仅仅过了不到半年，在2015年4月5日，累计净流入就超过了1000亿元。

　　2年后，北向资金又迎来了一个新的流入通道。

　　2016年12月5日，深港通开通，北向资金可以分别从沪港通和深港通流入。

　　注：数据来自Wind，截至2024年3月15日

　　截至2024年3月21日，北向资金累计流入18342亿元，为A股市场注入源源不断的活水。

　　3月北向资金大幅流入，发生了什么？

　　上周，北向资金净流入328亿元，引发市场广泛关注，因为这在历史上可不多见，显示出外资对配置A股的强烈意愿。

　　Wind数据显示，北向资金自2014年11月以来，单周净流入超过300亿元的情况，仅仅出现过8次。以月频来看，月净流入超过323亿元的次数也不多，仅30次。

　　历史上北向资金净流入最多的5个月份来看，北向资金流净流入最多的时超过1400亿元，发生在2023年的1月。

　　北向资金净流入最多的月份：

　　注：数据来自Wind，截至2024年3月15日

　　北向资金净流入的同期，A股市场表现均不俗，上证指数当月表现均为正，其中，最高月涨幅达6.66%。

　　注：数据来自Wind，截至2024年3月15日

　　反过来看，又是怎么样一番情形？Wind数据显示，统计北向资金净流出最多的5个月份，如在2023年8月，净流出897亿元，同期A股下跌，其中上证指数下跌5.2%。

　　北向资金净流出最多的月份：

　　注：数据来自Wind，截至2024年3月15日

　　北向资金净流出时上证指数表现：

　　也正是由于这些微妙的关系，让不少投资者将北向资金视为“投资风向标”。

　　它的组织结构是什么？

　　北向资金由三股“势力”构成

　　北向资金，它从香港远道而来，却不是单一的投资者或者单一的资金源。

　　它主要分为三部分，配置盘（占比最大，占比79%）、交易盘（占比15%），剩下一部分为中资。从持股市值看，配置盘是主导力量。（数据来源：Wind，截至2024-3-15；历史数据仅为分析参考使用，不作为未来的预测！基金有风险，投资需谨慎！）

　　配置盘是哪些？它主要指的是海外养老金、主权财富基金等长线投资者，大多通过外资行托管；

　　交易盘又是哪些？主要是海外量化对冲基金等高频或短线交易者，大多通过券商PB系统托管；

　　中资，即内地资金绕道香港、借助陆股通来投资A股标的，这部分资金大多托管于中资机构。

　　Wind数据显示，回顾历史可以发现北向资金大幅净流入时，交易盘和配置盘资金流向通常也均为净流入，上周在北向资金大幅净流入时，配置盘和交易盘都出现了明显的大幅流入。

　　北向资金喜欢买什么？

　　它很善变，很长情也很无情

　　当我们搞清楚了北向资金是什么，它有哪些表征性的影响之后，北向资金喜欢买什么？搞清楚这一环，才对我们投资有一定的指引作用。

　　北向资金主要买什么？可以分2个阶段，以2020年为分水岭。

　　1、曾对消费很长情现在轮动也很快

　　2020年以前，它们的“心头好”就是以家用电器为代表的大消费。

　　Wind数据显示，2016年末深港通开通后，自2017年至2020年，北向资金持仓最多的三个行业分别是家用电器、休闲服务、食品饮料。其中，家用电器可谓是北向资金最喜欢的“仔”，自2017年二季度以来，一直牢牢占据重仓行业榜首位置。

　　北向资金，长情可见一斑。但是，作为“聪明的钱”，它也很无情。

　　2、2020年后，电气设备登上重仓行业榜首

　　2020年四季度末到2021年一季度末，仅仅3个月时间，这三大重仓行业全部洗出前五，新晋的重仓行业变成了电气设备、机械设备、交通运输。

　　2021年初至2022年末，这三大行业始终位居重仓行业的前列，而曾经的“白月光”食品饮料，则一直被减仓。

　　Wind数据显示，2023年以来，市场轮动加速，北向资金当然变得更勤快，它的“心头好”变成了农林牧渔、化工、钢铁等顺周期板块。

　　近期流入的这笔“巨款”流向了哪里

　　上周超320亿的北向资金，流入最多的三大行业分别是电力设备、食品饮料、汽车。（数据来源：Wind，截至2024年3月15日）

　　其中，通过统计不同维度，如周频、月频、季频、年频的数据，我们可以发现，汽车在近1年成为了北向资金较为长情的重仓行业：

　　数据来源：Wind，截至2024年3月15日

　　Wind数据显示，截至3月15日，仅上周，北向资金流向汽车行业的金额达33.22亿元，近1月、近1季度、近1年北向资金流入的金额占比，均位居申万行业前五，年度流入规模达304.65亿元，排名居前二，仅次于电子行业。

　　这一次不一样？

　　流入的行业发生了变化

　　汽车成了香饽饽，有色金属也是

　　也就是说，汽车，成了近1年聪明钱眼中的“香饽饽”。电子、通信、公用事业、医药生物年内净流入规模也非常可观。值得注意的是，汽车、有色金属是历史上较为少见的重点加仓方向。

　　另外，综合Wind数据和中信建投证券的研报数据发现，在历史上，北向资金净流入时，交易盘和配置盘资金偏好有所分化，交易盘在大幅净流入时较为偏好非银、有色、电子、银行，配置盘在大幅净流入时较为偏好电力设备和新能源、食品饮料、非银。

　　从另一个角度来看，北向资金的流出方向，又有怎么样的发现呢？

　　Wind数据显示，截至3月15日，上一周流出金额前五大行业分布是计算机、公用事业、传媒、钢铁、社会服务。

　　计算机持续被北向资金减仓：

　　数据来源：Wind，截至2024年3月15日

　　其中，从周频、月频、季频、年频数据来看，北向资金从计算机行业持续在减仓。传媒在近3个月、近1个月、近1周，也都出现在建仓最多的五大行业中。计算机，渐渐被北向资金所不喜，年内净流出超155亿，当然，流出最多的是非银金融和食品饮料，分别流出292亿元、286亿元。（数据来源：Wind，截至2024年3月15日）

　　聪明钱，真的很聪明？

　　有着“聪明钱”的称号的北向资金，它是真的很聪明吗？

　　聪不聪明，首要一点，是看赚钱能力如何？在2020年以前，它的赚钱能力是有目共睹的。

　　综合Wind、东兴证券数据显示，从2014年到2020年，北向资金每年的收益率分别为26.1%、18.9%、0.00%、36.9%、-19.1%、40.50%、42.8%，除了在2014年、2015年跑输沪深300，其余年份相对沪深300都有明显的超额收益。即便是在2021年以来的震荡市场中，仍旧相对沪深300表现更优。2021年跌幅-0.4%，2022年跌幅为-12.9%，同期沪深300收益率分别为-5.2%、-13.31%。

　　“聪明钱”，在赚钱能力上还是有值得称道的地方。

　　最后，小编想和大家分享的是，北向资金的买入或者卖出，并不能作为投资者入场或者离场的风向标，这是盲目且不理性的，因为综合历史数据来看，北向资金，并不具备对市场走势精准判定的能力。为何这么说？

　　北向资金，并没能精准抄底逃顶

　　北向资金如果它真能精准抄底，那每次它大幅买入时，A股都应该随后上涨才对，通过前面的表格内容可以发现，北向资金流入最多的月份，对应时间段，市场应该是上涨的，比如在2023年1月，流入超1400亿元，A股上涨5.39%，确实非常可观。

　　但是，它并非每次都准确，也存在买在高位的现象，比如，2021年12月，大幅买入890亿元，上证指数当月虽然上涨了2.13%，但是在下一个月，也就是在2022年1月，A股大幅下跌，跌幅达-7.65%，算不算是买在了高点？

　　再例如，在2022年6月，北向资金净买入超729亿元，随后在当年的7月份，A股大幅调整，跌幅达-4.28%。由此可见，北向资金并没有展现出精准抄底和逃顶的能力，也并不具备“前瞻性”特征。因此，“跟着北向资金买”是盲目且非理性的，反而应该保持一定的理性思维。可以多关注多观察多思考，不要盲目跟风。

　　此外，还有非常重要的一点不容忽视，那就是，现在，“聪明钱”正在加速流入，Wind数据显示，截至3月20日，北向资金2024年以来净流入A股市场720亿元，外资持续买入A股，这是一个非常清晰的积极信号。

　　（文章来源：富国基金）