金价为何持续上涨？向后看 黄金投资还有吸引力吗？

　　来源：富国基金

　　近期黄金价格连日走高，引发了市场的广泛关注。当地时间3月6日，COMEX4月黄金期货、伦敦现货黄金价格盘中分别摸高至2160.7美元/盎司、2152.24美元/盎司，再度创下历史新高。金价为何持续上涨？向后看，黄金投资还有吸引力吗？

　　近期美联储流动性预期转松，推动金价上行

　　2月下旬以来，金价反弹与近期海外市场宏观面波动、美联储流动性预期转松密切相关。

　　继关键通胀指标PCE显示通胀压力减轻后，上周五公布的2月美国ISM制造业PMI超预期回落、2月密歇根消费者信心指数下修，均低于市场预期，叠加近期美联储理事沃勒提出美联储在资产负债表上应该“买短卖长”的表态偏鸽，推动市场押注美联储6月的概率有所回升，对金价形成向上支撑；此外，纽约社区银行危机再次引发市场对美国银行商业地产贷款风险及美国区域银行的担忧，避险情绪升温也助推了国际金价的上涨。

　　全球央行对黄金配置需求的强化，支撑金价高位

　　出于规避信用货币风险、储备资产多元化等考虑，全球央行自2022年下半年以来加快购金节奏，连续两年年度净购金量超过1000吨，成为全球购买黄金的主力军，助推了黄金价格中枢的上移。

　　同样，中国央行也于2022年11月正式加入购金队伍，截至2024年2月末，中国央行连续16个月增持黄金，黄金储备规模达到1486亿美元，但其在我国国际储备中4.32%的占比，仍远低于全球14%左右的平均水平，未来仍有较大增持空间。

　　黄金的长期上涨逻辑依然充分

　　短期来看，金价急涨之后存在震荡可能，关注周五公布的美国2月非农数据和后续美联储议息会议带来的扰动。中长期来看，黄金的上涨逻辑依然充分。

　　其一，2024年随着美国降息预期逐步兑现，实际利率下行有望推动金价上行。

　　其二，地缘政治仍存较大不确定性，2024大选年避险需求增多，作为避险资产的黄金配置价值继续凸显。

　　其三，“去美元”浪潮下央行购金需求的延续也将对金价构成支撑。

　　此外，普通投资者一般通过金融市场上市交易的黄金ETF来持有黄金，此前在高利率环境下全球黄金ETF持仓规模不断降低，未来在利率水平下降的环境，ETF的仓位回补或推动金价上行。

　　对于黄金投资而言，要做到两点，一是战略上看多黄金，坚信黄金的长期上涨逻辑；二是战术上逢低配置，在震荡中寻找“落子”时机。