春节后的“微妙时期” 投资者可以如何把握？

　　来源：诺安基金

　　历史上春节后到两会前是

　　一个“微妙的时期”

　　这么近期多重利好消息共同作用之下，让大家对于节后市场产生一些期待，那春节之后这段时间，咱们是继续躺平、抓紧离场、还是可以考虑做点什么呢？

　　中信建投结合回顾历年数据，发现从春节后到两会期间，是一个比较微妙的“时期”。

　　这个时间“微妙”在哪儿呢？

　　一方面，在这个时间段里，经济数据、盈利数据处于真空期，不会有太多的“超预期”、或“不及预期”带来市场的波动，相对表现会比较平稳一点；

　　另一方面，每年在两会期间，会出台一些稳增长、促进实体经济发展的政策，会议之前的这段时间，刚好是关于这些利好政策的预期“发酵”时间。

　　在两方面作用下，这段从“春节后”到“两会前”的时间，在过去的历史上的表现相对较好。

　　中信建投进行了统计，以万得全A为例，2010年以来，“春节后-两会前”这段时间里，它的涨跌幅均值达3.2%，录得正收益的胜率高达86%；

　　结构上，以2010年以来的统计规律看，风格层面，成长、周期超额收益（相对万得全A）均值及胜率表现靠前。

　　图片发布日期：2024-02-18

　　如果更进一步，去找同样经历了“节前大跌-反弹过程”的年份，跟今年情况比较类似的是2016年、2018年。

　　在这两年里，春节后修复行情是得到了延续的，并且直到两会前也都录得正收益。

　　从这个角度来看，今年节前的微观流动性担忧其实已得到一定程度缓解，节后随着开工旺季来临，实体经济或有望继续修复，市场是可能进入这个在历史上“有为期”的，不用急于离场或者躺平，可以继续关注两会政策及实体数据。

　　投资者可以如何把握？

　　既然当前处于“春节”后到“两会”前的“微妙”时期，我们要如何去把握呢？

　　1、向下空间相对有限，不用过于畏惧

　　在过去的半年里，咱们可是经历了前前后后、大大小小多次的调整，即使节前连涨了几日，当前A股的估值依然处于历史偏低区域。

　　而且值得注意的是，当前A股的估值，不仅跟自己比，处于比较低的水平，与全球主要市场比较也处于明显偏低水平，甚至跟新兴市场相比，都低了不少。

　　所以无论是从历史纵向比较还是横向比较，当前A股均具备较好投资吸引力，向下的空间也相对有限了。

　　所以咱们在接下来的操作上，整体来看，并不用太过畏首畏尾。

　　2、投资者信心有所修复，可适当关注市场的投资机会

　　节前受资本市场改革等预期提振，投资者信心有所修复。结合长假期间主要市场尤其是港股市场表现，以及较好的假期出行及消费数据，接下来投资者情绪或有望继续改善。

　　同时，短期来看，“春节”到“两会”之间的这段时间，又比较“微妙”，政策、数据、业绩均处于空窗期，无法证真与证伪，市场预期相对比较平稳。

　　1月超预期的信贷需求、资本市场监管优化以及活跃资本市场对于流动性的呵护，也能多多少少促进投资者情绪的改善与空头回补。

　　因此，从这几个方面来看，未来市场还是值得期待的。

　　3、后续还需要关注政策和实体数据

　　但值得注意的是，之前的下跌从根本上来说，还是缺乏可持续的预期改善动力。

　　虽然长假期间出现了海外中国资产的大涨，但是更多还是受到节前国内赚钱效应的影响，实体经济还没有出现特别明显的可持续性改善，不排除后续出现震荡的可能。

　　同时，从资金面来看，当下增量资金主要来源于活跃资金加仓，对于咱们普通基民来说，可能还是要保持一些谨慎，等待一些右侧信号确认会比较稳妥一些。

　　接下来临近两会，市场对政策关注度可能进一步抬升，后续还是可以多关注两会政策和实体数据。

　　（文章来源：诺安基金）