短债基金凭什么站上投资风口？

　　来源：招商基金

　　2022年9月、2023年6月和9月，主要金融机构先后3次主动下调存款利率，中长期定期存款利率下调幅度更大。

　　想靠存款利息赚钱可能指望不上了，不少朋友开动起脑筋：有没有什么产品，追求低波、收益空间高一点呢？

　　短债基金进入了大家的视野。

　　短债基金凭什么站上投资风口，成为基金“新宠”？

　　短债基金的回报潜力比货币基金高、历史回撤一般又比其他固收类及权益类基金小。

　　尤其近年来市场震荡不断，短债基金表现格外出彩，就此成为了投资者的心头好。

　　数据来源：Wind，区间：2021.1.1-2023.11.30，详见注1。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。过往表现不预示未来。上述观点及看法根据截至当前情况判断，今后或发生改变。

　　据Wind数据统计，截至12月3日，全市场一共有769只（不同份额分开计算）短期纯债型基金，合计规模9173.21亿元，相比年初的6144.75亿元增长了3028.46亿元，增幅近50%。

　　资料来源：《证券时报》于2023-12-04发布的《短债基金大增3000亿成今年规模冲刺主力》。

　　回报出众可能有市场衬托的因素，短债基金追求低波稳健的特点可是由来已久。回顾过去十年，短期纯债型基金指数的最大回撤、年化波动率更低，而年化夏普比率（反映风险收益性价比）更高。

万得基金指数近十年指标表现

　　数据来源：Wind，区间：2013.12.1-2023.11.30，详见注1。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段，过往表现不代表未来表现，不构成投资建议。上述关点击看法根据当前市场情况判断，今后或发生改变。

　　因此，如果是对于市场未来走势不确定、不喜波动、担心回撤风险的朋友，不妨关注一下短债基金。

　　即使是力争高收益、耐得住高波动、偏好权益类资产的投资者，短债基金或许也能成为健康、科学的资产配置中，用来分散风险不错的防御性工具。

　　求稳不是喊口号，短债基金是怎么做到的？

　　短债基金属于纯债基金，不投股票等权益类资产，只投债券，而且主要投资短期债券。

　　我们说的长债/中债/短债，主要看债券的剩余期限，也就是还有多久到期偿还。

　　据此，短期纯债基金又可分为短债基金和中短债基金。短债基金组合内的债券平均剩余期限会更短，通常在1年内到期。

　　为什么债券的剩余期限越短，越有利于追求更低波动呢？

　　因为剩余期限越短，中间可能发生变故，到期无法还本付息的风险就越小，大家就会更愿意买，它的流通性就更好，净值波动整体上也就更小了。

　　值得一提的是，通常债市走势与市场利率呈反向相关，也就是说，在当下存（贷）款利率下调的环境中，大家对于新发行、利率较低的债券购买欲望较低，会更偏好过往较高利率时发行的债券，因此二级市场上已发行债券的价格可能会受此推动上涨。债券基金的净值，或也将水涨船高。

　　不过有的朋友可能也会担心：投资市场上不乏盛极而衰的例子，短债基金表现亮眼不是一天两天了，未来还能持续吗？

　　招商基金基金经理李家辉表示，当下短债利好因素更多，利空可能虽也存在，或许会给短债带来一定的波动，但也不乏操作布局的机会。

　　第一个利好：地产政策带来的影响在钝化，基本面的冲击，反而可能带来买入机会。

　　第二个利好：债券的供给偏弱，尤其短债供给出现了历史罕见的负增长，短债可能物以稀为贵。

　　第三个利好：追求低回撤风格下短债基金、公募理财规模增长，需求端旺盛，有利于推动价格上涨。

　　宏观的基本面、债券的供给和需求形成了市场上的主要利好，或说稳定剂。

　　影响当前债市的主要利空是资金面。资金面的关键点其实是在央行的态度。今年因为央行的收紧再引发债灾的可能性不大，但是那种资金面很松，然后大家加着杠杆买债的情况也是比较难出现的。因此，从资金面角度考虑，可能短债有一定的震荡。

　　（文章来源：招商基金）