市场来回拉锯 投资还有性价比吗？还能做些什么？

　　来源：博时基金

　　2023已行至最后一月，A股又再度打响了3000点保卫战。回顾今年以来的市场，上半年各路资金摩拳擦掌，沪指也一路攀升至近3400点。

　　然而在下半年，市场杀了个回马枪，预期开始反转，情绪明显降温，A股也重启震荡模式，到目前又重回到3000点以下的位置。

　　权益市场震荡，也让权益类基金的投资体验不佳。截至12月1日，上证指数整体跌幅到达-2.72%，而普通股票型基金指数跌幅达-10.85%，偏股混合型基金指数跌幅达-12.77%。

　　市场来回拉锯，投资是否已经失去了性价比？我们还能做些什么？

　　拉锯结束了吗？

　　一方面，上周新发布的11月PMI数据显示，在节假日消费和“双十一”促销效应褪去后，制造业和服务业的需求都有所减少，行业景气度略有下降，经济整体延续修复的态势不变，但修复速度略有放缓。

　　另一方面，临近年底各大重要会议给总量政策带来期待，5%增速目标+3%赤字率+1万亿长期特别建设国债（连续5年，不计入赤字）的政策组合有望提振市场预期。

　　同时，海外通胀的走弱、美债利率的阶段性回落也有望缓解市场压力。“国家队”再度出手增持央企主题ETF，也向市场传递出了积极信号，对于后面的市场不妨乐观一些。

　　还能做什么？

　　市场接连调整，已经没戏了吗？恰恰相反，从万得全A的风险溢价来看，经过短期的调整，当前股债利差已经回升到3.22%的水平，处于历史十年81.02%的高分位。换句话说，投资的性价比超出了过去十年81%的时间。

　　拉长时间来看，过去十年上证综指总体以震荡居多，震荡是市场的常态。如果只是单纯的一笔买入并持有，从2013年12月至今，上证综指的整体涨幅为37.34%，如果按年化来计算，年涨幅大约是3.22%。

　　我们需要持有超过十年的时间，才能获取到这样的投资收益，看起来似乎不太具有吸引力。

　　这也是为什么很多人选择择时的原因，想通过“高抛低吸”，赚取其中的“差价”收益。然而，这又要求我们需要有辨别被低估的标的的能力，同时具有等待反弹行情的耐心。很多时候，要做到这一点往往是心有余而力不足。

　　但如果我们采取定投策略呢？以每月三千元定投上证综指，定投时长为一年举例。在过往十年的任意时点开始定投一年时间，平均年化收益率能达到3.57%，最高年化收益能达到76.77%。

　　而如果定投的是普通股票型基金指数，平均年化收益率则能达到7.83%，最高年化收益能达到90.91%。如果定投的是偏股混合型基金指数，平均年化收益率则能达到6.71%，最高年化收益能达到74%。

　　市场的波折，带来的就是赚钱难度的增加。所以，当对市场未来的走势判断以及自身的择时能力缺乏信心时，同样可以通过定投来辅助，在长期向上的趋势中优化投资收益及体验。

　　指数点位的高低并不直接等同于赚钱的概率。失守、重回，都是市场周期规律的必然现象。唯有认清市场波动的内核，才能更好地把握市场底部的机会，积累更“实惠”的筹码。