华商基金：我们为什么需要基金的陪伴

　　导语:

　　攻玉之道，尝问于贤。面对投资市场的风云变幻，华商基金诚意推出《华商好基会》专栏，以期通过华商基金资产配置部独立、专业的研究视角，为各位投资者提供专业、审慎的观点，传播长期、理性的投资世界观与方法论，分享合理、实用的资产管理智慧与经验。华商基金立志超越一时的市场低谷或高峰，努力成为投资者驶向财富彼岸的忠实、长期的伴侣。

　　正文：

　　遥想起春秋战国时期的百家争鸣，道家强调“无为而治”，注重通过引导的方式治人；法家强调“性本恶”，认为追逐贪婪是根深蒂固的人性，治人必须运用强制手段。

　　类比之下，基金的陪伴更像是一种理念引导，可能很难根治本固的人性，但不失为纠正投资者误区的良方之一。

　　这就引出两个大家关心的问题：一是投资者为什么要买基金，二是投资者为什么需要基金的陪伴。

　　为什么要买基金

　　摆在投资者面前的有房地产、存款、理财、黄金、股票、基金等一系列潜在财富密码，“逐利”是选择开启哪个的核心。

　　房地产是居民财富中目前最主要的资产，但经济向高质量转型的时代背景下，继续依靠房价增值的思路可能难以复刻早前辉煌，而租金回报率又比较有限，以北京二手住宅平均租金回报数据为例，截至最新约1.4%。

　　存款+理财则是目前居民最主要的金融资产之一，然而储蓄可能面临“收益率跑输通货膨胀率”的风险，以一年期定存利率为例，最近10年均值约1.7%，不及中国消费价格指数同期月均同比的1.8%；理财由于产品底层投资较为保守，在增值方面或难有显著的收益率空间。

　　实物黄金是近两年热度较高的一种另类投资，上海金价格近10年的年化增长率高达约6%，看似增值能力较强，但不可忽略的是交易损耗，比如手工费、手续费，以及黄金并不分配利息的事实。

　　股票则是一种兼具高风险和高增值潜力的资产，但A股市场经过近30年发展，越来越多的普通投资者意识到与专业机构之间的能力差距，体现为A股市场的散户市值占比趋势下降，机构化程度不断提升。

　　上述背景下，不少居民将目光投向基金，国内公募基金的最新非货币基金规模已经接近16万亿元，如果算上货币基金则总规模在今年6月首度超越银行理财，不容小觑。

　　为什么需要基金的陪伴

　　投资者踏入新领域难免好事多磨，尤其是对于风险等级较高的权益基金，即底层资产主要投向股票的基金，整体的基金持有体验仍有待提高。参考《公募权益类基金投资者盈利洞察报告》中的样本数据，截至2021年3月31日，过去十五年，主动股票方向基金业绩指数年化收益率为16.67%，而对应时间节点，历史全部个人投资者的平均收益率仅8.85%。

　　造成“个人投资者少赚钱”的直接原因是非理性交易、选基能力不足等，更深层次的原因则是许多投资误区因为贴合人性而难以绕开。

　　比如对于习惯于投资房地产、存款、理财的投资者，这几类资产过往表现出较强趋势性，趋势交易的策略比较有效，但照搬至波动率更高的权益基金上可能会尝到经验教训。最终会发现，逆向投资与追逐趋势的交易策略分别适用于不同阶段的市场，典型的例子可以拿一位深度价值基金经理与一位积极成长风格的基金经理做业绩对比。

　　另一个常见误区在于基金选择，如果拿跑马拉松VS百米冲刺做比喻，那么大多数投资者可能把选择权益基金当成了百米冲刺，即倾向买入短期业绩突出的基金，但更理性更长远的做法或类似跑马拉松，即更要考虑短期业绩锋芒毕露的风险。

　　好在误区的特点是可纠正性，只要是可纠正的那就有合理引导的意义，这种引导便是基金的陪伴。

　　本期总结

　　基金的陪伴，最主要的目的或是引导普通投资者更理性地看待自己身处位置，再一步一脚印地向上攀登、向远行进，但“人之道，损不足以奉有余”，根深蒂固的人性弱点不是那么容易改变，但至少在正确方向上就是好的开始。

　　本文来自华商基金资产配置部研究员李健。

　　数据说明：以上数据来自万得信息。