流感高发 会不会成为新一波医药行情的助燃剂？

　　来源：华安基金

　　伴随降温到来的，还有流感和呼吸道感染等季节性疾病。

　　根据中国流感中心发布的数据，今年4月3日至11月19日全国共报告流感样病例1395起，其中620起发生在42-26周，占比近一半。

　　数据来源：国家流感中心、中邮证券整理，2023.11.27

　　随着11月24日，国务院联防联控机制发布通知，今冬明春，我国新冠、流感、肺炎支原体感染或叠加流行。

　　相关诊断和治疗需求带来的投资机会再次成为市场关注的重点，很多投资者好奇，这会不会成为新一波医药行情的助燃剂？

短期就医需求或难支撑长期行情

　　如果仅关注呼吸道疾病带来的就医需求，小安可能要给大家泼一盆冷水。

　　年初疫情防控“新十条”出台后，全国也上演了一出“抢药”大戏，朋友圈不是溢价转卖退烧药，就是买退烧药。

　　彼时的资本市场也出现了一波“吃药”行情，中证医药卫生指数20个交易日内累计上涨14.47%。（数据来源：Wind，2022.12.22-2023.1.19）

　　但后来发热潮退去，居民用药需求开始下降，“吃药”行情随之降温，部分投资者既高价买药，也高位加仓医药。

　　（数据来源：Wind，2022.12.8-2023.5.7）

成长与创新是医药长期发展的不竭动力

　　虽然短期用药需求很难支撑长期行情，但别急，对于医药，长期的投资机会或许永远不缺。

　　1.国民刚需行业，需求庞大

　　参考国家卫健委发布的《2022年我国卫生健康事业发展统计公报》，我国庞大人口基数带来的医疗需求，为行业提供了长期成长基础：

　　①我国个人卫生支出的绝对值呈上升趋势，从2017年1.5万亿，攀升至2021年的2.1万亿，未来随着经济发展、个人收入的增长，这笔开支或仍会增加；

　　②2022年全国卫生总费用初步推算为84846.7亿元，占GDP的比重为7.0%，相较于大部分发达国家动辄10%以上的占比，仍有较大的提升空间。

　　数据来源：2012-2021年《中国卫生健康统计年鉴》、《2022年我国卫生健康事业发展统计公报》，中康产业研究院整理

　　2.“创新+出海”双轮驱动

　　医药是典型的创新驱动供给，再打开需求的行业，近期减肥药取得重大突破，GLP-1类新药上市后迅速引爆需求就是一个经典案例。

　　当然，减肥药只是一个缩影，一批始于前几年的新技术有望在近两年进入加速落地阶段，医药创新或许会迎来收获季。例如AD和GLP-1药物研究持续推进，肾病、呼吸系统疾病、阿尔茨海默症等适应症陆续有相关疗法取得新成功。

　　目前，国家政策支持医药科技创新的态度明确，很多未被满足的医疗需求，都是行业未来的潜在增长点。

　　此外，国产创新药出海也传来了好消息，据不完全统计，仅上半年，我国就有超过20款创新药实现License-out（对外授权），已披露总金额达143亿美元，是去年同期的3倍多（数据来源：证券时报，2023.8.18），意味着国内药企创新实力与出海能力日渐成熟，有望在全球市场获取一席之地，开辟一条增收道路。

后市“药”怎么投？

　　除了基本面，中证医药卫生指数当前估值水平较低，具有较高吸引力。

　　数据来源：Wind，2013.11.29-2023.11.28

　　但医药涉及细分领域较多，行业复苏肯定不会一蹴而就，反复、结构性特点是常态，好赛道、更契合长期医疗需求的子行业或将拥有更多机会。

　　建议看好医药的投资者重点关注以下板块，并且稳住心态，分批布局、耐心等待行情启动。

　　1、创新药：集采缓和、政策支持创新药发展的态度明确，结合本土新药加速出海及美联储加息周期尾声，创新药或将迎来收获季。

　　2、消费医疗：包括零售药房、医美等，既顺应经济复苏周期，也享受消费升级利好，有较大利润提升空间。

　　3、中药：国家中医药振兴发展政策从医疗服务体系、中西医协同、产业创新和现代化、人才培养、中药质量提升等领域全面展开，政策和商业环境友好。

　　4、医疗器械：“健康中国”战略不断深化、人口老龄化和多元化医疗服务需求不断增长，医疗器械产业有望持续保持快速发展态势。

　　（文章来源：华安基金）