华商基金：“技术分析”魅力之市场信号反馈

　　导语:

　　攻玉之道，尝问于贤。面对投资市场的风云变幻，华商基金诚意推出《华商好基会》专栏，以期通过华商基金资产配置部独立、专业的研究视角，为各位投资者提供专业、审慎的观点，传播长期、理性的投资世界观与方法论，分享合理、实用的资产管理智慧与经验。华商基金立志超越一时的市场低谷或高峰，努力成为投资者驶向财富彼岸的忠实、长期的伴侣。

　　正文：

　　从指数凸显估值性价比，到汇金公司持续增持，再到中央增发万亿国债，A股近来可谓是利好连连。如果说所谓的“利好”是一种偏主观的定义，那么市场表现可能就是真实的客观反馈。

　　信号

　　其实，注重市场反馈的理念并不陌生，通俗点就是“技术分析”。而技术分析显示近期市场或开始反馈积极信号。

　　比如从近期(2023/10/23-2023/10/24)的市场反馈来看，中证2000指数可能走出了技术分析中经典的“阳包阴”特征。“阳包阴”特征的核心在于走势要有否极泰来之势，即指数显著震荡下滑之后，立刻出现一根将前日阴线全部吞没的大阳线，遂有多头力量碾压空头之气势。

　　刻画

　　刻画“阳包阴”需要观察连续两个交易日的指数走势，需要用到当日开盘价、当日收盘价、前日开盘价、前日收盘价四个参数。

　　具体方法“仁者见仁，智者见智”，比如定义以下三个条件：一是指数当日收涨的同时前日收跌；二是(当日收盘价-当日开盘价)大于(前日开盘价-前日收盘价)，即“包”之义；三是((前日开盘价-前日收盘价)/前日收盘价)大于特定阈值，即“包”的强势。

　　例如阈值设为2%，就不难发现这两天(2023/10/23-2023/10/24)，中证2000指数的走势较为显著地贴合“阳包阴”特征。

　　验证

　　从历史归纳来看，中证2000指数自2014年初有数据以来曾经18次出现类似“阳包阴”走势，如果合并计算连续出现的次数，则可以缩减至15次。从出现信号后20个交易日的指数表现来看，易于实操角度选择次日收盘为起点，则指数次均涨幅6.0%，正收益概率约为73.3%。

　　最近一次是2023年6月27日，再往前是2022年4月29日，印象深刻的当属去年2022年4月底这次，彼时的市场情绪与当前颇为相似，中证2000指数先是从2022年初至2022年4月28日调整幅度达29.9%，随后在“阳包阴”的反馈下出现反转，2022年4月29日次日收盘开始的20个交易日的指数涨幅约为11.3%。

　　本期总结

　　如果把近期酝酿的一系列利好比喻为“万事俱备”，那么当前的市场积极反馈或是一场值得重视的“东风”。

　　本文来自华商基金资产配置部研究员李健。

　　数据说明：以上数据来自万得信息。