资本为何“回流”港股？现在能入场了吗？

　　来源：华安基金

　　最近，港股的“天”似乎亮了起来~

　　据wind数据统计，截至11月6日，今年以来南向资金合集净流入2976.68亿港元，近期更是展现出“跑步”入场的迹象，港股资产迎来强劲反弹。

　　资本为何“回流”港股？我们现在能入场了吗？

　　“暖风”频吹港股前景广阔

　　10月美国就业数据出现降温，美联储或暂停加息的消息传来，各期限美债收益率随之大幅下跌。（注：美债收益率被誉为“全球资产定价之锚”，一旦出现下跌，其他资产便会更具吸引力，全球股市便会迎来上涨。）

　　图：各期限美债收益率显著下行

　　数据来源：Wind、开源证券研究所

　　港股作为离岸市场，流动性受到海外市场的影响更大。因此，美债利率下跌会使港股资产吸引更多资金，带动公司的股价上涨。

　　同时，港股市场迎来了印花税从0.13%下调至0.1%的好消息，这意味着资金“回流”的成本更低了。

　　总结一下，一是交易成本降低，二是市场活跃度提高，港股从“抢”得更多资金开始，推动人们更多关注港股市场中的优质资产，助力港股市场向好发展。

　　利好助推四方面总结港股现状

　　1、从基本面来看，港股企业的盈利表现开始转好，据bloomberg报告显示，三季度“核心港股”季报净利润增速预计达13.60%，结束了前期盈利下滑的趋势，盈利预期得到改善。

　　图：港股部分指数2023、2024年盈利预测

　　注：数据截至2023.10.4 数据来源：Bloomberg，浦银国际

　　2、从资金面来看，随着南向及海外资金持续流入，港股市场的活跃度大幅提升，为市场反弹修复提供有力支撑。

　　图：南向资金持续流入港股市场

　　数据来源：Wind、国泰君安证券研究

　　3、政策面，国内7月的政治局会议，也已释放出明确的稳增长信号，这也意味着股市或已经来到底部区间，上行空间充足，市场活力和投资信心有望迎来回升。

　　4、估值面，当前港股估值处于相对底部水平，恒生指数市盈率低于历史较低区间。

　　图：恒生指数市盈率低于历史平均

　　数据来源：Wind，数据截至2023.11.5

　　综合来看，随着港股企业盈利数据改善、海外资金持续流入、国内利好政策频吹、市场估值重回低位，港股市场信心得到提振，具备一定反弹基础，或将迎来“拐点”，开启“修复”之路。

　　持续吸“金” 公募抢先布局

　　其实早于三季度开始，公募基金就已敏锐捕捉到市场“风向”的变化，开启了逆势加仓港股的节奏。港股通中的内地公募基金持港股市值较上一季度增长4.32%，同比增长26.56%，不失为一种积极“信号”。

　　数据来源：Wind，中金公司研究部，数据截至2023.9.30

　　公募基金的提前布局，归根到底可以总结为，港股的投资价值正在上升。历史上，每当美联储加息进入尾声时，对于港股的流动性制约因素就有望减弱，有资金流入、估值正低是港股的现状，而未来，港股或许也不会缺少新机会。

　　（文章来源：华安基金）