华商基金：如何理解“慢就是快”

　　导语:

　　攻玉之道，尝问于贤。面对投资市场的风云变幻，华商基金诚意推出《华商好基会》专栏，以期通过华商基金资产配置部独立、专业的研究视角，为各位投资者提供专业、审慎的观点，传播长期、理性的投资世界观与方法论，分享合理、实用的资产管理智慧与经验。华商基金立志超越一时的市场低谷或高峰，努力成为投资者驶向财富彼岸的忠实、长期的伴侣。

　　正文：

　　对于基金投资误区的理解，少不了温故而知新。

　　对于一些常见的基金投资误区，本期尝试用更为形象的语言加以描绘，以便于投资者有更深刻的理解。

　　马拉松vs百米冲刺

　　在马拉松比赛中，有一个较为普遍的规律，那就是前半程跑在最前的选手反而难以拿到好名次，而最后夺冠的选手相反似乎经常在前半程默默无闻。

　　但换做百米赛跑，这种规律似乎要反过来，在百米冲刺中，前半程跑在最前的选手往往有较大概率就是最终冠军。

　　类比到基金投资，基金的买入时机是应当参考马拉松还是百米冲刺？如果类比马拉松，可能就要对短期业绩排名较为突出的基金保持谨慎；而如果类比百米冲刺，可能就需要重视短期业绩排名较为突出的基金。

　　孰轻孰重？

　　如果从投资期限的角度来说，大多数基金投资者的投资目标可能更像马拉松，而不是百米冲刺，毕竟鲜有投资者抱着一两天的收益目标去买基金。既然更像马拉松，那么寻找业绩比较稳定的基金或是比追逐短期排名更为理性的选择。

　　但不得不承认，人在某些时刻总是非理性的，差距便在于自控力的高低，我们要做的是努力避免让“短期满足”成为大脑为之上瘾的多巴胺之源。

　　普通投资者与主题投资决策

　　主题投资是从行业概念出发的一种投资思路，其能流行或许脱离不开A股常见的“集群效应”，如果回溯A股市场历年表现，排名靠前与靠后的行业指数可能会拉开比较显著的收益差距。

　　尽管事后的行业分化是普遍现象，但事前试图通过主动研判捕捉这些领涨行业，对于普通投资者而言，恐怕“难于上青天”。

　　一是主题投资的交易模式难以经得起推敲。对于普通投资者而言，这种决策思路一般主要基于消息或者看图。然而站在博弈的角度观察，基于消息的决策思路可能会掉入“游资”布设的陷阱，基于看图的决策思路可能会掉入“高频量化”布设的陷阱。

　　二是主题投资有时候或有悖于价值投资，因为价值投资的核心是注重寻找企业价值而非行业。所谓好行业的定义，要么是行业增长空间大，要么是当下需求增长速度快，好公司的重要特征是竞争优势突出，但好行业可能更容易吸引竞争对手涌入，这一过程或会冲击现有公司的竞争优势，好行业与好公司有时可能难以兼得。

　　追求短期收益是一种人性弱点，无论投资理财还是其他领域，此类教训举不胜数。理性投资、长期投资的理念传递任重道远，但无法阻碍的是我们长久陪伴的决心。

　　本期总结

　　“慢就是快”是值得反复细品的投资理念。在此目标下，寻找长期业绩比较稳定的基金的意义可能大于“短期排名突出”。与此同时，主题投资可能是值得我们反复考量并慎重采纳的投资思路，还是那句话，专业的事，请选择专业的机构和产品。

　　本文来自华商基金资产配置部研究员李健。