相关信息还原了7月份基金市场的“惊险”一幕：

　　7月9日，已在此前17个交易日累计下挫32.11%的上证综指突然启动强势反弹，个股掀起涨停潮。此时，部分“杀红了眼”却抢不到筹码的资金，突然发现一片“洼地”——几组尚在日内低位的六位代码。随着资金大量“抄底”，这些本在低位徘徊的标的也大幅上涨，有些甚至被打至涨停板。结果，悲剧发生了。

　　“我的资产缩水了60%。”投资者王女士查阅自己的基金净值时不敢相信自己的眼睛。

　　其实，这些投资者购买的并不是普通股票，而是当日已确定下折的分级基金份额B。据统计，7月9日当天，有高达12只分级B集体确定下折，而就在当日，这些本应被不计成本卖出的标的，却被大量“抄底”买入。收盘数据显示，这些基金当日成交金额高达44.47亿元。而根据合约规定，已经触发下折的B份额就算飙至涨停，也和当天买入的投资者全无关系。按照在次日缩水40%的保守估算，在下折之后至少已有18亿元资金“蒸发”。

　　据媒体报道，一位投资者在7月6日用800多万元买入某只可转债分级B，而7月9日登陆账户时发现仅剩下60多万元，资产缩水幅度高达92.5%。这名投资者后来透露，7月6日，该分级B以涨停价开盘，又一路下跌至跌停，这让他觉得已砸出“黄金坑”，于是大胆买入，但他并不知道自己买入的分级B是“何方神圣”。

　　“至今我还没有弄清楚，为什么分级基金下折会给我带来这么大的损失。”王女士心有余悸，却仍如坠云里雾里。

　　南华期货研究所高级总监曹扬慧告诉记者，7月份分级B出现“下折潮”主要是由股市连续下跌所致。此前，由于股市牛气冲天，市场出现很多融资盘，分级基金也类似，实质就是“借钱炒股”。其中，A份额拿较低的固定收益，不承担风险；B份额承担所有风险，但当盈利时，除去A份额的固定收益，其他收益都归B份额。本轮股市下跌本身就是一个去杠杆的过程，在暴跌过程中基金份额不断缩水，不少B份额因此遭到下折。

　　用一种形象的说法，假设分级基金中，A份额是保守的小白，B份额是激进的小黑。他们分别拥有100万元本金。这时小黑借走了小白的100万元，总共有200万元入市炒股，并对小白承诺本金安全，每年还付5万元利息。

　　所谓下折，是指当分级基金B份额的净值下跌到某个价格（比如0.25元）时，为了保护A份额持有人利益，基金公司按照合同约定对分级基金进行向下折算，折算完成后，A份额和B份额的净值重新回归初始净值1元，A份额持有人将获得母基金份额，B份额持有人的份额将按照一定比例缩减。

　　换句话说，如果小黑将账户中的200万元亏得只剩下125万元时，小白为了安全起见，可以按照约定将自己100万元中的75万元抽走。此时，账户总资金就从125万元变为50万元，其中小白和小黑各25万，二者的资金投入比例重回1∶1。

　　其实，在2014年股市开启新一轮上涨时，分级基金曾大放异彩，甚至出现了不少涨幅超过300%的牛基。但是，刚刚过去的7月份又是分级基金史上最惨烈的一个月。分级基金产品问世以来，共发生25次“下折”，而其中的23次发生在今年7月。数据显示，截至7月底，115只分级基金A、B份额合计为2200亿份，比6月底减少1178亿份，份额规模缩水超千亿份，分级基金场内交易市值因此急剧缩水。