清盘潮中那些私募大佬
- 发布时间：2015-07-22 08:31:22 来源：中国民航报 责任编辑：田燕
历时一个月的A股在多空博弈中终于告一段落。在大幅震荡之后，中国股市正逐渐企稳。让人唏嘘的是，无论是去年的私募亚军福建滚雪球投资公司（以下简称“滚雪球”）还是连续5年获得金牛阳光私募的展博投资，抑或是老牌私募清水源，都免不了在这轮异常极端的A股震荡里中招。
那些私募大佬过得怎么样？
7月16日19时，忙着打电话沟通的滚雪球总经理林波还没下班。滚雪球管理的4只基金在7月上旬净值出现极大波动，一度击穿止损线。在这轮股灾中受伤的，除了那些加杠杆的中产阶级外，还有不少股票型私募基金经理。让林波感到欣慰的是，客户依然以鼓励的语言表示支持，在100位投资者当中，有90位已表态愿意按照合同继续运作，其中有2位投资者还提出要追加。而这背后，滚雪球提出的应对方案起了重要作用。滚雪球拿出了1000万元的自有资金注入一个净值跌破0.5元的产品。
在6月15日~7月3日的14个交易日中，起初，他们并没有意识到这种要么涨停要么跌停的极值风险。等他们意识到时，高仓位已经因为流动性危机而降不下来了。“想卖卖不出去。”清水源公司私募称，尤其是7月4日那周调整仓位时，稍有减仓动作，行情就向跌停的方向波动，错过了减仓最好的时期，造成了净值的大幅下降。
在极端事件面前，这些自诩经验丰富的操盘手们也无计可施。
7月8日上午，股指期货市场的异常让林波惊呆了。“那天上午，一开盘就跳下去。6％的价差出来了，加上8倍的杠杆，一下子就亏损了48%。”林波回忆。在股指期货上市的这几年里，价差比很长时间维持在1%~3%。6%的价差比，超出了林波的经验范围。
“现在暂停跨期套利，要去研究这个事情发生的来龙去脉。”林波说。
最好的风控是做好投研
动荡的A股市场，让投资者的信心风雨飘摇。而对于专业的管理机构，一旦触及清盘线，在有资金能力的情况下，一般会选择以自有资金注入。在此轮清盘潮中，滚雪球和展博投资便是例子。不过，也有业内人士表示，并不是所有私募都会作出如此选择，比如一些实力较弱的私募。另一种情形则是，清盘产品所涉及的资金规模太大，自营资金无法承受补仓。
一位业内人士表示：“当投资者不再信任你时，会要求设置止损线，限制收益和风险。如果投资者和渠道非常信任你，觉得你的收益能力大于风险，那么会主动取消清盘线。”一些比较有实力的基金经理会与投资者协商，要求降低止损线。
但设立止损线并非是最好的安排。某华南私募人士认为：“最好的风控就是做好投研。”
