香港联交所：近一年，几乎所有的人民币资产相关ETF都出现资产流出。

　　晨星数据：香港ETF除了投资黄金的品种，其它均难以取得正回报。

　　机构：近期人民币走势趋向稳定，全球经济动荡将推迟美联储加息。随着对人民币信心的恢复，人民币资产的外流趋势将可放缓。

　　过去一年，香港市场的人民币基金经历了一场寒冬。香港联交所数据统计显示，近一年来几乎所有的与人民币及内地资产相关的ETF都出现了不同程度的资产流出。iShares 安硕富时A50中国指数ETF是香港市场上规模最大的A股基金之一，2015年3月底的资产规模为711亿港元，到上周五该ETF的资产规模仅有311亿港元，不足11个月资产规模缩水了56%。

　　虽然该产品仅为利用衍生品合成投资A股，资产以港元计算，不算做人民币基金，但是跟踪同一指数的实物投资A股的南方东英富时中国A50表现同样不理想，该基金规模从去年3月底的272亿元人民币，下滑至目前的150亿元人民币，下跌幅度也达到了45%。

　　有人认为，此类基金规模下跌与沪港通的开通有关，而华夏沪深300ETF这类投资沪深两个市场的产品也同样出现了规模下滑，RQFII ETF华夏沪深300指数ETF和海通沪深300指数ETF同期规模分别下滑了35%和50%。

　　不仅是投向A股市场的基金受挫，投资境内人民币债券市场的产品也难独善其身，南方东英中国五年期国债ETF规模从去年3月底的29亿元人民币下跌至5.1亿元，规模减少了82%。

　　相比较而言，尽管H股同期也表现不佳，但相关基金的资产下跌幅度远没有人民币基金明显，如恒生H股指数基金从去年3月底到上周五期间，规模上涨了38%、同期香港规模最大投资H股的盈富基金规模增加了3%。

　　美元升值逼走人民币资产

　　人民币基金规模受到两方面因素影响，一是在岸基础市场的走势，如A股以及人民币债券，二是美元相对人民币的走势。

　　从去年3月初至上周五的近一年时间内，富时上证50、沪深300等主流指数分别下跌19%和18%，ETF作为被动指数产品下跌难以避免；而债券市场方面，中国国债收益率从2013年的5%下降至3%左右，海外资金还需要考虑到境内汇率和利率的波动风险。

　　此外，人民币的贬值预期也是重要的影响因素。市场分析认为，从去年开始美联储进入加息进程，全球新兴市场的资产相对美元资产贬值，香港的人民币基金概莫能外。由于香港并无资本管制，加上ETF便利的流动性，人民币基金在资产规模上出现大幅下跌并非意料之外。

　　不过，从近一个月的表现来看，随着人民币汇率趋向稳定，美元指数走弱，上述产品规模开始出现趋稳的迹象。如南方东英富时中国A50在2月以来资产规模小幅增加3.24%，华夏沪深300指数规模增加0.62%。

　　实际上，在新兴市场资本外流的背景下，全球几乎没有表现特别好的市场，连美股也出现了大幅调整。晨星数据显示，今年香港ETF除了投资黄金的品种，其它均难以取得正回报。目前，香港ETF市场上业绩排名前十的投资品种几乎全由黄金等贵金属占据，排名前三的ETFs实物黄金、价值黄金ETF和SPDR黄金ETF，三类基金年内上涨17%左右，与国际金价上涨幅度基本一致。

　　此外，少数维持在正收益的几个产品包括了印尼、泰国以及铂金、亚洲债券等，但收益率并不高。

　　资金流出趋势或放缓

　　在疲弱经济数据下，美联储货币政策走向进入观望期，过去单一的持续加息预期开始显著分化。衡量美元相对其他主要货币汇率的美元指数出现较大调整，2月上旬大幅下滑至95，但上周五又略反弹至98上方。

　　在多方面因素影响下，近期人民币的走势也趋向稳定，离岸人民币也基本与在岸汇率趋同。

　　一些机构认为，全球经济的动荡将推迟美联储加息，随着对人民币信心的恢复，人民币资产的外流趋势可能放缓。招商证券认为，美元指数走弱，缓解了新兴市场货币贬值和跨境资本外流的压力。

　　华金证券也指出，对人民币贬值预期产生变化可能存在两方面的因素，除了美联储加息放缓的因素外，另外一方面是在前期资金持续外流的情况下，央行并没有采取较为激进的降准，而是使用诸如公开市场操作、SLF、MLF等其他货币政策工具对冲资金外流和春节前的季节性资金需求。既在一定程度上熨平了资金需求的波动，又没有释放太多的贬值信号。