3000点上方的箱体震荡格局还在延续，大盘的急涨急跌开始成为常态。9月18日凌晨传来的好消息是，美联储决定暂缓加息，9月17日的尾盘跳水正是出于对此事的担忧。已经因为近期的震荡市颇为疲惫的公募基金们开始松口气，短期反弹的格局正在确立，然而基金经理们也只是谨慎乐观。

　　流动性无忧

　　至少稳定股市的一块基石已经确立。美联储加息的暂缓对于A股的直接利好是短期内市场的流动性维持充足。随着人民币稳态进一步确立，未来外汇占款下降的趋势也有望终止。这样一来，财政和货币政策的活动空间都将更为灵活。

　　海通证券表示，从短期看，美联储加息延后降低了人民币贬值压力。从长期看，美国加息的纠结反映出其自身经济仍弱，因而本轮加息或是史上最弱的加息周期。而中国由于巨额顺差和相对高利率的支撑，人民币贬值空间相对有限，因而资金大规模流出非常态，而且央行有足够能力对冲，国内流动性无忧。而真正重要的是中国汇改，意味着汇率自由化迈出重要一步，好比2013年的利率市场化一样，在启动之初的“钱荒”引发了市场恐慌，但无论钱荒还是贬值都非常态，因而习惯了就没什么大不了了。

　　好买基金发现，在近期大盘暴跌中，偏股型基金连续三周罕见加仓，根据好买基金研究中心测算，当前股票型基金仓位突破88%，机构低位大举加仓一定程度上有利于收敛下行空间；上周开户数环比增近五成，新增开户数达29万户，增量抄底资金入场力助市场反弹；上周二收盘，沪股通逆势买入11.17亿，外资抄底也有助市场止跌。

　　风险已经释放

　　好买基金认为，目前市场的风险已经得到极大释放，市场估值趋于合理；自9月2日场内两融余额以来持续低于1万亿元的水平，占全市场市值的2.2%，与美国股市杠杆比例相符，杠杆比例恢复合理；同时，两市成交金额持续低位，基本与年初水平持平，市场连续杀跌的动能已经减弱。“如果国企改革、经济改善程度超预期，那么A股出现积极变化的可能性更大。在基金配置方面，我们仍然建议把握选股能力强的基金。如上投摩根转型动力、景顺长城能源基建、广发新动力等基金。”

　　然而对于基金经理们而言，如何在反复震荡的市场中努力为持有人获取尽可能多的收益，同时努力在排名榜上前进几个位次，依然是一件难度颇大的事情。

　　大成基金认为，虽然市场有所反弹，但后市可能仍以震荡为主。目前来看，流动性过剩驱动的牛市已结束，投资在大幅震荡的市场中仍应保持谨慎。大成基金称，后市预计将调整到2013年1月份的估值水平，即主板在9倍市盈率左右，看好TMT领域和超跌的股票，例如电子行业等。具体而言，从宏观经济形势来看，去杠杆仍在进行，经济尚未确定见底，市场大概率还将继续维持箱体震荡。大成基金认为，市场现有的流动性尚不足以支撑国企改革、“一带一路”、万众创业等多个战略目标，除非市场情绪转好新增资金进入。