现在必须跳出A股市场来看A股，才能看清楚大盘未来走向。从全球视角来看，三大基本面变化需要引起高度关注。第一，从2月中旬开始，美国三大股指大幅上涨，完全收复年初失地，甚至接近历史新高。香港恒生指数也见底回升，特别是恒生国企指数走势强劲。欧洲日本股市也出现较大幅度回升。第二，以石油为代表的大宗商品价格见底回升，涨幅远超年初市场预期，显示全球经济复苏预期增强，资金风险偏好提升。第三，美联储加息节奏放缓，美元见顶迹象明显，人民币汇率企稳回升。这三大基本面变化，是推动A股走出调整，重拾升势的关键。

　　美国时间4月26日至27日将召开四月FOMC会议，我们预计美联储将维持“鸽派”基调不变，但耶伦可能提示下半年存加息可能性，以引导市场预期，美元将窄幅震荡，人民币汇率趋稳，原油继续反弹。从最新的美国联邦基金利率期货对 2016 年美国加息的时间分布图来看，4月份 FOMC 加息的概率几乎为零。耶伦在4月14日称美联储不太可能做出突然的激进行为，特别是鉴于当前全球经济状况存在挥之不去的不确定性。这也就意味着短时间内耶伦由“鸽”转“鹰”的可能性非常小。美国3月份CPI环比0.1%，不及0.2%的市场预期；核心CPI同比2.2%，不及2.3%的市场预期。全球投资者现在最关注的是，本周FOMC会议声明是否会暗示联储认真考虑6月加息。上周五公布的路透调查显示，分析师维持6月加息一次，年底前再次加息的预期。

　　美国商品期货交易委员会(CFTC)4月22日公布的数据显示，对冲基金及其他大型投机客正押注美元贬值，两年多来首次出现这种情况。数据显示，截至4月19日当周美元净空头仓位达到21，567份合约。这是自从2014年7月份以来，美元兑其他8大主要货币持仓首次从净多头转入净空头。这表明美元见顶迹象已比较明显。

　　本周欧洲也有大量重要数据公布。周一一项备受信赖的德国经济增长指标——德国Ifo调查将公布。周三将公布英国GDP初步数据——将是影响利率前景的关键。周四，则将公布德国通胀数据。周五将是一周中最繁忙的一天，将有欧元区GDP在内的重磅数据出炉。欧洲央行行长德拉吉表示，将继续维持超宽松货币政策，并誓言“只要有需要”，就会使用所有可能的政策工具。欧洲继续维持负利率政策，预计欧洲经济继续复苏，持续低通胀终于回升。英国央行已表明，将维持利率不变，直到欧盟成员国地位公投结束后，周三该国将公布GDP数据，为今年G7中首个公布该数据的国家。

　　值得注意的是，日本央行行长黑田东彦本周可能再度放宽货币政策，这将令日元进一步遭受打击。高盛最近在报告中表示，在日本央行加大购债规模或延长期限的同时，日本或将采取永久性的财政扩张措施，展现出提升经济和通胀率的决心。

　　今年以来，大宗商品价格大幅上涨，让年初纷纷看空大宗商品走势的大投行大跌眼镜。上周，国际油价大幅反弹，国内大宗商品价格也集体暴涨，国际油价昨日日间高至44.48美元/桶，为5个月新高；国内期货市场，黑色系、农产品、化工暴涨三个交易日，多家机构统计的大宗商品指数已刷新9个月新高。商品期货连续逼空式上涨引发管理层关注，随后上期所、大商所发通知提高部分品种交易手续费，部分品种开始走跌。

　　综合来看，国际市场三大基本面变化，预示着资金风险偏好提升，香港恒生国企指数率先走出底部，而A股短期波动主要受投资者情绪波动影响，从中线来看，A股正在蓄势等待第二波上涨。从春节之后上证指数2600多点起，前海开源基金就明确提出千点大反弹的观点，两个月的时间已经上涨了近400点。格雷厄姆说，“股价短期是投票机，长期是称重机。”短期情绪波动只能延长大盘调整时间，不会改变中期反弹趋势。从海外视角看A股，美股创新高、美元见顶、大宗商品上涨等三大基本面变化，加上近期外资通过QFII、RQFII、沪股通等方式持续流入A股，下半年还有深港通开通、养老金入市等潜在利好，我们此时应该更有信心，坚定持股。