申万菱信基金俞诚：优选稳定成长股
- 发布时间：2016-04-08 08:54:00 来源：中国经济网 责任编辑：张明江
借着围棋“人机大战”的热度，金融界的量化投资也火了一把。在海外，量化投资已有30多年的发展历史，投资业绩稳定，广受投资者认可。而国内市场的量化投资还处于初级阶段，投资者对于量化投资的认识也不清晰。据悉，申万菱信旗下又一被动量化产品——申万菱信中证500指数增强基金正在发行中，拟任基金经理俞诚近日接受记者采访时表示，量化主要采用“数据库”的方式获取回报，通过量化模型优选稳定成长类个股达到“积小胜为大胜”的效果，力争实现超额收益。
量化虽然火了，但投资者对其认知不深。俞诚介绍道，目前市面上有两种方式来实现收益增强。一种是通过传统的实地调研、主动研究基本面来精选个股。另一种是通过量化选股的方式来构建组合。而量化选股有两把“武器”，一个是“宝典”——大数据，另一个是“好朋友”——计算机，在此基础上，只要输入选股逻辑，运用计算机强大的处理能力，对历史上的海量数据进行分析，能找到具有长期的、稳定的阿尔法因子。
以申万菱信中证500指数增强基金为例，模型会以中证500指数成分股为股票池，选出模型认为未来能战胜市场平均水平的个股进行投资，模型中包含40-80只股票在内的组合，力争实现基金超额收益。
事实上，成长投资在世界范围内较为有效，尤其是在中国。俞诚强调，成长股可以分为主题成长类和稳定成长类。相对而言，稳定成长股具有合理的价格驱动路径，虽然短期内收益不如主题类成长股，但长期来看，稳定成长股有望能提供较稳定的超额收益，并在熊市中能控制好阿尔法的回撤，通过“积小胜为大胜”的方式力争获得长期优异的表现。
俞诚表示，申万菱信中证500指数增强基金主要采用GARP策略来选股，即在合理的估值下选择成长性，价值与成长并重。
因此，做量化模型第一要关注的要素并非当期的表现，而是模型的长期表现和风险控制能力。根据过去经验发现，高波动率是长期优秀业绩的主要“杀手”，若要保持长期较好的业绩，必须在模型的胜率以及风险控制上做好功课。
