许建平认为，A股市场最大的危机已经过去，只是信心的重建和恢复需要时间，投资机会已经在孕育并且很可能超出普遍预期。

　　谈及现阶段的资产配置，许建平表示，应集中于固定收益类资产、权益类资产、美元类资产，尽量减少在中国房地产方面的配置。

　　从6月份到9月份，A股市场经历了急剧下跌行情，短短3个月时间，上证指数从5000点跌至3000点。在这个剧烈的去杠杆、去泡沫过程中，很少有投资者能全身而退，而万杉资本管理的股票私募产品在6月份成功逃顶，旗下债券基金在半年的时间里获利近10%。

　　中国基金报记者日前采访了万杉资本总裁许建平。许建平表示，经历了3个月的调整，A股市场危机已基本消除，卖出力量也在减弱。不过，在经历了如此剧烈的去杠杆、去泡沫后，市场恢复信心需要时间。就股市而言，许建平认为，市场波动造成“满街鲜血”后，投资机会反而可能超预期；就债市而言，他更看好利率下行环境下的确定性机会。

　　风险控制创造价值

　　在今年上半年，一味进攻的投资者有可能获得不错的收益，但经历三季度的调整之后，激进投资者的收益无疑都被雨打风吹去。对于许建平来说，他更强调风险控制，这或许与他在海外经历了多轮泡沫破灭有关。

　　许建平履历显示，他1997年从哥伦比亚大学硕士毕业后进入华尔街工作，曾担任苏格兰皇家银行副总裁、雷曼兄弟公司副总裁，经历了1998年亚洲金融风暴、美国长期资本管理公司的破产、2000年美国互联网泡沫和2008年全球金融海啸，对风险管理有着深刻的理解和体会。

　　2008年，许建平受南方基金邀请回国，担任投资经理，管理年金及社保等基金。2011年至2014年，任第一创业证券董事总经理；2014年下半年，投身私募领域，创立万杉资本。

　　许建平说，万杉资本成立以来就将风险控制视为投资流程中最重要的一环，建立了“八重风险控制体系”，确立了“风控为先，创造长期绝对回报”的投资理念。

　　正是出于对泡沫破灭的警惕，随着公司风控体系中多重指标的不断预警，6月16日，许建平和他的投研团队最终决定清仓，事后来看，这次清仓非常成功。

　　对于风险控制，许建平说：“投资最大的风险来源于人们自以为掌握了事物的规律，但所谓规律只适用于大多数情况。即使你拥有统计学意义上95%确定的结果，仍然有5%是你不知道的，而所有的麻烦往往就潜藏于这5%。在危机情况下，所有似乎不相关的风险往往会接踵而来。承担太少风险可能会让你在一定阶段跑输同行，但充分的风险意识从来不会让人破产。”

　　投资机会或超预期

　　对于目前的市场，许建平认为，A股市场最大的危机已经过去，只是信心的重建和恢复需要时间，投资机会已经在孕育并且很可能超出普遍预期。

　　对于信心的重建，许建平认为，就国内来说，涉及三个方面，一是要有赚钱效应，二是不确定的救市政策消除，三是人民币汇率走稳；就海外来说，美联储加息可能会比预期晚，只有在加息完成后，美联储的不确定性才会逐渐消除；从资金面来看，目前无论是私募，还是公募，仓位都偏低，一旦预期好转，未来资金面将会比较宽裕。

　　谈及目前中国所面临的困局，许建平表示并不悲观，“我们现在面对的经济环境、产业瓶颈、环境治理等问题，韩国、日本等国家也都经历过，而日本、韩国后来都建立了自己的高端制造业体系，比如韩国的现代、三星，日本的索尼、丰田等，中国目前的高铁已初具雏形，未来中国在打破原有地方保护格局等条条框框后，也将迎来美好的前景。”

　　许建平说，他2008年从美国回到中国时，市场情绪可以说悲观到了极点；目前大家也很悲观，但是现在的情况还是比2008年好。

　　谈及现阶段的资产配置，许建平表示，应集中于固定收益类资产、权益类资产、美元类资产，尽量减少在中国房地产方面的配置。