上周A股市场剧烈波动，周初内忧外患的局势使得市场出现恐慌情绪，指数在前两个交易日大幅下挫，再现千股跌停的局面，上证指数一度下探2850点，创本轮下跌以来的新低。上周二晚间央行突然宣布降息降准，加上一系列维稳措施，投资者情绪有所恢复，市场随即展开快速反弹。全周来看，上证综指下跌7.85%，收报3232点；创业板指数下跌11.09%，收报2082点。

　　海外方面，美股上周初延续前一周恐慌情绪，继续大幅下跌。周一标普500指数单日跌幅高达3.94%，创下2011年中以来的最大单日跌幅。随后，美联储可能推迟加息的言论、中国央行“双降”、以及主要经济数据超出预期均明显缓解了投资者的恐慌情绪，进而推动市场企稳反弹。由于近期全球股市动荡，预计美联储9月加息的可能性小。目前美国通胀稳定偏低，美联储也不急于加息，可能需要看到更多强劲经济数据才会有信心加薪。全周来看，标普500指数V型反弹后，上周收涨0.9%，而纳斯达克反弹幅度更为显著，达2.6%。

　　货币政策方面，继今年6月份推出定向降准并降息之后，时隔近两个月，8月25日央行再次“降息降准”，以刺激经济回升和股市企稳。自2015年8月26日起，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.6%，一年期存款基准利率下调0.25个百分点至1.75%；此外，自2015年9月6日起，中国央行下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。之前市场普遍预期央行会降准，但预期到降息的很少，现在“双降”大大超出市场预期，体现了中央对经济和股市呵护态度，而外围市场的向好有利于提振股市投资者的信心。

　　财政政策方面，财政部宣布今年有3.2万亿债务置换额度，略超出市场预期，这表明财政政策将在稳增长中发挥更大作用。目前地方政府债务总体风险可控，减轻投资者担忧。未来地方债务管理更加规范透明，具体运作更为市场化。地方政府债务将保持相对合理增长，有利于企业部门融资条件的改善，将进一步降低中国经济的系统风险。除此之外，当前应对经济增速低迷的具体财政政策还包括盘活财政存量资金、增加财政开支以及减税等。

　　整体来看，经过两轮断崖式下跌，上证指数已跌破年线，跌至3000点附近，将今年以来指数涨幅和整体投资者收益全部抹掉。A股市场去泡沫已经比较彻底，除了小盘股和题材股估值泡沫已经很大外，部分蓝筹股已经跌出价值。一些加杠杆的场外配资和融资融券客户受伤最重，大部分已经主动或被动去杠杆，两市融资融券余额连续第九日下降。根据沪深交易所最新数据，上周五该数据较前一交易日再减21.92亿元至10753.81亿元，降幅有所收窄。当前市场杠杆风险总体可控，不必过度恐慌。考虑到大跌之后投资者信心恢复需要一段市场，未来一段时间大盘走势仍以震荡筑底为主，投资者可以保持较低仓位耐心等待底部出现，重点配置业绩增长好的行业和板块，如中小银行，食品饮料，商贸零售，医药，新能源汽车等。