导语:
华商基金固定收益团队诚意推出《华商固收家》专栏第4期。华商基金固定收益团队以稳健的投资风格、卓越的主动管理能力,矢志追求长期稳定的投资收益,本专栏希望以固定收益团队的专业视角,与投资者分享对市场各类资产解读,为投资者揭开固定收益投资的神秘面纱,同投资者一起探索财富进阶之路的无限可能。
正文:
4月30日,中共中央政治局在北京召开会议,决定7月召开二十届三中全会并分析研究了当前经济形势和经济工作。资本市场对进一步深化改革开放的预期逐步加强。
华商基金固定收益部副总经理张永志分析认为,今年政治局会议在贯彻落实中央经济工作会议和两会精神的基础上,重新将总量政策放在科技政策前,总量政策支持经济进一步回升向好的基础依然稳固,资本市场有望持续并进一步发力。
首先会议对一季度经济总体认可,定调“经济运行实现良好开局”,认为“积极因素增多,动能持续增强”,对社会预期的描述由政府工作报告中的“偏弱”调整为“改善”。在政策托举、外需韧性和内需修复三大因素合力支撑下,一季度中国经济增速5.3%,表现确实显著好于市场预期。除外部环境依然复杂严峻外,会议认为目前经济还面临诸多挑战,主要对应在我国居民的消费能力和预期、企业盈利改善、地产平台债和中小银行风险持续存在等方面。
其次,针对良好的季度开局和当前面临的挑战,会议强调要“坚持乘势而上,避免前紧后松”,持续发力的政策节奏相比前些年更显积极,表明未来政策仍将维持强度,进一步巩固经济修复内生动能,避免出现曲折波动。
具体在宏观政策落地上,会议提出“要靠前发力有效落实已经确定的宏观政策”,政策的落地节奏有望进一步加快,财政政策要“加快融资”“保证支出”,会议要求“及早发行并用好超长期特别国债,加快专项债发行使用进度”,政府债的发行和落地未来有望显著提速。
货币政策要继续“稳增长”“降成本”,会议要求“要灵活运用利率和存款准备金率等政策工具,加大对实体经济支持力度,降低社会综合融资成本”,指向后续或仍有降准降息空间,需求偏弱背景下仍需保持宽货币通道支持。
产业政策上要积极扩大国内需求,落实好大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案,深入推进以人为本的新型城镇化,持续释放消费和投资潜力。
最后,在防风险部分,依然聚焦于地产、地方债务和中小金融机构,但对前两者的表述有显著变化。一是房地产市场,会议要求统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施,“抓紧”构建房地产发展新模式,在供给和需求侧双向发力解决地产风险,政府背景机构收购房屋等举措有望进一步落地,国有信用进一步入场有望带动房地产市场真正实现见底回升,“抓紧”构建房地产新发展模式的措辞较之前也更为紧迫。
二是地方债务,会议提出确保债务高风险省份和市县既真正压降债务、又能稳定发展,经济发展和化债都很重要,不能顾此失彼,各地对于经济增长的底线有望提升。
华商基金固定收益部副总经理张永志表示,整体上一季度经济表现超市场预期,会议对经济定调较为满意,但与前些年不同,今年强调要避免“前紧后松”,后续政策积极仍需要保持,如积极的财政政策和稳健的货币政策,需求偏弱带来的宽货币通道仍然存在。总量政策支持新质生产力和有效需求进一步释放潜能,同时房地产市场有望在政策持续发力中实现底部企稳回升,地方政府对经济增长的重视和举措有望增加。映射到市场,华商基金张永志认为,总量政策持续发力叠加经济基本面持续向好,配置A股的黄金窗口期或正在打开。
(责任编辑:叶景)