博时基金王祥：黄金市场延续调整态势 国内投资者在大幅兑现后转为观望

　　上周(4月29日-5月3日)国内适逢五一假日前夕，两个交易日(4月29日-30日)内受联储收紧态度升温及地缘局势趋缓影响，黄金市场延续调整态势，国内投资者在前周的大幅兑现后整体转为观望。

　　市场观点方面，过去的一周里(4.29~5.3)，黄金以相对平静的方式开始了新的一周，上周一收盘几乎没有变化。然而，上周二开始金价掉头下跌，跌至三周多以来的最低点，跌破2290美元，单日跌幅超过2%。5月1日，美联储继续保持货币利率不变，但缩减每月债券赎回规模至250亿美元，缩表放缓的预期得以落地，但仅仅帮助金价短暂反弹。5月2日-3日，美国劳工统计局相继发布一季度单位劳动力成本与非农就业数据，4月份非农就业人数增加17.5万人，显著低于市场预期的增加24.3万人，美债收益率与美元应声而落但黄金表现依然疲弱。

　　从微观市场表现可以观察到，当前黄金市场的情况已经与4月上旬时迥然不同。彼时美国3月非农就业数据强劲，以及CPI翘头向上等传统逻辑下延迟美联储宽松节奏的因素均难以浇灭黄金上涨的热情。而当下相关数据的扭转，导致前期强势的美元与美债收益率出现调整下行，却又同样难以提振黄金蹒跚的步伐，短期黄金交易盘的兑现压力可见一般。截至4月末，COMEX基金持有黄金期货净多头较此前一周下降7000张(5%)，但整体持仓量仍处于3月末水平，不能排除其进一步兑现的可能。

　　对于人民币计价黄金而言，除了受联储收紧态度升温及地缘局势趋缓影响外，短期还可能受到人民币升值的额外扰动。在日本央行入场干预汇率后，亚洲货币的恐慌潮得以缓解，短期交易盘的解除或给人民币带来上行动能，对境内金价表现相对不利。

　　不过，黄金的中长期逻辑并未发生变化，短期的市场降温更多是对之前过热交易的正常调整。资产的上涨从来不是一帆风顺，只有经历过蓄势与等待，去芜存菁后黄金的上涨之路才能走得更加稳健与平坦。

　　上周市场动态方面，美联储缩减月度债券赎回规模。美联储宣布将政策利率维持在预期的5.25%-5.5%不变。美联储在其政策声明中还表示，将从6月1日起将国债赎回上限从每月600亿美元降至250亿美元，从而放慢缩减资产负债表的步伐。

　　美国4月份就业数据不及预期。美国劳工统计局3日宣布，4月份非农就业人数增加17.5万人。这一数据低于市场预期的增加24.3万。非农就业报告的其他细节显示，失业率小幅上升至3.9%，而劳动力参与率保持不变，为62.7%。

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　　投资有风险，请谨慎选择。