基金经理刘庭宇：黄金股长期逻辑未变，回调后更显投资价值

　　黄金股ETF(517520)及黄金股ETF联接(020411/020412)的基金经理刘庭宇

　　国际金价及黄金股迎来回调，主要原因是有两个事件共同推动了美元指数上涨，对黄金形成了压制。一是昨日晚间公布的美国3月标普全球制造业PMI超预期；二是美国全国地产经纪商协会周四公布的2月份二手房销量环比上涨9.5%，增速达到一年来最快，使得部分投资者预期美国房地产市场或开始复苏。

　　黄金后市观点怎么看？还能上车吗？

　　我们对黄金长期表现仍保持乐观，长期逻辑并未发生变化，金价回调反而使得在投资性价比进一步突出。

　　首先是近期美联储决议靴子落地，后续美联储降息对金价的拉动值得期待；其次，随着高利率环境对美国经济的负面影响逐渐显现，美元走弱将抬升金价中枢；同时，黄金供给稳定，需求侧受央行增持和民间购金等因素持续提振；另外，2024全球大选年带来的地缘扰动也会对金价构成催化。

　　黄金股作为黄金投资的放大器，长期向好逻辑未变，回调后更显投资价值。

　　黄金股是指黄金产业链相关的上市公司，主要包括金矿采掘公司和金饰珠宝零售商。相比现货黄金，黄金股过往长期表现有明显的超额收益。其超额收益主要来自金矿企业的扩产和杠杆效应、黄金珠宝商的渠道扩张和品牌集中度提升。截止2024年2月29日，过去五年黄金股相比金价(上海金)的贝塔约1.2倍~1.3倍。

　　黄金股已进入量价齐升的戴维斯双击周期，后续行情可期。

　　观点仅供参考，不构成投资建议。

　　风险提示：投资有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，并承担不同程度的风险。通常基金的收益预期越高，风险越大。黄金股ETF(SH517520)及其联接(永赢中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接，A类：020411、C类020412)属于中高风险(R4)产品，适合经客户风险承受能力等级测评后结果为成长型(C4)及以上的投资者。基金风险等级与投资者风险承受能力等级对照表详见永赢基金官网。投资者通过代销机构提交交易申请时，应以代销机构的风险评级规则为准。上述产品可投资于港股通标的股票，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。敬请投资者在做出投资决策之前，仔细阅读产品法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，理性判断并谨慎做出投资决策。