债打底 股增强 工银双玺6个月持有期债券关注韧性机会

　　2024年的债券市场延续了去年的稳健表现，继续展现出强劲的投资吸引力。在这一背景下，工银双玺6个月持有期债券等含权债基因其股债配置的灵活性，受到了投资者的广泛关注。

　　二级债基成投资者稳健配置之选

　　自2022年以来，投资者更加注重基金产品的稳健性，二级债基凭借其较低波动率，成为投资者追求稳健的理想选择。长期来看，二级债基波动率明显低于权益类基金，收益又较纯债基金有所提升，展现出稳健而均衡的风险收益特征。根据Wind数据，截至2023年底，混合型二级债基指数过去十年的波动率仅为5.31%，最大回撤为-12.02%，这两项指标均明显低于股票型基金指数的22.04%和-48.47%。

　　以工银双玺6个月持有期债券为例，该基金在资产配置上主要采取债券等固定收益类资产作为底仓，2023年四季报显示，其所投债券资产占比高达85.82%；为进一步提升收益弹性，还配置了12.82%的权益资产，旨在降低组合整体波动性的同时，力争获得风险调整后的收益，改善投资者体验感。

　　工银双玺6个月持有期债券由经验丰富、多次斩获行业大奖的基金经理何秀红管理。多年的的投资历练，何秀红深谙如何通过深入分析宏观经济基本面，寻找具有安全边际的优质资产。她通过自上而下进行大类资产配置，灵活调整投资组合以应对市场变化，在券种选择上，擅长信用债的配置。

　　值得一提的是，何秀红参与管理时间超过十年的基金成立以来收益均超70%，以其代表产品工银四季收益债券A为例，自2011年2月成立以来，截至2023年底，该基金净值增长率高达115.04%，年化收益率达到6.12%，充分展现了深厚的投资功力，同期业绩基准收益率及基准年化收益率分别为75.86%、4.47%。

　　看好债市及优质公司估值机会

　　开年以来，多项关键经济指标如PMI、社融、春节消费及大宗商品价格均表现平稳甚至略超预期，充分展现了宏观经济运行的稳健态势。此外，央行于2月5日果断采取降准措施，成功释放了1万亿的中长期稳定资金，在良好的数据支撑下，何秀红预计，未来资金面或将继续保持其宽松态势。

　　展望全年，何秀红认为目前供需格局偏友好，有望推动债券资产表现强劲。具体来说，从供给端看，城投债和地方专项债的发行节奏相对较慢；而从需求端来看，市场缺乏高息资产，信贷增量也在放缓，这使得债券资产配置的需求有所增加。她建议采取中性久期配置策略以实现风险与收益的平衡。

　　权益方面，何秀红建议保持略高于中枢的仓位水平，并重点关注大盘价值类股票的投资机会。在选股策略上，她强调应严格遵循公司质地和估值标准，精选优质个股。为应对市场波动，也会适当进行逆向操作以寻求超额收益。

　　值得一提的是，工银瑞信基金作为固定收益领域的佼佼者，拥有丰富的产品线和深厚的市场积淀，旗下固收类产品涵盖短端、纯债、固收+、指数、QDII等多种类型及策略，涉及9个Wind二级分类，成为业内产品线布局最为全面的公司之一。凭借由60名精英组成的强大固收团队和丰富的实战经验，工银瑞信为旗下产品提供了坚实稳健的支持。自成立以来，其固定收益类产品已荣获41项权威奖项，充分彰显了公司在固收领域的卓越实力和广泛认可。

　　未来，随着各项经济指标持续改善以及利好政策陆续实施，A股市场有望维持活跃趋势。当前债市面临的环境相对友好，或有望进一步走强。在这一有利环境下，工银双玺6个月持有期债券凭借其“进可攻退可守”的灵活属性，成为投资者参与市场的优选之一。

　　注：1、除工银四季收益债券A外，何秀红参与管理时间超过十年的基金还包括：工银产业债券A、工银信用纯债一年定开债券A。截至2023年底，工银产业债券A自2013年3月29日成立以来收益为85.25%，同期业绩基准收益44.25%；工银信用纯债一年定开债券A自2013年5月22日成立收益为73.70%，同期业绩基准收益31.67%。

　　2、工银四季收益债券A 2019-2023年各年度收益分别为6.19%、3.66%、7.01%、1.08%、3.17%，同期业绩基准收益分别为4.87%、3.22%、4.22%、2.59%、4.36%。

　　风险提示：基金过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。本基金对于每份基金份额而言，设置了6个月的最短持有期，投资者只能在最短持有期到期日的下一工作日(含)起才能提出赎回申请，面临在最短持有期内无法赎回的风险。本基金为债券型基金，其长期平均风险和预期收益率低于股票型基金及混合型基金，高于货币市场基金。本基金如果投资港股通投资标的股票，还需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金有风险，投资者投资基金前应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《基金产品资料概要》及更新等法律文件，在全面了解产品情况、费率结构、各销售渠道收费标准及听取销售机构适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资，基金投资须谨慎。