港股投资|博时基金赵宪成：看好高分红、出海、科技创新三个板块

　　博时基金境外投资部基金经理 赵宪成

　　进入农历龙年，港股开启强势反弹，截至2月27日，恒生指数反弹已超过5% ，恒生科技指数更是以近7%的涨幅在春节期间领跑全球主要指数。

　　在博时基金境外投资部基金经理赵宪成看来，这波反弹原因主要有以下几个方面。一是证券业监管线，新任证监会主席吴清表达拥护市场化以及保护中小投资者的施政方向；二是日前5年LPR超预期下调25bp的政策实施；三是春节假期消费等基本面数据复苏，春节票房、出行、酒旅等数据展开的交易。“总体看，我们认为反弹或有一定的持续性。但是仍需观察美联储降息时间的扰动、春节强劲的消费数据需要观察量增价减的现象与持续力、强力的财政政策是否出台等。

　　2024年港股投资的主要影响因素

　　展望2024年港股投资，影响市场的主要因素有哪些？赵宪成认为，目前来看，3月初两会的政策信号以及美联储后续的政策变数均是值得关注的重点政策窗口；无论是美国降息3-4次还是更多，对港股总体都是有利的，港股在1-2月份对美国降息的预期已不敏感，更多是要聚焦国内的基本面。“我们认为国内财政政策对于彻底扭转当前市场的颓势仍然至关重要，后续美联储停止加息和美债利率回落，这些也可能成为市场情绪改善的契机。”

　　整体来看，与以往相比，港股市场面临的环境有哪些改善？ 还存在哪些亟需改善的短板？

　　赵宪成表示，首先，港股这两年与A股的联动性提高，在强有力的救市措施和对量化交易、多空策略监管加码的背景下，A股摆脱流动性陷阱回到价值修复轨道，港股也能回到同步的正轨。其次，近期超预期降息降准以及对于后续更多利好政策出台的预期也都使得市场情绪有所修复。

　　看好高分红、出海、科技创新三个板块

　　关于港股主要配置思路，赵宪成认为，“最悲观的时刻已经过去，潜在的边际利空不可见。港股有望持续缓步震荡上行。由于目前宏观经济基本面和政策尚不明朗，我们建议港股投资方向将高股息与出海的板块放在较高的比重，且注意控制仓位，等待市场需求持续回升、明确财政政策出台，在提高仓位以及增加科技创新板块的比重。”

　　在港股领域，赵宪成看好高分红、出海、科技创新三个板块。

　　首先，目前，国内还是处于不确定的增长及政策环境，高分红板块提供稳定分红的确定性收益，在看到进一步明显的政策拐点之前，此板块仍是市场的聚焦重点。

　　其次，中美脱钩的过程中，国内经济确定性不强，因此具有结构性产业机会的出海逻辑，成长性就带来股值提升的机会。

　　第三，长期视角下，科技创新下驱动生产力变革仍能够穿越宏观经济周期，如半导体、软件服务、消费电子及创新药等板块。

　　港股形成与A股互补的稀缺赛道

　　普通投资者想借道港股基金布局港股，有哪些方式？需注意哪些风险？

　　赵宪成表示，港股市场近年来已形成独特且与A股互补的稀缺赛道，布局港股可以分为主动型基金和被动型基金，主动型基金主要是各类主题基金，如恒生科技、恒生消费、恒生互联网、恒生医疗。港股各板块之间走势分化较大，投资港股主题ETF要求投资者对特定行业有一定判断，否则就可能出现大盘上涨，自己的持仓却在下跌的风险。

　　如果投资者投资港股目的清晰，那么QDII基金的灵活度会更高；如果投资者对A股和港股均持开放态度，那么港股通基金则是更加合适的选择。

　　需注意的是，在投资港股的过程中，与A股相比，港股市场在投资者结构以及交易规则等方面均存在许多不同，且港股没有涨跌幅限制。因此，“我们建议内地普通投资者在尝试投资港股市场的初期，可以选择以投资港股基金进行布局，尤其是规模领先的基金公司以及过往投资收益优异的基金经理所掌管的产品。”